Cipher reforça aposta em infraestrutura para IA

Após ampliar sua aposta em inteligência artificial, a Cipher Digital enfrentou nova pressão sobre suas ações. Segundo dados do Yahoo Finance, os papéis fecharam a US$ 8,98 em 16 de outubro, com queda de 10,6% no pregão. Assim, a cotação atingiu o menor nível desde setembro de 2025 e acumulou baixa superior a 52% em um ano.

Ao mesmo tempo, a empresa busca migrar parte de suas operações para a infraestrutura de computação de alto desempenho. Em documento enviado à SEC, a Cipher informou a troca de cerca de US$ 165,9 milhões em notas conversíveis com vencimento em 2030. Em contrapartida, a companhia emitiu 40,7 milhões de novas ações ordinárias, considerando também os juros acumulados.

Com isso, a operação eliminou quase toda essa série de dívida e deixou aproximadamente US$ 6,6 milhões em aberto. No entanto, a emissão ampliou imediatamente a base acionária e diluiu a participação dos investidores existentes. Desde 12 de outubro, as ações da Cipher perderam cerca de 31% de seu valor.

Além disso, os detentores das notas podem elevar a pressão vendedora ao liquidar os novos papéis ou desfazer operações de proteção. Enquanto isso, a empresa concluiu em 16 de outubro uma oferta separada de US$ 850 milhões em títulos conversíveis. Considerando as duas operações, o saldo principal da dívida cresceu em cerca de US$ 684 milhões.

Novas notas aumentam compromissos financeiros

As novas notas conversíveis vencem em novembro de 2032 e não pagam juros regulares. Dessa forma, a Cipher consegue financiar o desenvolvimento sem elevar imediatamente suas despesas com cupons. Ainda assim, os investidores poderão exigir pagamento em dinheiro em novembro de 2030, sob condições específicas.

Essa possibilidade pode criar uma obrigação relevante de refinanciamento antes do vencimento programado. Já o preço inicial de conversão está próximo de US$ 15,31 por ação, acima do fechamento registrado em 16 de outubro. Além disso, a empresa investiu cerca de US$ 89,7 milhões em opções com teto, conhecidas como capped call, para limitar uma possível diluição.

A proteção dessas operações se estende até o teto inicial de US$ 28,35 por ação. Com a oferta, a Cipher espera receber aproximadamente US$ 835,1 milhões após descontos e comissões, antes das demais despesas. Após os custos do capped call, os recursos financiarão Barber Lake, outros projetos de alto desempenho e novos locais.

Fonte: Cipher Digital.

Data centers buscam reduzir dependência do Bitcoin

A estratégia busca reduzir a dependência da mineração de Bitcoin e gerar receita recorrente com o aluguel de infraestrutura. Na atualização de negócios de agosto, a Cipher informou receita de aproximadamente US$ 25 milhões no segundo trimestre. Porém, a companhia também registrou prejuízo ajustado de EBITDA de US$ 30 milhões no período.

Em agosto, a empresa começou a entregar capacidade no data center Black Pearl dois meses antes do cronograma previsto. Como resultado, seu cliente de grande escala iniciou os pagamentos de aluguel. Esse avanço criou uma base comercial inicial para a estratégia de inteligência artificial.

Agora, os compromissos financeiros exigem a conclusão de novos projetos e a conversão da capacidade contratada em fluxo de caixa. Paralelamente, a Cipher avança com as obras em Barber Lake e Stingray, além de ampliar seu pipeline de desenvolvimento. Assim, investidores acompanharão se a receita de aluguel conseguirá sustentar as novas obrigações.

Nos próximos anos, o desempenho dos centros de dados terá papel decisivo na estratégia da companhia. Sobretudo, o mercado observará a capacidade da Cipher de gerar retorno antes de uma possível exigência de pagamento em dinheiro. A principal referência será novembro de 2030, quando os detentores poderão exercer esse direito sob condições específicas.

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