Michael Saylor, cofundador e presidente executivo da Strategy, sinalizou uma possível nova movimentação da empresa envolvendo Bitcoin após as eleições legislativas dos Estados Unidos. Após a votação, ele publicou a mensagem “Conectando os pontos” no X. A frase segue um padrão adotado anteriormente pelo executivo. Nessas ocasiões, Saylor divulgava pistas aos domingos, antes de a Strategy anunciar novas compras de BTC nas segundas-feiras.

O gesto voltou a alimentar expectativas sobre uma possível aquisição. Antes, porém, sinais semelhantes surgiram em condições mais favoráveis para a companhia. Agora, a cotação do Bitcoin está abaixo do preço médio pago pela Strategy.

Posição da Strategy entra no vermelho

Entretanto, o contexto atual difere daquele observado nas compras anteriores. O Bitcoin caiu abaixo do preço médio de aquisição da empresa, estimado em US$ 75.451. Com isso, o valor das reservas ficou inferior ao custo total das compras. Conforme uma atualização da Bull Theory, a Strategy acumulava cerca de US$ 1 bilhão em perdas não realizadas.

Há apenas um mês, a posição da companhia apresentava quase US$ 10 bilhões em lucros no papel. Naquele momento, a Strategy mantinha 849.327 BTC, avaliados em aproximadamente US$ 62,98 bilhões. No mercado acionário, o papel preferencial STRC estava cotado a US$ 99,80. Assim, o preço registrava alta de 0,34% na sessão.

Enquanto isso, as ações ordinárias MSTR valiam US$ 128,93, após queda de 0,29% no mesmo período. Já o Bitcoin recuava 2,2% em 24 horas, para US$ 74.110,28. Portanto, a cotação permanecia abaixo do custo médio registrado pela Strategy. A diferença colocou a posição corporativa em território negativo, embora a perda ainda não tivesse sido realizada.

Queda do Bitcoin repete padrões anteriores

Em outra leitura do mercado, Benjamin Cowen comparou a queda do Bitcoin no quarto trimestre de 2026 com movimentos registrados em 2014, 2018 e 2022. Segundo o analista, a fraqueza do BTC antecedeu correções no mercado de ações em cada um desses anos. Em sua avaliação, esse padrão histórico continua relevante. Para Cowen, a repetição dos movimentos não depende da aceitação dos investidores.

“As pessoas podem zombar dessas ideias, e elas fizeram isso, mas isso não impede que os eventos aconteçam do mesmo modo.”

Benjamin Cowen, no X

Paralelamente, outro analista destacou que o BTC se aproximava da quinta vela semanal consecutiva de baixa. Caso a formação se confirmasse, seria a maior sequência negativa desde as seis semanas de queda entre janeiro e fevereiro de 2026. Esse comportamento indicava perda de força e pressão vendedora persistente. Portanto, a sequência semanal reforçava o cenário desfavorável no curto prazo.

“O BTC está se aproximando da quinta vela semanal consecutiva de baixa.”

Analista, no X

Indicadores apontam deterioração da posição

A reversão ajuda a explicar o desaparecimento de grande parte dos ganhos no papel acumulados pela Strategy durante a alta de 2025. Durante aquele período, a valorização do Bitcoin ampliou rapidamente o lucro não realizado da empresa. Contudo, a queda observada em 2026 reduziu essa margem. Nessa leitura, o movimento recente levou os indicadores para níveis associados à capitulação.

No momento da publicação, a métrica de PnL acompanhada estava próxima de menos US$ 102 milhões. De acordo com os dados apresentados, o resultado indicava vendas realizadas com prejuízo por investidores. Esse movimento costuma caracterizar uma fase de capitulação no mercado. Ainda assim, o indicador não representa necessariamente a situação de todos os participantes.

O índice MVRV também caiu de aproximadamente 1,8 em 2025 para perto de 1,0 em novembro de 2026. Em níveis próximos de 1,0, o valor de mercado se aproxima do valor realizado. Perto desse patamar, o detentor médio fica próximo do ponto de equilíbrio. Dessa forma, o indicador reforçou a deterioração das condições observadas durante o período.

Recentemente, a Strategy captou US$ 208 milhões por meio da STRC. Além disso, a empresa preservou US$ 4,9 bilhões em reservas de dólares para futuras compras e obrigações financeiras. Com esses recursos, a companhia mantém capacidade para financiar sua estratégia corporativa. Mesmo com a queda do Bitcoin, a reserva oferece liquidez para novos movimentos e compromissos financeiros.

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