O Senado dos Estados Unidos impôs um revés regulatório às finanças descentralizadas em 15 de setembro. Pouco depois, Stani Kulechov, fundador da Aave, tratou o resultado como um incentivo para ampliar a adoção de produtos DeFi. A estratégia busca tornar esses serviços relevantes demais para serem ignorados por Washington.

Às 14h19, no horário do Leste dos EUA, os senadores rejeitaram o encerramento do debate sobre a moção para avançar com o H.R. 3633, conhecido como CLARITY Act. O placar terminou em 49 votos a 50, abaixo dos três quintos necessários. Assim, o projeto perdeu sua rota imediata ao plenário, mas a votação não representou uma decisão definitiva.

Cerca de 46 minutos depois, Kulechov afirmou que o DeFi deveria responder com produtos desejados por milhões de pessoas. Para ele, o setor precisa se tornar “importante demais para ser ignorado”. O executivo chamou essa estratégia de “caminho da Uber”.

“O DeFi deve responder construindo produtos que milhões de pessoas querem e se tornando importante demais para ser ignorado. O caminho da Uber.”

Stani Kulechov, no X.

A comparação descreve uma estratégia de pressão política, não a ideia de que a popularidade altera a legislação. Ainda assim, o roteiro da Aave indica como usuários e empresas poderiam ganhar interesse direto no DeFi. Ao mesmo tempo, essa expansão cria pontos de contato mais visíveis para as autoridades.

Infográfico sobre as iniciativas da Aave.

Contas aproximam o DeFi dos consumidores

A Aave Labs tenta fazer a poupança on-chain parecer menos complexa do que a operação de uma carteira convencional. O modelo de contas permite login por e-mail ou telefone, senha e passkeys opcionais. Além disso, contas inteligentes podem subsidiar taxas de gas, agrupar transações e exigir autorização prévia de endereços para saques.

A recuperação de acesso evidencia a troca entre conveniência e autonomia. A Aave afirma que o aplicativo permanece autocustodial, embora a facilidade dependa de infraestrutura externa ao protocolo. Nesse modelo, o backend da empresa armazena um resultado de assinatura protegido por senha e autenticação.

Um usuário pode recuperar o acesso por meio de um dispositivo já autenticado. Para dispositivos perdidos, CoinCover e Aave mantêm partes separadas do material criptografado da chave privada. Após a verificação biométrica e o uso de uma senha temporária, os serviços liberam o material necessário.

Conveniência define responsabilidades operacionais

O sistema não demonstra que a Aave Labs possa reconstruir uma chave unilateralmente, apreender recursos ou reverter transações. As divulgações do aplicativo afirmam que os usuários mantêm o controle dos recursos. Contudo, o documento alerta que a perda de credenciais e opções de recuperação pode bloquear o acesso permanentemente.

Na prática, o produto mantém um perímetro operacional identificável. A conta inteligente concede à Aave uma permissão limitada para transferir stablecoins recebidas a um cofre. Dessa forma, os depósitos podem começar a render sem outra ação do usuário.

A autenticação, o backend, a recuperação e as listas de saque ajudam a levar o DeFi ao público geral. Por outro lado, legisladores podem identificar esses serviços com mais facilidade do que códigos autônomos. Isso amplia a adoção, mas também indica responsáveis operacionais mais claros.

Os termos da Aave Labs descrevem o protocolo como uma infraestrutura open source e autoexecutável. Segundo o documento, a empresa não possui, opera ou controla o protocolo. Já a Aave Labs desenvolve softwares, interfaces e serviços, enquanto a Aave DAO e terceiros exercem funções próprias.

Horizon amplia a presença institucional

A Aave Horizon aplica a mesma tensão ao mercado institucional. A iniciativa permite que tomadores elegíveis usem valores mobiliários tokenizados ou outros ativos do mundo real como garantia para empréstimos em stablecoins. Sua arquitetura publicada reúne liquidez e mantém exigências de compliance específicas para cada garantia.

O fornecimento de stablecoins permanece aberto a qualquer participante. Entretanto, o lado das garantias possui barreiras deliberadas. Emissores verificam investidores, definem critérios de elegibilidade e administram listas de carteiras autorizadas.

