Uma compra de US$ 1.000 em Bitcoin feita quando o ativo marcou US$ 123.165, em julho de 2025, agora vale cerca de US$ 520. Com a cotação em US$ 64.073 no momento da apuração, a perda chega a 47,98%. Portanto, o investidor precisaria de uma alta de 92,2% para voltar ao ponto de equilíbrio antes das taxas.

Em julho de 2025, o Bitcoin superou pela primeira vez os US$ 120.000 e atingiu US$ 123.165. Depois disso, o ativo renovou o recorde em 6 de outubro de 2025, quando chegou a US$ 126.198. Ainda assim, a cotação atual segue muito abaixo desses marcos, o que mantém distante a recuperação de quem comprou perto do topo.

Custos de entrada criam barreiras para a recuperação

Antes que o mercado volte a mirar os topos de 2025, o Bitcoin precisa superar faixas em que outros investidores podem decidir vender. O relatório Week 27 da Glassnode apontou que a base de custo dos detentores de curto prazo estava próxima de US$ 72.200. Além disso, a empresa estimou o True Market Mean, métrica mais ampla da base de custo dos investidores ativos, em cerca de US$ 76.600.

Segundo a Glassnode, o Bitcoin negociou por cerca de cinco meses abaixo desses dois níveis. Dessa forma, uma eventual alta até essas regiões pode reacender a pressão vendedora. Afinal, parte do mercado voltaria para perto do zero a zero após um longo período no prejuízo.

Nessas duas primeiras faixas de custo, a perda do comprador que entrou em julho de 2025 diminuiria. No entanto, outros participantes teriam uma chance anterior de sair do mercado. Enquanto alguns podem continuar posicionados, outros tendem a reduzir exposição depois de meses no vermelho. Assim, a força da demanda nesses pontos deve indicar se a oferta adicional será absorvida.

Glassnode vê melhora gradual, mas sem reversão confirmada

A Glassnode afirmou, em atualização publicada no X em 13 de julho, que o movimento do Bitcoin em direção aos US$ 64.000 ainda carecia de convicção mais ampla. Segundo a empresa, a participação no mercado à vista seguia fraca, bem como a atividade on-chain.

Em 15 de julho, a empresa acrescentou no X que a capitulação dos detentores de longo prazo perdia força. Além disso, os compradores haviam absorvido as mínimas de junho. Ainda assim, a Glassnode classificou o fundo como um processo em andamento.

Essas duas leituras sugerem melhora gradual no quadro do Bitcoin, mas não confirmam uma reversão completa. Para superar US$ 72.200 e depois US$ 76.600, o mercado precisaria mostrar demanda forte o suficiente para absorver ordens de venda. Nesse caso, o teste principal viria de investidores que enxerguem essas faixas como oportunidade de saída.

Comprador do topo de 2025 ainda enfrenta longo caminho

Mesmo uma retomada até a marca psicológica de US$ 100.000 não compensaria quem entrou no Bitcoin perto do pico de julho de 2025. Em outras palavras, voltar aos níveis de custo dos participantes mais recentes não significa recuperar integralmente a perda de quem comprou perto do recorde histórico.

Além disso, a Glassnode manteve em aberto o risco de novas quedas. Em relatório publicado em 8 de julho, a empresa apontou que a banda inferior do mercado de baixa, situada perto do Realized Price de US$ 53.000, continuava no radar. Nesse sentido, a faixa de US$ 53.000 segue como risco residual, enquanto o fundo do mercado ainda não recebeu confirmação definitiva.

Sequência de testes define próximos passos do mercado

Na prática, o Bitcoin enfrenta uma escada objetiva de recuperação. Primeiro, precisa retomar as bases de custo em US$ 72.200 e US$ 76.600. Em seguida, a marca de US$ 100.000 ganharia relevância psicológica. Só depois disso, o nível de US$ 123.165 voltaria a ter importância para quem busca apenas zerar a perda da entrada feita em julho de 2025.

Como resultado, os números reunidos pela Glassnode mostram um cenário escalonado. A cotação gira ao redor de US$ 64.073, enfrenta barreiras em US$ 72.200 e US$ 76.600, e ainda mantém distância de US$ 100.000 e US$ 123.165. Ao mesmo tempo, o risco residual de queda até US$ 53.000 continua presente no cenário descrito pela empresa.