O Bitcoin registrou em novembro um dos momentos mais delicados do ciclo atual, mas um indicador on-chain acompanhado pela Glassnode aponta que essa queda pode ter marcado um fundo importante. O dado analisado compara o volume de BTC em lucro e prejuízo entre investidores de curto prazo, grupo que costuma reagir de forma mais rápida aos movimentos do mercado. Além disso, essa métrica ajuda a identificar momentos de capitulação e retomadas de sentimento.

Segundo a Glassnode, investidores que mantêm seus BTC por até 155 dias são classificados como short-term holders. A relação entre os volumes em lucro e prejuízo desse grupo forma um ratio que sinaliza períodos de pressão ou recuperação. Quando esse indicador atinge níveis muito baixos, o mercado tende a enfrentar forte capitulação, já que quase todos os investidores recentes acumulam perdas significativas.

Esse cenário ficou evidente em 24 de novembro, quando o Bitcoin recuou para a região de US$ 80.000. O ratio caiu para 0,013, um dos menores valores já registrados. Na prática, isso indicava que praticamente todo o grupo de curto prazo estava no negativo. A média móvel de sete dias do volume de BTC em lucro recuou para cerca de 30 mil BTC, enquanto o volume em prejuízo avançou para 2,45 milhões de BTC, número que não era observado desde o colapso da FTX em 2022.

Métrica reforça padrões vistos em ciclos anteriores

O comportamento recente repete padrões de ciclos anteriores. Em 2011, 2015, 2018 e 2022, quedas acentuadas foram acompanhadas por indicadores similares, que acabaram se confirmando como fundos relevantes. Portanto, esses períodos costumam antecipar fases de estabilidade ou movimentos de recuperação mais fortes nos meses seguintes.

No início de 2026, o cenário começou a apresentar sinais mais construtivos. O Bitcoin voltou a subir e alcançou a faixa de US$ 94.000, acumulando valorização superior a 7% no começo do ano. Assim, o volume de BTC em prejuízo entre investidores de curto prazo caiu para cerca de 1,9 milhão de BTC. Ao mesmo tempo, o número de moedas em lucro aumentou para aproximadamente 850 mil BTC, elevando o ratio para perto de 0,45.

Sinais de melhora e possíveis próximos movimentos

Esse avanço indica melhora consistente nas condições de mercado e maior equilíbrio entre lucros e perdas. Historicamente, fases de alta mais prolongada tendem a ganhar tração quando o indicador se aproxima de 1 e se mantém acima desse patamar. No entanto, picos de mercado costumam ocorrer apenas quando o ratio atinge níveis muito elevados, próximos de 100, momento que aponta euforia entre investidores recentes.

Os dados levantados reforçam que a queda de novembro representou um período de pressão máxima sobre investidores de curto prazo. Além disso, a recuperação registrada nos primeiros dias de 2026 reduziu o prejuízo acumulado e ampliou o número de participantes que voltaram ao lucro. Assim, o mercado apresenta sinais de mudança de sentimento e melhora nas condições gerais de curto prazo.

Embora ainda seja cedo para confirmar uma tendência de alta prolongada, os padrões históricos sugerem que essa virada pode sinalizar um ponto importante no ciclo atual. Portanto, investidores observam com atenção os próximos movimentos do indicador para identificar possíveis confirmações de retomada.