O Bitcoin pode ter menos apoio de eventuais cortes de juros em 2027. A Administração de Informação de Energia dos Estados Unidos, a EIA, elevou sua previsão para o diesel no varejo. Assim, custos de combustíveis persistentes podem dificultar o arrefecimento da inflação.

No relatório de 10 de novembro, a EIA projetou preço médio de US$ 5,03 por galão para o diesel em 2027. A estimativa anterior, publicada em 6 de outubro, apontava US$ 4,49 por galão. Com isso, a agência elevou a projeção anual em 12%, mas o aumento ainda não chegou às bombas.

Ainda assim, a EIA espera que o diesel recue ante a média projetada de US$ 5,25 por galão em 2026. Enquanto isso, a entidade prevê queda do petróleo Brent, de US$ 97 por barril em 2026 para US$ 86 em 2027. Por isso, o levantamento reflete apenas os dados disponíveis até 5 de novembro.

Combustíveis podem ampliar a pressão inflacionária

O petróleo mais barato não garante uma redução equivalente no custo dos combustíveis refinados. A EIA prevê restrições na oferta de derivados até o fim de 2027. Desse modo, margens de refino mais amplas podem sustentar os preços finais, apesar da queda projetada para o Brent.

A agência atribui as margens elevadas a danos em refinarias do Oriente Médio e da Rússia. Embora espere maior concentração das interrupções no início de 2027, a EIA vê riscos de paradas não programadas. Ainda há possibilidade de impactos relacionados a manutenções adiadas.

As refinarias dos Estados Unidos devem processar 16,5 milhões de barris de petróleo por dia em 2027. Em contraste, a projeção para 2026 chega a 16,7 milhões de barris diários, apesar da utilização semelhante. Logo, operar intensamente as unidades disponíveis não significa processar mais petróleo.

Política monetária influencia o apetite por risco

Custos persistentes de combustíveis podem pressionar preços além dos componentes diretos de energia. Nesse sentido, a vice-presidente de Supervisão do Federal Reserve, Michelle Bowman, citou os custos maiores de produção e transporte. Ao mesmo tempo, ela defendeu desconsiderar choques energéticos temporários quando possível, sem ignorar seus efeitos sobre preços e expectativas.

Para o Bitcoin, a relação passa pela política monetária e pela disposição dos investidores para assumir risco. Por essa razão, um estudo do FMI de 2023 avaliou a influência dos juros dos Estados Unidos sobre o mercado. O trabalho concluiu que o aperto monetário reduz um fator comum dos preços das criptomoedas por meio desse canal.

Assim, uma inflação persistente pode adiar o afrouxamento monetário e limitar o apetite pelo Bitcoin. Por outro lado, Bowman relatou recuo recente nos preços dos derivados e sinais de normalização das margens. Também manteve a expectativa de que a inflação subjacente das despesas de consumo pessoal se aproxime de 2% no próximo ano.

Uma pesquisa do Federal Reserve identificou transmissão mais forte do petróleo para a inflação subjacente após a pandemia. Contudo, os pesquisadores classificaram os resultados como sugestivos e dependentes do modelo. Eles também afirmaram que os efeitos de segunda ordem ainda não se materializaram.

Portanto, a projeção da EIA não determina uma decisão do Federal Reserve nem uma reação do Bitcoin. Em síntese, o cenário apenas indica que o diesel mais caro pode dificultar a desinflação. Caso isso ocorra, o ambiente monetário poderá continuar menos favorável aos investimentos de risco.

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