O mercado acompanhou nesta sexta-feira, 31 de julho, o vencimento mensal de um grande lote de opções de Bitcoin e Ether na Deribit. Ao todo, o evento somou cerca de US$ 10,43 bilhões em valor nocional. Para o Bitcoin, 149 mil contratos avaliados em US$ 9,6 bilhões expiraram com a região de US$ 64 mil no centro do vencimento. Já no Ether, 435 mil opções, no valor de US$ 830 milhões, venceram com ponto de dor máxima em US$ 1.850.

A Greeks.live informou que o lote de Bitcoin expirou com relação put-call de 0,28. Assim, o interesse em calls superava com folga o interesse em puts antes do vencimento. No Ether, a relação ficou em 0,63. Portanto, o mercado mostrava uma proteção de baixa relativamente maior do que no Bitcoin.

Dados de 31 de julho da Greeks.live: 149 mil opções de BTC expiraram com relação put-call de 0,28, dor máxima em US$ 64 mil e valor nocional de US$ 9,6 bilhões. No ETH, 435 mil opções expiraram com relação de 0,63, dor máxima em US$ 1.850 e valor nocional de US$ 830 milhões.

Greeks.live no X

A Deribit liquida as opções mensais às 08:00 UTC na última sexta-feira de cada mês. Logo após o vencimento, o Bitcoin negociava perto de US$ 63.824. Ao mesmo tempo, o Ether trocava de mãos em torno de US$ 1.891. Em ambos os casos, os ativos não romperam de imediato suas faixas recentes de preço.

Vencimento mantém o Bitcoin na faixa recente

Segundo a Greeks.live, esse vencimento de Bitcoin representava cerca de 30% dos contratos em aberto. Além disso, o nível de US$ 64 mil apareceu como ponto de dor máxima. O conceito descreve o preço em que a maior parcela do valor das opções expira sem valor para os compradores. Ainda assim, esse nível não garante que o mercado à vista vá convergir para essa faixa após o vencimento.

Uma captura da PerpFinder, com números da Deribit às 07:51 UTC, registrou US$ 7,39 bilhões em interesse em aberto de calls. O painel também indicava US$ 2,06 bilhões em puts. Dessa forma, o valor nocional total chegava a US$ 9,45 bilhões. O número ficou ligeiramente abaixo da estimativa de US$ 9,6 bilhões da Greeks.live. A diferença pode refletir oscilações no preço do Bitcoin e coletas em horários distintos.

Mesmo com um perfil que parecia otimista à primeira vista, o posicionamento carregado em calls não gerou rompimento de alta. Isso ocorreu porque parte relevante dessas opções estava concentrada acima do preço de mercado. Os destaques apareciam nos strikes de US$ 70 mil e US$ 72 mil. Para gerar ganhos no vencimento, o Bitcoin precisaria subir com força acima da faixa semanal, o que não aconteceu.

Calls acima do mercado limitaram a reação

Nas últimas 24 horas do evento, o ativo oscilou aproximadamente entre US$ 63.787 e US$ 65.305. Com isso, as maiores apostas de alta permaneceram fora do dinheiro no momento da expiração. A Greeks.live também destacou que a exposição de gamma das calls aparecia distribuída por vários strikes. Por outro lado, a exposição de puts mostrava maior concentração. Esse padrão pode influenciar o hedge de dealers, mas não prevê diretamente a direção do mercado.

A plataforma avaliou que ainda não há condições claras para uma nova arrancada do Bitcoin. Entre os fatores citados estão entradas de capital limitadas e falta de continuidade mais forte. Isso ocorreu mesmo em momentos de recuperação das ações nos Estados Unidos. Portanto, a leitura descreve o cenário observado pela empresa, sem confirmar o próximo movimento de preços.

Ether mostra proteção de baixa mais forte

No Ether, a relação put-call de 0,63 mostrou demanda relativamente maior por puts quando comparada ao Bitcoin. Ao mesmo tempo, a Greeks.live apontou US$ 1.850 como nível de dor máxima. Esse patamar ficou abaixo do preço visto logo após o vencimento. A leitura sugere um mercado menos agressivo na alta do que o de Bitcoin. Ainda assim, o posicionamento estava menos defensivo do que em outros momentos do mês.

Dados finais da PerpFinder antes do vencimento indicavam cerca de US$ 499,4 milhões em interesse em aberto de calls de Ether. Além disso, o painel mostrava US$ 311,5 milhões em puts. O total chegava a US$ 810,9 milhões, com relação put-call de 0,62. Assim, o número ficou muito próximo do divulgado pela Greeks.live. Após a liquidação, o Ether negociava perto de US$ 1.891, dentro de uma faixa diária aproximada entre US$ 1.884 e US$ 1.934.

Dessa maneira, o ativo permaneceu acima da dor máxima de US$ 1.850 indicada para o vencimento. A comparação com o vencimento de 10 de julho também chama atenção. Naquela ocasião, as opções de Ether exibiam relação put-call de 1,26. A queda para cerca de 0,63 até o fim do mês indica um posicionamento menos defensivo. Ainda assim, o Ether manteve mais proteção do que o Bitcoin.

ETFs e resistência em US$ 65 mil seguem no radar

O vencimento ocorreu enquanto a demanda por ETFs spot de Bitcoin nos Estados Unidos dava sinais de recuperação. Em 30 de julho, os fundos receberam US$ 233,1 milhões, segundo dados citados no mercado. O IBIT, da BlackRock, liderou as entradas, com US$ 183,4 milhões. Ainda assim, os fluxos alternaram sessões de entradas e saídas ao longo da semana. Esse comportamento ficou em linha com a leitura de demanda irregular mencionada pela Greeks.live.

Do ponto de vista técnico, o Bitcoin também seguiu abaixo de uma zona de negociação mais pesada acima de US$ 65 mil. Embora tenha alcançado momentaneamente máxima superior a US$ 65.300 no período de 24 horas, o ativo voltou a negociar abaixo de US$ 64 mil. Desse modo, os compradores ainda não transformaram a antiga região de rali em suporte.

Agora, o mercado deve observar se as posições migrarão para os próximos vencimentos mensais. Dados da Deribit mostram cerca de US$ 3,15 bilhões já posicionados para 28 de agosto em opções de Bitcoin. Além disso, o vencimento de 25 de setembro reúne aproximadamente US$ 6,22 bilhões. Em termos práticos, um movimento sustentado acima de US$ 65 mil daria sinais mais claros de melhora na demanda. Para isso, o mercado também precisaria de volume mais forte no à vista e várias sessões consecutivas de entradas em ETFs.

Por ora, o grande vencimento de julho retirou uma parcela importante da exposição que estava prestes a expirar. No entanto, ele não resolveu a ampla faixa de negociação do Bitcoin. Ao todo, 149 mil opções de Bitcoin, avaliadas em US$ 9,6 bilhões, expiraram com dor máxima em US$ 64 mil. No Ether, 435 mil opções, no valor de US$ 830 milhões, venceram com dor máxima em US$ 1.850. Após a liquidação, o Bitcoin permaneceu perto de US$ 63.824, enquanto o Ether ficou em torno de US$ 1.891.