Movimentações recentes de Bitcoin associadas ao Butão reacenderam dúvidas sobre a continuidade da mineração no país. Dados da Arkham indicam que carteiras ligadas ao governo transferiram cerca de US$ 44,44 milhões em BTC. Além disso, o volume movimentado chegou a aproximadamente US$ 72,3 milhões em 24 horas.

No entanto, um ponto chamou a atenção de analistas. O último fluxo relevante de entrada, acima de US$ 100 mil, teria ocorrido há mais de um ano nessas carteiras monitoradas. Nesse contexto, cresce a leitura de que o país pode ter reduzido ou reorganizado sua atividade de mineração.

A própria Arkham destacou esse padrão publicamente. Segundo a análise, há predominância de saídas e ausência de novas entradas nas carteiras conhecidas. Assim, o comportamento atual sugere mais distribuição do que acumulação.

Saídas frequentes e possível pressão vendedora

Esse movimento não é isolado. Nos dias anteriores, o Butão já havia transferido cerca de US$ 27,8 milhões em Bitcoin. Além disso, aproximadamente US$ 11 milhões foram movimentados na semana anterior. Dessa forma, o fluxo recente indica uma sequência consistente de liquidações.

Os dados também sugerem que as negociações costumam ocorrer em lotes entre US$ 5 milhões e US$ 10 milhões. Ainda assim, houve um período mais intenso entre setembro e outubro de 2025, quando as saídas se tornaram mais frequentes.

Por outro lado, a ausência de novas entradas segue como o principal ponto de atenção. Em operações de mineração, é esperado um fluxo contínuo de novos Bitcoins. Portanto, a falta desse padrão nas carteiras monitoradas levanta dúvidas, embora não confirme interrupção das atividades.

Atividade pode ter migrado para novas carteiras

Apesar dos indícios, não há confirmação de que o Butão tenha encerrado a mineração. Historicamente, o país manteve essas operações com baixo nível de transparência. Parte dessas informações veio à tona apenas após investigações relacionadas a empresas como Celsius e BlockFi.

Além disso, existe uma hipótese alternativa. A estatal Druk Holding & Investments pode continuar minerando por meio de novas carteiras ainda não identificadas por plataformas de análise. Assim, a ausência de entradas nas carteiras conhecidas não é uma prova definitiva.

Outro fator relevante é o modelo energético. O país depende fortemente de hidrelétricas. Durante o inverno, a geração diminui devido à menor disponibilidade de água. Em contrapartida, há excedente no verão. Dessa forma, a atividade de mineração pode variar de forma sazonal.

Estratégia de longo prazo segue em aberto

O histórico do Butão indica que o Bitcoin faz parte de uma estratégia econômica mais ampla. Em declarações ligadas ao projeto Gelephu Mindfulness City, o ativo foi citado como componente de longo prazo, integrado ao modelo energético nacional.

No entanto, as movimentações recentes levantam dúvidas sobre a execução dessa estratégia. Caso a mineração continue ativa, o país pode ter apenas ajustado sua estrutura operacional. Por outro lado, se houve pausa, os dados sugerem monetização gradual das reservas.

Em síntese, o Butão segue como um dos maiores detentores soberanos de Bitcoin, mas também um dos mais enigmáticos. Enquanto não surgirem novos fluxos identificáveis, o mercado tende a manter uma leitura cautelosa sobre o papel do país na mineração global.

No momento da publicação, o Bitcoin era negociado a US$ 70.394.

Nesse sentido, mudanças nos fluxos dessas carteiras podem alterar rapidamente a percepção do mercado sobre pressão vendedora e atividade de mineração.