Um sinal on-chain reacendeu o debate sobre o momento do Bitcoin. Mais de 10 milhões de BTC aparecem abaixo do preço de aquisição. Em outras palavras, uma parcela expressiva dos investidores carrega perdas não realizadas. Esse quadro amplia a discussão sobre a formação de um possível fundo de mercado.

A métrica Total Supply in Loss, da Glassnode, indicava cerca de 10,46 milhões de BTC em prejuízo em junho de 2026. Como a oferta circulante permanece abaixo do limite máximo de 21 milhões de moedas, esse volume representa aproximadamente metade dos BTC em circulação.

Além disso, o analista Ali Martinez destacou esse comportamento em publicação no X. Segundo essa leitura, o atual nível de moedas em perda pode indicar uma área de capitulação avançada. Em ciclos anteriores, configurações semelhantes apareceram perto de fundos relevantes.

Métrica põe oferta do BTC em zona crítica

O peso desse movimento fica mais claro na comparação com ciclos anteriores. Historicamente, momentos em que a oferta em prejuízo superou 10 milhões de BTC coincidiram com fases de correção profunda. Ainda assim, esses períodos também antecederam recuperações consistentes ao longo do tempo.

Ao mesmo tempo, o equilíbrio entre oferta em lucro e oferta em perda mudou de forma relevante. Com a queda do preço em relação às máximas do ciclo, o número de moedas com ganho encolheu. Em contrapartida, o volume de BTC mantido abaixo do custo de compra cresceu de forma expressiva.

Em junho de 2026, esse total alcançou cerca de 10,46 milhões de BTC. Dessa forma, o mercado entrou em uma faixa historicamente ligada a forte estresse entre investidores. Esse quadro afeta sobretudo quem comprou durante etapas mais otimistas do ciclo.

Preço do BTC amplia pressão sobre investidores

Ao mesmo tempo, o preço do Bitcoin recuou de forma significativa em relação aos topos do ciclo. Dados recentes de mercado apontam o BTC em torno de US$ 63.242. Além disso, o ativo acumula perdas em múltiplos intervalos, incluindo desvalorização superior a 40% no último ano.

Como resultado, uma fatia muito maior da oferta passou a registrar perdas não realizadas. Esse cenário ajuda a explicar por que a métrica de oferta em prejuízo avançou rapidamente nas últimas semanas. Afinal, quanto maior a distância entre o preço atual e os níveis anteriores de compra, maior tende a ser a pressão emocional sobre os participantes.

Sinal de fundo ainda divide analistas

É justamente nesse ponto que o debate ganha força. Para Ali Martinez, níveis elevados de oferta em prejuízo podem reduzir a intensidade da pressão vendedora. Isso ocorre porque, quando muitos participantes já estão profundamente no vermelho, o incentivo para liquidar posições tende a cair.

Em vez de realizar perdas, parte relevante dos investidores prefere esperar. Assim, o volume de vendas pode enfraquecer gradualmente, o que abre espaço para estabilização. Ainda assim, esse efeito não garante reversão imediata, já que o mercado pode permanecer pressionado por mais tempo.

“Mais de 10 milhões de BTC estão agora em prejuízo. Historicamente, esse tipo de configuração apareceu em áreas importantes de fundo do Bitcoin.”

Fonte: Ali Martinez no X

Outra métrica da Glassnode reforça a deterioração do sentimento. O indicador NUPL, sigla para Net Unrealized Profit/Loss, caiu para a zona de “Esperança e Medo”. Ou seja, a confiança do mercado enfraqueceu depois de um período mais otimista no ano anterior.

NUPL em Esperança e Medo reforça cautela

Historicamente, leituras mais baixas do NUPL refletem momentos em que o sentimento sofreu forte abalo. No entanto, isso não significa, por si só, que uma capitulação maior seja inevitável. Antes disso, o mercado pode atravessar uma fase prolongada de consolidação ou de oscilação lateral.

A combinação atual reúne três fatores centrais. Em primeiro lugar, há 10,46 milhões de BTC em perda. Em segundo lugar, o NUPL caiu para a faixa de “Esperança e Medo”. Por fim, o preço do ativo ronda US$ 63.242 após recuo superior a 40% em 12 meses.

Nos ciclos anteriores, esse tipo de configuração coincidiu com momentos de forte estresse e, depois, com fases de acumulação e recuperação. Contudo, os dados ainda não confirmam de forma definitiva que o piso já foi estabelecido. Eles apenas mostram que o Bitcoin voltou a negociar em uma região que exige atenção redobrada.

No fim, os dados on-chain colocam o Bitcoin novamente em uma zona historicamente sensível. Ainda que isso fortaleça a tese de fundo, o mercado segue dependente da evolução do preço, do sentimento e da capacidade de absorver a pressão dos vendedores nas próximas sessões.