O mercado de Bitcoin enfrentou nova pressão após um indicador relevante de demanda institucional voltar ao campo negativo. Charles Edwards, fundador da Capriole Investments, afirmou que grandes participantes abandonaram a postura compradora dos últimos meses e passaram a vender. Por isso, o sinal pode limitar a recuperação do preço no curto prazo.

Fluxo institucional entra no vermelho

Em uma publicação no X, Edwards analisou a leitura mais recente do indicador “Net Institutional Buying”, ou compra institucional líquida. A métrica busca medir a tendência líquida de compra ou venda de instituições no mercado de Bitcoin. Conforme a metodologia citada, o cálculo considera dados dos ETFs spot e de empresas de tesouraria de ativos digitais, chamadas DAT.

Os ETFs spot oferecem exposição indireta ao Bitcoin por meio de veículos regulados que mantêm BTC sob custódia para investidores. Além disso, as companhias DAT também dão acesso ao ativo ao carregar Bitcoin em seus balanços. Dessa forma, ambos funcionam como portas de entrada reguladas e fora da dinâmica on-chain, o que atrai investidores tradicionais.

Fonte: @caprioleio no X

O gráfico compartilhado por Edwards mostra que o indicador permaneceu em território positivo desde março. Esse comportamento refletia entrada líquida de capital institucional. No entanto, o quadro mudou recentemente. Agora, a métrica voltou à zona negativa, o que indica pressão vendedora acima da compradora entre esses participantes.

Na avaliação de Edwards, a reversão ocorreu principalmente por causa dos ETFs spot dos Estados Unidos. Esses fundos passaram a registrar saídas líquidas desde a divulgação do Índice de Preços ao Consumidor (CPI), em 12 de maio. O dado mostrou que a inflação medida pelo CPI subiu para 3,8% em abril, maior nível dos Estados Unidos desde maio de 2023.

Inflação dos Estados Unidos pressiona ativos de risco

Esse cenário de inflação mais alta ajuda a explicar a retirada de capital de ativos mais voláteis, como o Bitcoin. Afinal, quando o mercado revisa expectativas sobre juros, liquidez e apetite por risco, investidores institucionais tendem a reduzir exposição a segmentos de maior risco.

As instituições estão, mais uma vez, despejando Bitcoin no mercado.

Fonte: Charles Edwards no X

Em outras palavras, o analista avalia que o preço terá dificuldade para mostrar melhora relevante enquanto essa métrica permanecer no vermelho.

Além desse sinal vindo dos fluxos institucionais, outro dado reforça a cautela. A Glassnode indicou que existem 7,75 milhões de BTC mantidos com perda líquida não realizada. Assim, uma parcela relevante da oferta segue pressionada por posições negativas.

Fonte: Glassnode no X

O gráfico da empresa de análise on-chain mostra a média móvel de 7 dias da oferta total de BTC em perda ao longo da última década. Embora o nível atual esteja abaixo dos picos observados após a queda de fevereiro, ele segue bem acima dos números vistos no ano passado.

Para a Glassnode, esse excesso de oferta em prejuízo representa uma característica estrutural de mercados de baixa. Em geral, essa pressão só diminui quando investidores mais frágeis capitulam e encerram suas posições. Por conseguinte, períodos de recuperação podem perder força mesmo depois de repiques relevantes no preço.

Bitcoin lateraliza perto de US$ 77.300

Mercado à vista ainda não confirma retomada

No mercado à vista, o Bitcoin operou de forma lateral nos últimos dias, com o preço em torno de US$ 77.300. Depois da queda observada no fim de semana, o ativo reagiu e recuperou parte das perdas. Ainda assim, o movimento não mostrou força suficiente para confirmar uma retomada mais consistente.

Fonte: BTCUSDT no TradingView

Dessa maneira, a combinação entre saídas líquidas dos ETFs spot dos Estados Unidos, retorno do “Net Institutional Buying” ao território negativo, inflação de 3,8% em abril e 7,75 milhões de BTC em perda não realizada reforça o cenário de cautela. As leituras de Charles Edwards e da Glassnode mostram que o Bitcoin ainda enfrenta obstáculos relevantes para recuperar tração no curto prazo.