O Bitcoin superou US$ 81.000 após as eleições legislativas dos Estados Unidos, enquanto o ouro também avançou. O movimento reativou o debate sobre a busca por proteção contra a desvalorização do dólar. Contudo, cerca de US$ 378 milhões em liquidações, com forte participação de posições vendidas, levantaram dúvidas sobre a recuperação.

A maior criptomoeda havia se recuperado de aproximadamente US$ 75.600 em 4 de novembro. No mesmo dia, os contratos futuros de ouro saltaram 3,4%, para US$ 4.061,10, na maior alta diária em três meses. Enquanto isso, o dólar perdeu força após a ampla vitória dos democratas nas eleições de meio de mandato.

Nesse tipo de estratégia, investidores compram recursos escassos, como Bitcoin e ouro, para preservar patrimônio diante da desvalorização monetária. Assim, os ganhos simultâneos recolocaram em pauta a chamada operação de desvalorização monetária. Entretanto, o desempenho dos demais mercados sugeriu uma leitura mais complexa.

Mercados avançam com a mudança no cenário político

O S&P 500 subiu 1,6%, enquanto o Dow Jones avançou 3%. Além disso, os rendimentos dos títulos do Tesouro recuaram com a redução da incerteza política. Nesse contexto, o mercado avaliou que um governo dividido poderia limitar a agenda fiscal do presidente Donald Trump.

Dessa forma, a recuperação do Bitcoin pode refletir parcialmente uma melhora do sentimento geral dos mercados. Em agosto, a Grayscale informou que a correlação de 90 dias entre Bitcoin e ouro superou 0,50. Ao mesmo tempo, a correlação com o Nasdaq-100 caiu de mais de 0,60 para aproximadamente 0,33.

Posteriormente, a Bitwise identificou a relação mais forte entre Bitcoin e ouro desde 2020. Naquele período, estímulos fiscais e monetários extraordinários ampliaram as preocupações com o poder de compra das moedas tradicionais. Atualmente, o déficit federal dos EUA pode alcançar US$ 1,9 trilhão em 2026 e US$ 3,1 trilhões em 2036.

Fontes: TradingView: Binance BTCUSDT, 1 hora e TradingView: ouro, 1 hora.

Juros menores favorecem investimentos sem rendimento

O rendimento do Treasury de dez anos caiu de aproximadamente 4,95% para 4,89%. Ao mesmo tempo, as expectativas de inflação para os próximos 12 meses recuaram de cerca de 2,4% para 2,1%. Com isso, o ouro ganhou atratividade relativa, pois não paga juros aos investidores.

Da mesma forma, condições financeiras mais frouxas podem favorecer investimentos especulativos, incluindo o Bitcoin. Por sua vez, a alta conjunta das ações reforçou a interpretação de melhora no apetite por risco. Segundo James Butterfill, chefe de pesquisa da CoinShares, o Bitcoin já havia precificado boa parte da vitória democrata.

Liquidações e ETFs colocam a recuperação à prova

Os dados de negociação também questionaram se a alta representava uma nova onda de demanda. De acordo com a CoinGlass, cerca de US$ 378 milhões em posições foram liquidados em uma hora. Desse total, as posições vendidas responderam por aproximadamente 81%.

Quando os preços sobem, operadores vendidos podem precisar recomprar suas posições, acelerando o movimento. Nesse cenário, uma análise da Bitfinex apontou que as recuperações recentes vieram sobretudo da cobertura de shorts. Ainda assim, a instituição encontrou evidências limitadas de compras agressivas no mercado à vista.

Os fluxos institucionais também apresentaram sinais mistos durante o período. Nas três sessões anteriores à recuperação, os ETFs de Bitcoin à vista dos Estados Unidos registraram cerca de US$ 1,16 bilhão em retiradas. Porém, dados da Farside Investors indicaram entradas combinadas de US$ 74,6 milhões em 4 de novembro.

Compradores recentes continuam sob pressão

Em 4 de novembro, o FBTC, da Fidelity, recebeu US$ 236,7 milhões. Enquanto o fundo registrou entradas, o IBIT, da BlackRock, perdeu outros US$ 201,2 milhões. Portanto, a demanda permaneceu desigual e não compensou os recursos retirados nas três sessões anteriores.

A Glassnode reportou que apenas cerca de 38% dos Bitcoins mantidos por investidores de curto prazo estavam em lucro. No início de outubro, essa proporção alcançava pelo menos 97,5%. Assim, muitos compradores recentes ainda aguardam uma recuperação até seus preços de entrada.

A empresa apontou US$ 77.700 como uma referência importante do preço médio de aquisição dos investidores ativos. Além disso, a Glassnode identificou suporte adicional perto de US$ 75.700 e alertou para uma queda sustentada abaixo de US$ 73.000. Por outro lado, a Bitfinex indicou US$ 84.000 a US$ 85.500 como uma faixa de possível pressão vendedora.

Já a Glassnode destacou uma concentração relevante de possíveis liquidações de posições vendidas perto de US$ 87.000. Caso o preço alcance essa região, a recompra forçada dessas posições poderá acelerar outra alta. Agora, o relatório de emprego dos EUA pode mudar as expectativas para os juros e pressionar novamente os rendimentos dos títulos.

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