Arthur Hayes adotou uma postura mais defensiva na carteira, mas manteve sua visão estruturalmente otimista para Bitcoin e Ether. Ao mesmo tempo, ele afirmou que zerou posições em algumas altcoins e realocou parte do capital para Treasuries e ações do setor de energia.

A mudança apareceu no ensaio Reality Test. Nele, Hayes argumenta que o boom de endividamento ligado à inteligência artificial distorce as condições de liquidez e adia a próxima grande fase de expansão do mercado de criptomoedas.

Hayes troca risco de altcoins por liquidez

Segundo Arthur Hayes, a leitura não representa uma virada amplamente pessimista para os ativos digitais. Em vez disso, ele defende menor exposição a ativos que dependem de liquidez especulativa abundante. Ainda assim, preserva convicção nos maiores nomes do mercado, como Bitcoin e Ether.

Essa distinção importa porque altcoins costumam exigir fluxos marginais mais fortes do que BTC e ETH. Em períodos de incerteza macroeconômica, essa dependência tende a pesar mais. Assim, a rotação descrita por Hayes sinaliza cautela seletiva, não uma saída total do mercado cripto.

No ensaio, Hayes afirma que saiu de posições em NEAR, Worldcoin, Zcash e Hyperliquid. Além disso, direcionou parte dos recursos para Treasuries e ações de energia. O movimento reforça sua leitura mais cautelosa para o curto prazo.

Para Hayes, o volume de financiamento destinado à infraestrutura de inteligência artificial absorve liquidez do sistema financeiro mais amplo. Como resultado, o ambiente fica menos favorável para operações em ativos de maior risco dentro do mercado de criptomoedas.

Liquidez global vira peça central da análise

Na leitura de Hayes, o atual ciclo de construção e financiamento da infraestrutura de IA, sustentado por dívida, altera o fluxo de capital na economia. Em outras palavras, parte relevante do dinheiro que poderia circular por segmentos especulativos financia a expansão desse setor.

Por consequência, operações com maior beta, especialmente em altcoins dependentes de rotação constante de narrativa, tendem a enfrentar mais dificuldade no curto prazo. Ainda assim, ele não abandona a classe de ativos como um todo.

Isso ajuda a explicar por que a mudança de portfólio não equivale a uma retirada completa do mercado cripto. O que Hayes sugere, afinal, é que a próxima etapa pode premiar mais a paciência e a seletividade do que a exposição ampla a tokens alternativos.

Para traders, o recado é direto. Narrativas, sozinhas, podem não ser suficientes se as condições de liquidez seguirem apertadas. Nesse sentido, o comportamento do crédito e do financiamento corporativo ganha peso semelhante ao de indicadores on-chain e sinais técnicos.

Meta de US$ 1 milhão para Bitcoin segue em vigor

Mesmo ao reduzir participações em tokens menores, Arthur Hayes continua tratando Bitcoin e Ether como posições centrais de longo prazo. No caso do Bitcoin, ele mantém a visão de que o ativo funciona como proteção monetária em um cenário de expansão da dívida e eventual resposta de liquidez por parte das autoridades.

Já o Ether segue preservado em sua tese porque continua como o principal ativo de contratos inteligentes. Além disso, mantém uma estrutura de mercado mais profunda e maior relevância institucional. Portanto, a preferência por BTC e ETH reflete uma busca por mercados mais resilientes durante uma fase de transição macroeconômica.

Apesar da cautela no curto prazo, Hayes não abandonou sua projeção agressiva para o Bitcoin no horizonte mais longo. A meta de US$ 1 milhão continua associada a uma eventual resposta de política econômica, à desvalorização de moedas fiduciárias e à demanda por ativos monetários escassos.

Em sua avaliação, esse potencial de alta permanece vivo. No entanto, o caminho até lá pode ser mais volátil e mais difícil para boa parte das altcoins antes que a liquidez macroeconômica volte a melhorar. Por isso, o valor do ensaio está menos em copiar uma carteira específica e mais em entender o modelo de análise apresentado.

Mercado cripto pode exigir mais seletividade

Se o desempenho dos ativos digitais continua fortemente sensível à liquidez, investidores e traders precisam monitorar condições de crédito, financiamento de IA, mercado de Treasuries e respostas de bancos centrais. Além disso, precisam observar se há entrada real de dinheiro novo no sistema.

Mesmo para quem discorde da conclusão de Arthur Hayes, o ensaio oferece um enquadramento útil para analisar o mercado de criptomoedas pela ótica da liquidez global, da criação de crédito e da alocação de capital fora da própria indústria. Dessa forma, narrativas específicas de tokens tendem a perder força quando a estrutura macroeconômica se impõe.

Na prática, a implicação mais direta é uma cautela maior com operações muito concorridas em altcoins. Se a liquidez não estiver em expansão, ativos dependentes de rotação contínua de histórias e especulação podem sofrer mais. Enquanto isso, Bitcoin e Ether tendem a atravessar melhor esse período de transição.

Em suma, no ensaio, Arthur Hayes afirma ter encerrado posições em NEAR, Worldcoin, Zcash e Hyperliquid. Ao mesmo tempo, manteve Bitcoin e Ether como núcleo da carteira e direcionou parte dos recursos para Treasuries e ações de energia, com base na avaliação de que a dívida ligada à inteligência artificial comprime a liquidez disponível para o mercado de criptomoedas.