O setor de Blockchain nos EUA segue em expansão entre grandes instituições financeiras, mesmo com a indefinição política em torno do Clarity Act. Um relatório da Clear Street apontou que iniciativas de tokenização, stablecoins e infraestrutura on-chain continuam avançando, enquanto o debate regulatório permanece travado.

A análise ganhou força após o Comitê Bancário do Senado adiar a revisão do Clarity Act devido à resistência da Coinbase. O Comitê de Agricultura ainda examinará o projeto em 27 de janeiro. No entanto, Owen Lau, analista da Clear Street, afirmou que o processo pode deslocar o cronograma para março ou depois.

Disputas regulatórias e pressão sobre stablecoins

O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, alertou que o texto preliminar do Clarity Act pode limitar a capacidade das exchanges de repassar recompensas de stablecoins aos clientes. Além disso, Armstrong destacou que pressões de bancos tradicionais podem influenciar a redação final, reduzindo vantagens hoje acessíveis aos usuários.

Segundo a Clear Street, esse cenário se tornaria provável, exceto em casos como pagamentos, carteiras digitais, fidelidade ou staking. Assim, bancos manteriam spreads de juros enquanto diminuem a competitividade das stablecoins no varejo.

“O projeto corre o risco de abandonar a promoção da inovação cripto para proteger margens bancárias, prejudicando a concorrência”, escreveu Lau.

A Clear Street observou que o setor cripto enfrenta duas opções: aceitar regras desfavoráveis ou se afastar do processo legislativo. Portanto, o avanço doméstico poderia perder ritmo e afetar a competitividade das stablecoins emitidas nos EUA no mercado global.

Instituições ampliam uso de soluções tokenizadas

Apesar das incertezas regulatórias, instituições como Vanguard, Charles Schwab, Bank of America, Morgan Stanley, JP Morgan Chase e a New York Stock Exchange continuam expandindo experimentos com Blockchain. Além disso, entidades sediadas em Bermudas também ampliam sua participação.

Entre os segmentos em crescimento estão fundos de mercado monetário tokenizados, ações tokenizadas e mercados de previsão. A Clear Street avaliou que políticas favoráveis acelerariam esse movimento. No entanto, o ritmo atual já demonstra forte resiliência institucional mesmo sem um marco regulatório.

Projeções revisadas para empresas expostas ao setor cripto

A Clear Street atualizou suas projeções para companhias com alta exposição ao mercado cripto, refletindo volatilidade e incertezas políticas.

A Bakkt (BLSH) teve a estimativa de EBITDA ajustado para o quarto trimestre de 2025 elevada de US$ 35,5 milhões para US$ 37,8 milhões, impulsionada por receitas de transações maiores que o previsto. Apesar disso, o preço-alvo caiu de US$ 57 para US$ 50, mantendo recomendação de compra.

Já a Coinbase registrou redução na estimativa de EBITDA ajustado para o quarto trimestre de 2025, de US$ 748 milhões para US$ 630 milhões. A Clear Street apontou volumes de negociação menores em dezembro como principal motivo. Ainda assim, a empresa afirmou que a tese de longo prazo para Blockchain segue firme. O preço-alvo passou de US$ 415 para US$ 344, também com recomendação de compra.

Crescimento consistente das stablecoins

A Clear Street revisou ainda as projeções da Circle (CRCL), reduzindo o EBITDA ajustado do quarto trimestre de 2025 de US$ 116 milhões para US$ 112 milhões. A capitalização média do USDC ficou abaixo do esperado, embora o valor de mercado tenha subido 72 por cento no ano e 2 por cento no trimestre.

Além disso, a Clear Street reforçou que tendências estruturais continuam sustentando o setor, como tokenização, mercados de previsão, inteligência artificial e pagamentos internacionais. Áreas secundárias também podem gerar impacto positivo. O preço-alvo da Circle caiu de US$ 110 para US$ 85, com recomendação neutra.

No geral, o relatório destacou que a incerteza regulatória ainda afeta previsões e expectativas de mercado. No entanto, o ritmo institucional permanece sólido, impulsionado por soluções tokenizadas, stablecoins e aplicações financeiras baseadas em Blockchain.