Aplicar €10 mil no staking de Ethereum, com retorno anual de 2,2%, renderia cerca de €220 em um ano. O cálculo pressupõe que o preço do ETH permaneça estável. Esse valor supera em apenas €7 a remuneração média de novos depósitos domésticos em euro com prazo de até um ano.

Apesar da diferença limitada, cerca de 1,38 milhão de ETH aguardavam entrada no staking em 23 de outubro. A espera estimada chegava a 24 dias e nove horas. Enquanto isso, 44,1 milhões de ETH, mais de 36% da oferta, já protegiam a rede e geravam recompensas.

A fila recuou ante os 2,06 milhões de ETH registrados em agosto. Ainda assim, novos validadores diretos precisam esperar semanas antes de receber recompensas. A comparação com juros em euro também muda para quem já decidiu manter ETH no longo prazo.

Recompensas do Ethereum preservam o risco de preço

O staking direciona ETH ao processo de validação da rede Ethereum. Os operadores executam programas que verificam transações e mantêm o consenso dos registros. O investidor pode operar um validador ou recorrer a serviços como a Lido.

A Lido reúne ETH em pools e emite stETH, que representa uma participação no conjunto e nas recompensas. Em outubro, a Interactive Brokers também passou a oferecer staking de Ethereum a clientes elegíveis. Portanto, o mecanismo alcançou plataformas fora do ecossistema nativo.

O retorno anual próximo de 2,2% da Lido ocorre em ETH. Assim, o saldo pode crescer enquanto seu valor em euro recua. Quem compra ETH apenas para obter essa renda assume uma volatilidade capaz de eliminar as recompensas anuais.

Staking fica abaixo da referência interbancária

A facilidade de depósito do Banco Central Europeu pagava 2,5%, mas atendia somente bancos elegíveis. Em agosto, poupadores receberam, em média, 0,29% sobre saldos overnight. Já novos depósitos familiares de até um ano pagaram 2,13%.

Antes de considerar a oscilação do ETH, o staking supera essas duas médias. Por outro lado, o €STR estava em 2,442% em 22 de outubro. Essa referência interbancária oferecia remuneração superior à taxa indicada para stETH.

A simulação utiliza juros simples e um ano de 365 dias. Ela não considera capitalização, impostos ou custos de transação. Um depósito a prazo pode impedir retiradas em 30 ou 90 dias, enquanto a taxa da Lido já desconta sua tarifa padrão.

A diferença anual entre stETH e €STR seria de €24,20 sobre €10 mil. Contudo, uma queda de 5% do ETH reduziria o investimento com staking para cerca de €9.709. O cálculo considera €10.000 multiplicados por 1,022 e por 0,95.

Em contrapartida, uma alta de 5% levaria o resultado a €10.731. Sem staking, os mesmos ETH iniciais valeriam €10.500. Dessa forma, a variação de preço tende a superar a diferença entre os rendimentos.

Oscilação do ETH supera a renda do staking

Entre 22 de setembro e 22 de outubro de 2026, o ETH caiu 9,08% em euro. No mesmo intervalo, o wrapped stETH recuou 8,93%. Já nos 90 dias encerrados em 22 de outubro, ambos avançaram cerca de um terço.

Os dados usam registros da CoinGecko às 00h UTC e não incluem custos de negociação. Embora o wrapped stETH tenha terminado ligeiramente acima, a diferença não representa apenas recompensas. Variações no prêmio ou desconto de mercado também afetam o resultado.

A diferença inclui recompensas acumuladas e oscilações no prêmio ou desconto de mercado. Por isso, ela não mede somente as recompensas do protocolo. Custos de negociação também podem alterar o retorno final.

O wrapped stETH mantém fixa a quantidade de unidades na carteira. Entretanto, cada unidade representa uma quantidade crescente de stETH, conforme a documentação da Lido. Mesmo assim, o mercado pode negociá-lo acima ou abaixo do valor subjacente.

BitMine amplia demanda pelo staking de Ethereum

A BitMine informou ter 5.067.309 ETH em staking em 18 de outubro, conforme documento apresentado à SEC. A posição valia cerca de US$ 12 bilhões, com ETH cotado a US$ 2.365. A empresa possuía aproximadamente 6,04 milhões de ETH no total.

Com isso, a companhia buscou rentabilizar uma posição que pretendia manter. Ela informou rendimento anualizado de 2,58% em sete dias. Essa taxa representaria uma receita anualizada próxima de US$ 309 milhões sobre os recursos em staking.

Fabian Dori, diretor de investimentos da Sygnum, afirmou que o participante marginal não busca necessariamente o retorno. Muitos detentores priorizam a exposição de longo prazo ao Ethereum. Porém, a renda menor dificulta a apresentação do ETH como recurso produtivo por empresas de tesouraria.

O staking da BitMine equivale a cerca de 11,5% dos 44,1 milhões de ETH depositados no mecanismo. Contudo, a propriedade não comprova controle independente sobre a mesma parcela de validadores. A fórmula de recompensas do Ethereum reduz o retorno percentual quando mais ETH entra no sistema.

Filas e riscos operacionais afetam os retornos

Taxas de transação e MEV também alteram as recompensas. A Lido calcula a taxa exibida com uma média móvel de sete dias. Além do mais, o protocolo já deduz a tarifa padrão de 10% sobre os ganhos.

Novos validadores diretos não recebem recompensas nativas enquanto aguardam ativação. Na taxa de rede de 2,46%, uma posição de 32 ETH perderia cerca de 0,053 ETH durante a espera indicada. Esse cálculo pressupõe uma taxa constante por 24 dias e nove horas.

A Lido distribui essa espera de maneira diferente. Novos detentores de stETH podem compartilhar ganhos de validadores ativos enquanto o ETH depositado continua pendente. Desse modo, mais recursos dividem os rendimentos existentes até a ativação dos novos depósitos.

A saída segue um processo separado da entrada. O investidor pode solicitar o resgate pelo protocolo ou vender sua posição no mercado. No entanto, retiradas podem enfrentar filas, enquanto vendas ficam sujeitas a descontos, spreads e baixa liquidez.

Validadores offline podem perder renda, e determinadas violações podem causar slashing. Serviços agrupados também acrescentam riscos ligados a contratos e operadores. Em setembro de 2025, a fila de saída alcançou 43 dias após a retirada de validadores da Kiln ligada a um incidente da SwissBorg.

Em outubro, um incidente envolvendo validadores operados pela MetaMask levou centenas de milhares de ETH à fila de saída. Nesse cenário, Dori avaliou que a qualidade operacional supera o rendimento como diferencial. Custódia, proteção contra slashing e acesso à saída ganham relevância entre investidores institucionais.

O aumento da taxa do BCE para 2,5% em setembro reforçou a atratividade dos rendimentos convencionais em euro. Ainda assim, quem já detém Ethereum compara o staking principalmente com a manutenção dos mesmos tokens sem rendimento. Essa lógica ajuda a explicar a fila, embora permaneçam os riscos de volatilidade, liquidez e operação.

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