O Bitcoin atravessa um período de instabilidade após acumular queda superior a 6% na semana, movimento impulsionado por liquidações que afetaram o mercado. Além disso, embora o preço tenha registrado consolidado leve nas últimas 24 horas, novas análises on-chain sugerem que essa defesa pode ser temporária e sinalizar uma mudança estrutural no comportamento dos investidores.

Segundo dados do XWIN Research Japan divulgados em relatório no CryptoQuant, o indicador Net Realized Profit/Loss voltou a registrar perdas acumuladas em 30 dias. Isso não acontecia desde outubro de 2023. Assim, investidores passaram a aceitar prejuízos em vez de manter posições, o que reforça um clima de cautela.

A diferença entre a atual fase e o cenário de 2023 está na duração das perdas. Naquele período, a retração durou pouco e foi revertida rapidamente. Agora, o declínio se mostra mais amplo. No entanto, isso não confirma um colapso iminente, mas revela um mercado mais volátil e menos propenso a movimentos impulsivos.

Queda nos lucros realizados amplia pressão

O XWIN Research observa também queda contínua nos lucros realizados desde o pico de março de 2024, quando alcançaram 1,2 milhão de BTC. Em dezembro daquele ano, o volume caiu para 1,1 milhão, e em julho de 2025 recuou para 517 mil BTC. Além disso, o dado mais recente agrava o cenário: em outubro, os lucros realizados foram de apenas 331 mil BTC, mesmo com preços elevados. Portanto, a força compradora perdeu intensidade.

Esse movimento, segundo analistas, surgiu também no fim do ciclo altista de 2021. Na época, os lucros realizados diminuíram pouco antes de o mercado entrar em tendência de baixa. Em escala anual, a queda atual é igualmente significativa. Entre outubro de 2025 e início de 2026, os lucros realizados passaram de 4,4 milhões para 2,5 milhões de BTC, repetindo padrão visto antes do mercado baixista de 2022.

Mercado indica fase de transição

No momento da análise, o ativo era negociado a US$ 89.462. Assim, mesmo com indicadores on-chain enfraquecidos, o preço ainda se mantém próximo da zona de topo. No entanto, investidores agem com mais cautela e evitam operações agressivas em meio ao aumento da volatilidade.

BTC no gráfico diário. Fonte: TradingView

Os dados do XWIN Research sugerem que o Bitcoin passa por transição entre uma fase madura de alta e um ambiente mais instável. Além disso, o declínio nos lucros realizados e a maior aceitação de prejuízos reforçam que o mercado perde impulso no curto prazo, abrindo espaço para um comportamento mais defensivo. Assim, o período atual pode definir o ritmo dos próximos meses.