Os saldos de cartões de crédito nos Estados Unidos alcançaram US$ 1,29 trilhão no terceiro trimestre, informou o Federal Reserve de Nova York em 10 de novembro. O total superou o trimestre anterior em US$ 22 bilhões e avançou US$ 52 bilhões em um ano. Enquanto isso, empréstimos garantidos por Bitcoin anunciam juros menores, mas acrescentam o risco de liquidação automática da garantia.

A medição mais recente do Federal Reserve sobre juros de cartões apontou uma taxa de 22,36%. Por outro lado, a Coinbase anuncia crédito garantido por criptomoedas com taxas a partir de 5,1%. Contudo, essa diferença não elimina a necessidade de bloquear recursos como garantia.

Nessa simulação, receber US$ 10 mil exigiria US$ 25,5 mil em Bitcoin para manter um LTV inicial de 40%. O cálculo também considera a taxa de processamento financiada. Assim, a possível economia depende do volume de Bitcoin que o cliente aceita comprometer.

Crédito com Bitcoin exige garantia elevada

Uma dívida constante de US$ 10 mil no cartão geraria US$ 2.236 em juros simples durante um ano. Já um empréstimo variável de US$ 10 mil em USDC, com taxa fixa na simulação, custaria US$ 520,20 em juros. Além disso, a taxa de processamento de 2% acrescentaria US$ 200 à dívida inicial. Nesse cenário, o débito de abertura subiria para US$ 10,2 mil.

Portanto, o custo modelado no primeiro ano chegaria a US$ 720,20 entre juros e processamento. A diferença bruta em relação ao cartão seria de aproximadamente US$ 1.516. Ainda assim, o resultado depende da manutenção das condições adotadas no cálculo.

O exemplo não representa uma cotação ao cliente nem garante economia. Também não calcula a taxa anual efetiva completa. Além disso, a projeção exclui juros compostos, mudanças de taxa, conversões, cobranças da plataforma e efeitos de uma liquidação. Dessa forma, os valores servem apenas para comparar as condições apresentadas.

A Coinbase informa que pode cobrar uma taxa mensal de plataforma nos empréstimos variáveis. Por sua vez, a taxa do crédito muda conforme a oferta e a demanda. Desse modo, os 5,1% não representam um custo garantido para todo o ano.

Liquidação reduz a vantagem do empréstimo

A Coinbase permite que clientes elegíveis e verificados dos Estados Unidos, exceto residentes de Nova York, obtenham empréstimos sem análise de crédito. Contudo, a capacidade de empréstimo depende da garantia elegível disponível. A empresa converte o Bitcoin bloqueado em Coinbase Wrapped Bitcoin, ou cbBTC. Depois, envia o cbBTC a um contrato inteligente do protocolo Morpho na rede Base.

Os clientes não podem negociar os recursos bloqueados. Porém, podem retirar garantias excedentes qualificadas quando a operação permanece dentro dos limites de LTV. Os empréstimos variáveis não possuem pagamento mínimo programado nem vencimento fixo. Ainda assim, os juros continuam acumulando e exigem acompanhamento constante da garantia.

O LTV divide a dívida pendente pelo valor de mercado atual da garantia. Logo, uma dívida de US$ 10 mil exigiria US$ 25 mil em Bitcoin com LTV inicial de 40%, antes da taxa. Com os US$ 200 financiados, o valor necessário sobe para US$ 25,5 mil.

Se a dívida alcançar o limite de liquidação do mercado, a plataforma poderá vender a garantia automaticamente. Para operações garantidas por Bitcoin, a Coinbase descreve a quitação da dívida e dos juros com multa adicional de 4,38%. Em seguida, qualquer Bitcoin restante após a liquidação retorna à conta do cliente. Portanto, a queda da garantia pode transformar a economia de juros em uma venda indesejada.

Queda do Bitcoin reduz a margem de segurança

Em um exemplo com limite de liquidação de 86%, uma operação iniciada em LTV de 40% atingiria o patamar após queda aproximada de 53,5%. Já um empréstimo iniciado em LTV de 60% alcançaria o mesmo limite após recuo de cerca de 30,2%. Entretanto, os cálculos consideram dívida constante e não incluem juros futuros, taxas, pagamentos ou mudanças na garantia.

Uma margem maior exige mais garantia ou menor volume tomado emprestado. Ao mesmo tempo, a Coinbase cita riscos relacionados ao protocolo, à liquidez e à Coinbase Smart Wallet. Assim, o cliente assume dependências adicionais além da obrigação de quitar a dívida.

Inadimplência reforça o contraste financeiro

O Federal Reserve de Nova York informou leve melhora nas transições dos cartões para inadimplência inicial e grave durante o terceiro trimestre. Os fluxos anualizados para inadimplência grave ficaram em 6,9%, ante 7,1% um ano antes. Porém, outra análise da instituição mostrou maior crescimento da inadimplência desde 2022 em bairros de menor renda.

Para clientes com garantia elegível suficiente, o crédito garantido por Bitcoin pode reduzir os juros após as taxas. Em contrapartida, quem não possui esses recursos não consegue aproveitar a taxa anunciada. A comparação deve considerar todas as cobranças, o volume bloqueado e a margem disponível antes de uma venda automática.

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