Dois indicadores on-chain do Bitcoin ganharam força em 2026. Enquanto a oferta em lucro perdeu uma referência histórica associada a fundos de ciclo, detentores antigos reduziram a pressão de venda.

O Bitcoin passou a maior parte de 2026 em queda gradual. Ainda assim, dados on-chain começaram a mostrar uma mudança relevante entre participantes mais experientes. Em primeiro lugar, a métrica Supply in Profit, que mede quantas moedas valem mais hoje do que no momento em que se moveram pela última vez, caiu para 10,2 milhões de BTC. Além disso, ela rompeu abaixo da linha de tendência que, em ciclos anteriores, marcou fundos de mercado de baixa.

O colaborador CW8900, da CryptoQuant, afirmou que esse cenário representa a pressão de baixa mais forte já registrada na história do Bitcoin. Ao mesmo tempo, a leitura sugere que baleias absorvem a oferta vendida, enquanto investidores de varejo seguem capitulando. Em outras palavras, agentes mais frágeis vendem com intensidade, mas participantes com maior capacidade de acumulação também compram.

Fonte: CryptoQuant / CW8900. Bitcoin Supply in Profit com rompimento da linha de tendência dos ciclos. Leitura atual: 10,2 milhões de BTC.

Oferta em lucro perde linha de ciclos anteriores

Cada ciclo do Bitcoin adiciona mais oferta total à rede. Por isso, o número bruto de moedas em lucro tende a subir ao longo dos anos, mesmo sem valorização proporcional do preço. Assim, analistas usam uma linha de tendência ascendente, traçada a partir dos fundos de mercados de baixa anteriores, como referência para identificar zonas extremas de estresse. Agora, esse nível foi perdido.

Conforme CW8900, o rompimento abaixo desse patamar mostra um mercado sob forte compressão. Contudo, a absorção por baleias surge como um possível contrassinal. A interpretação é direta: compradores mais experientes podem entrar justamente quando detentores recentes desistem de suas posições. Ainda assim, permanece em aberto se essa absorção sustentará uma reversão mais consistente.

O movimento chama atenção porque a mesma linha de tendência resistiu durante os ciclos de baixa de 2018 e 2022. Por isso, parte do mercado via sua perda como confirmação do pior cenário para o Bitcoin no curto prazo.

Venda de holders antigos perde força

O segundo sinal veio de uma base de dados avaliada cerca de 17 horas antes pelo analista Darkfost, também da CryptoQuant. Ele acompanhou os dados STXO de holders OG, isto é, investidores que mantêm Bitcoin há mais de cinco anos. Historicamente, quando essas carteiras movimentam moedas, isso costuma indicar intenção de venda.

Fonte: CryptoQuant / Darkfost. STXO de holders OG de Bitcoin com mais de cinco anos. Média móvel de 90 dias em 962 BTC, menor nível desde novembro de 2024.

Os dados deste ciclo mostraram três picos claros. O primeiro ocorreu por volta de maio de 2024, quando a média de 90 dias chegou a 3.860 BTC. Em fevereiro de 2025, houve um segundo avanço para cerca de 3.200 BTC. Em seguida, apareceu um terceiro pico em 2.360 BTC. Em dias específicos desses períodos, a contagem bruta de STXO superou 10.000 BTC, 30.000 BTC e, no pior momento, 142.000 BTC em uma única sessão.

Agora, porém, a média móvel de 90 dias caiu para 962 BTC, o menor nível desde novembro de 2024. Segundo Darkfost, o preço mais alto que esse grupo poderia ter pago por seus Bitcoins gira em torno de US$ 63.200, valor próximo da faixa atual de mercado. Mesmo assim, esses investidores decidiram não ampliar as vendas.

O que os indicadores ainda não confirmam

Embora os dois indicadores sejam relevantes, eles não confirmam de forma definitiva que o fundo do mercado de baixa já ficou para trás. Historicamente, baixa oferta em lucro e menor venda por detentores antigos costumam acompanhar zonas de fundo. No entanto, essas condições não garantem reversão imediata.

Os números mostram uma tensão clara. De um lado, o preço do Bitcoin ainda se comporta como ativo em mercado de baixa. Por outro lado, as carteiras mais antigas parecem agir como se estivessem em fase de acumulação. Dessa forma, essas duas leituras não devem permanecer em conflito por muito tempo. Em algum momento, ou o preço terá de refletir essa retenção de oferta, ou a cautela dos holders de longo prazo terá sido precoce.

Os detentores OG já atravessaram ciclos severos, incluindo a queda de 2018 e o período em que o Bitcoin foi negociado perto de US$ 3.200. Portanto, o fato de esse grupo ter reduzido as vendas enquanto a média de 90 dias recuou para 962 BTC e a Supply in Profit caiu para 10,2 milhões de BTC reforça a importância desses dois indicadores na leitura atual do mercado.