O Bitcoin ganhou um possível alívio após a revisão dos dados de emprego dos Estados Unidos. Em 2 de outubro, o Bureau of Labor Statistics reduziu em 60 mil vagas as estimativas combinadas para julho e agosto. Com isso, os números enfraqueceram o argumento baseado no mercado de trabalho para outro aumento de juros pelo Federal Reserve.

O relatório de emprego de setembro apontou a criação de 29 mil postos de trabalho. Já a estimativa de julho mudou de um ganho de 21 mil vagas para uma perda de 10 mil. Enquanto isso, o número de agosto caiu de 162 mil para 133 mil vagas.

Mercado de trabalho mais fraco pode favorecer o Bitcoin

A revisão altera as estimativas anteriores, mas não identifica novas perdas de empregos em setembro. Além disso, o ganho médio por hora dos trabalhadores privados não agrícolas avançou 0,1% no mês. Em termos anuais, a alta salarial alcançou 3,0%. Portanto, os dados mostraram uma desaceleração da contratação e dos salários.

Os resultados ficaram abaixo dos avanços de 0,3% no mês e 3,1% no ano, informados originalmente para agosto. Dessa forma, a divulgação apresentou aos formuladores de política monetária um quadro mais fraco das folhas de pagamento. A contratação menos intensa e o menor crescimento salarial reduzem o respaldo para novos aumentos dos juros.

O Federal Reserve elevou os juros em 0,25 ponto percentual em 16 de setembro. Com a decisão, o banco central aumentou a faixa-alvo para 3,75% a 4%. Na ocasião, o Federal Reserve declarou que os ganhos de emprego acompanhavam a força de trabalho. A instituição também afirmou que a inflação continuava elevada.

Inflação ainda supera a meta do Federal Reserve

Por outro lado, a inflação ainda oferece uma razão para o banco central avaliar outro aperto monetário. O índice de preços das despesas de consumo pessoal, ou PCE, avançou 3,4% em 12 meses até agosto. Sem alimentos e energia, o indicador registrou alta anual de 3,0%. O Bureau of Economic Analysis divulgou os dados em 30 de setembro.

Ambas as leituras superaram a meta de inflação de 2% do Federal Reserve. Ainda assim, um mercado de trabalho mais fraco pode reduzir a ameaça de juros mais altos. Nesse cenário, ativos especulativos como o Bitcoin poderiam enfrentar menos pressão.

Contudo, a relação entre as decisões do Federal Reserve e o Bitcoin não ocorre de forma direta. Um estudo do Federal Reserve de Nova York, publicado em fevereiro de 2023, identificou pouca reação da criptomoeda a surpresas macroeconômicas e monetárias. A pesquisa analisou eventos em intervalos intradiários. De todo modo, as revisões enfraquecem um dos argumentos favoráveis a juros mais elevados.

A pesquisa domiciliar apresentou uma leitura diferente da pesquisa de folha de pagamento. Nela, o emprego cresceu em uma estimativa de 406 mil pessoas, enquanto a participação subiu de 61,6% para 61,8%. Ao mesmo tempo, a taxa de desemprego avançou de 4,1% para 4,2%.

Fonte: Bureau of Labor Statistics

Pesquisa domiciliar limita leitura de recessão

A força de trabalho cresceu em 485 mil pessoas. Assim, o emprego e o desemprego puderam avançar ao mesmo tempo. Contudo, as duas pesquisas medem aspectos diferentes do mercado de trabalho. A pesquisa domiciliar conta pessoas e abrange trabalhadores que os dados de folha não incluem.

Em setembro, as variações mensais de emprego ficaram abaixo dos limites aproximados de significância do Bureau of Labor Statistics. Para a pesquisa domiciliar, o limite alcança 650 mil pessoas. Já para as folhas de pagamento, o patamar chega a 122 mil vagas. Portanto, os dados não sustentam uma declaração de recessão nem uma recuperação decisiva do emprego.

Nesse contexto, folhas de pagamento mais fracas oferecem motivos para questionar novos aumentos dos juros. Em contrapartida, os dados domiciliares dificultam tratar o relatório como prova de deterioração do emprego. Uma inflação ou contratação mais forte nos próximos dados enfraqueceria essa interpretação. A próxima divulgação do relatório de emprego está prevista para 6 de novembro.

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