Com isso, as listas determinam quem pode manter cada título. A estrutura busca acomodar instituições sem afastá-las de suas obrigações de compliance. Portanto, emissores e prestadores especializados assumem funções claramente definidas.

Gestores de risco sustentam a estrutura

A LlamaRisk analisa garantias e mantém ou recomenda índices entre empréstimo e valor, limites de liquidação e tetos de oferta ou crédito. Enquanto isso, a Chainlink fornece validação on-chain do valor líquido. Os contratos inteligentes executam a lógica dos empréstimos.

Essa divisão pode atrair gestores, emissores e investidores qualificados ao DeFi. Como resultado, o setor poderia formar uma base mais ampla contra políticas que excluam empréstimos lastreados em títulos tokenizados dos Estados Unidos. No entanto, a base política e o perímetro regulatório crescem juntos.

Cadastro, decisões de KYC, listas de permissão, preços e parâmetros de risco permanecem associados a agentes identificáveis. A pesquisa de junho de 2026 da Aave Labs sobre financiamento de valores mobiliários com V4 amplia essa proposta. O documento apresenta uma arquitetura hub-and-spoke para títulos tokenizados, repos e empréstimos de títulos.

V4 propõe mercados especializados

Uma opção prevê um único hub de liquidez conectado a vários spokes especializados. Cada spoke poderia adotar garantias, regras e parâmetros próprios, embora utilizasse o mesmo pool. Outra alternativa separa hubs por categoria e risco, distinguindo Treasuries de ações mais arriscadas.

Para os reguladores, o ponto decisivo está nas bordas da estrutura. Um spoke permissionado ou um hub específico por jurisdição poderia aplicar KYC, regras de localização e critérios de elegibilidade. Apesar disso, o desenho permanece uma proposta e não comprova a existência de uma rede completa de financiamento de valores mobiliários.

CLARITY Act não substitui as leis atuais

A votação retirou o caminho imediato previsto pelo projeto para a estrutura do mercado de ativos digitais. Porém, interfaces, emissores e intermediários continuam sujeitos às leis existentes conforme suas funções. A ausência do CLARITY Act não limita a análise regulatória ao código do protocolo.

A SEC pode aplicar as leis federais quando um arranjo se enquadra como valor mobiliário. Em abril, a equipe da agência publicou uma declaração sobre interfaces autocustodiais. Embora não vinculante, ela indica que solicitação, roteamento, taxas, padrões e divulgações podem importar na camada da interface.

Em paralelo, outra declaração sobre valores mobiliários tokenizados afirma que o uso de blockchain não altera a análise jurídica do título. A CFTC mantém autoridade contra fraude e manipulação nos mercados à vista de commodities digitais. A agência também exerce autoridade regulatória e fiscalizatória sobre derivativos.

A orientação da FinCEN também considera a atividade realizada. Desenvolver software não torna alguém automaticamente um transmissor de dinheiro. Todavia, empresas que aceitam e transmitem valor podem enfrentar obrigações da Lei de Sigilo Bancário.

Regras estaduais adicionam outra camada

As leis estaduais variam conforme a jurisdição e a atividade. A Conference of State Bank Supervisors mantém um modelo para modernizar as regras de transmissão de dinheiro. Em Nova York, as normas para moedas virtuais abrangem transmissão, custódia, negociação com clientes, emissão e administração, além de preverem exceções.

Essas normas não enquadram automaticamente o aplicativo Aave, a Horizon ou uma futura plataforma V4 em todas as categorias regulatórias. Mesmo assim, a estratégia de Kulechov descreve um mecanismo político concreto. Produtos usados por milhões podem criar clientes, empresas e contrapartes interessados em regras viáveis, em vez de proibições.

A Aave testa essa tese ao buscar consumidores e mercados institucionais de garantias. Se os produtos crescerem, autoridades enfrentarão mais interesses ao definir o tratamento do DeFi. Por consequência, a Aave pode influenciar o foco da regulação sem se tornar importante demais para ser regulada.

	Receba nossas últimas notícias em primeira mão.  Adicione-nos como sua fonte preferida no Google  e toque em “Favorito” para priorizar nossas atualizações.