Uma regra final do Departamento do Trabalho dos Estados Unidos pode ampliar o acesso ao Bitcoin em planos 401(k). O texto chegou à Casa Branca para revisão e também abrange investimentos alternativos, como participações privadas e imóveis. Segundo a Bloomberg Law, essa etapa costuma anteceder a divulgação da versão definitiva.

O Escritório de Informação e Assuntos Regulatórios registrou o processo regulatório em 5 de novembro. O documento recebeu o título “Deveres fiduciários na seleção de alternativas designadas de investimento” e o número RIN 1210-AC38. Além disso, o registro classifica a medida como economicamente significativa, mas não estabelece prazo legal para sua conclusão. A Administração de Benefícios dos Empregados do departamento elaborou a proposta.

Proteção jurídica orienta seleção no 401(k)

O Departamento do Trabalho apresentou o texto inicial em 30 de março. A proposta oferece proteção jurídica aos fiduciários que adotarem um processo documentado para incluir investimentos privados nos planos. Com isso, o mecanismo conhecido como safe harbor reduz a exposição a processos sob a Lei de Segurança de Renda de Aposentadoria dos Empregados de 1974. Porém, a regra não obriga os planos a oferecer Bitcoin ou outras criptomoedas.

O rascunho estabelece seis fatores para a análise: desempenho, taxas, liquidez, avaliação, referências de desempenho e complexidade. Dessa forma, os empregadores precisam examinar cada alternativa antes de adicioná-la ao cardápio do plano. Na prática, o cumprimento dos critérios oferece maior segurança jurídica aos responsáveis pela seleção. Ainda assim, cada fiduciário continuará responsável por decidir se disponibilizará essa exposição.

Ordem inclui veículos ligados a ativos digitais

Uma ordem executiva assinada pelo presidente Donald Trump em 7 de agosto de 2025 orientou a revisão das diretrizes da ERISA. O documento pediu propostas com proteções legais “adequadamente calibradas”, quando necessárias. Nesse contexto, a ordem executiva adotou uma definição ampla para investimentos alternativos. A lista inclui participações e dívidas privadas, imóveis, commodities, infraestrutura e estratégias de renda vitalícia.

O documento também menciona participações em veículos administrados ativamente que investem em ativos digitais. Por sua vez, a proposta apresentada em março implementa essa diretriz. Conforme uma nota técnica do Departamento do Trabalho, a prudência exigida pela ERISA depende do processo adotado. Assim, os fiduciários preservam a liberdade de selecionar alternativas quando seguem a revisão prevista.

O vice-secretário do Trabalho, Keith Sonderling, classificou a abordagem como neutra. “Os dias de o departamento escolher vencedores e perdedores acabaram”, afirmou. Ao mesmo tempo, a posição representa uma mudança na postura do órgão sobre criptomoedas em planos de aposentadoria. Em maio de 2025, o departamento revogou a orientação de março de 2022, que recomendava “extremo cuidado” antes da inclusão desses investimentos.

OIRA conduz última análise entre agências

O Departamento do Trabalho afirmou que a expressão “extremo cuidado” não consta na ERISA. Por essa razão, o órgão restaurou um padrão que considera o contexto de cada decisão. Posteriormente, os senadores Bernie Sanders e Elizabeth Warren pressionaram o departamento a abandonar a abordagem favorável às criptomoedas. Por outro lado, republicanos da Câmara defendem transformar a ordem de Donald Trump em lei.

A revisão do OIRA ocorre sob a Ordem Executiva 12866. Esse procedimento representa a última análise entre agências antes da publicação de uma regra final no Registro Federal. No caso da proposta, a etapa anterior durou cerca de dois meses após o envio realizado em janeiro. O processo envolve o mercado de planos 401(k), avaliado em aproximadamente US$ 12 trilhões.

Até agora, o governo não divulgou o texto final. Portanto, ainda não se sabe se o safe harbor com seis fatores permaneceu intacto após a consulta pública. Também faltam detalhes sobre a descrição dos veículos ligados a ativos digitais e sobre a data de vigência. Durante meses, representantes da indústria e dos trabalhadores defenderam posições opostas sobre o padrão de prudência.

Impacto depende das decisões dos fiduciários

Para o Bitcoin, o possível impacto recai sobre os cardápios dos planos, não sobre os fluxos de ETFs de Bitcoin à vista. A ordem de agosto tratou os ativos digitais como uma questão de acesso à aposentadoria. Segundo o texto, mais de 90 milhões de poupadores participam de planos de contribuição definida. Mesmo assim, a mudança regulatória não produzirá uma inclusão automática.

Uma regra final não colocará Bitcoin e criptomoedas em todos os planos 401(k). Em vez disso, ela poderá oferecer orientações mais claras aos comitês que considerarem essa exposição. Contudo, os fiduciários ainda precisarão avaliar riscos, custos, liquidez e complexidade antes de tomar uma decisão. A velocidade da revisão indicará quando o governo poderá divulgar os detalhes definitivos.

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