Dan Hallett: “criptomoedas são uma ferramenta para especulação, não um investimento”

Dan Hallett é vice-presidente e diretor do Highview Financial Group; Abaixo você confere sua crônica sobre investimento ou especulação em Bitcoin e criptomoedas

Costumo criticar o setor de investimentos por lançar produtos projetados para vender, em vez de gerar riqueza para os investidores, afinal, investimento é coisa séria. Também trabalhei para aumentar a conscientização dos investidores sobre como os produtos enganadores destroem a riqueza.

A batalha contra esses produtos deu um passo atrás recentemente com a decisão do painel da Ontario Securities Commission de permitir o lançamento de um fundo de investimento em bitcoin.

A filial dos fundos de investimento da OSC inicialmente se opôs ao fundo, citando várias preocupações relativas a interesses públicos. O documento de decisão do painel estabelece claramente os limites legais da OSC quando se trata de aprovar produtos que são considerados arriscados e especulativos.

Por fim, o painel concluiu que o fundo poderá avaliar com segurança os ativos, garantir as participações (contra hacks/roubo) e concluir uma auditoria financeira completa.

Muitos procuram o bitcoin – e outros ativos, como ouro e outras commodities – para diversificar os ativos financeiros tradicionais. Um investimento deve atender a duas condições básicas para diversificar efetivamente um portfólio.

Primeiro, ele deve estar fracamente correlacionado com outros investimentos. Segundo, ele deve produzir um retorno positivo. Bitcoin passa no primeiro teste com cores voadoras. Mas o segundo – um retorno positivo – é um grande salto de fé e viola o aviso de praticamente todos os produtos de investimento.

Os reguladores há muito tempo exigem que todo prospecto de fundo de investimento seja carimbado com uma declaração lembrando aos investidores que o desempenho passado não é indicação do futuro. E, no entanto, parece que qualquer suposição de que o bitcoin ofereça diversificação de portfólio é implicitamente baseada no desempenho do bitcoin durante sua década de existência.

Esta é uma “queda no balde” da história do mercado financeiro. Mas há dois problemas com essa suposição.

Primeiro, não temos ideia – mesmo usando a história – de como o bitcoin se comportará em uma recessão, crise financeira ou mercado de urso. O histórico pode ser útil para avaliar padrões comportamentais e cenários de pior caso. Mas o bitcoin não existe em nenhum desses ambientes.

Segundo, alegando que o bitcoin pode diversificar carteiras, pergunto-me que base é usada para assumir retornos futuros positivos. Como afirmei para um artigo da Globe and Mail sobre a decisão do painel:

“Criamos portfólios de clientes para atingir uma meta específica – uma meta específica de retorno a longo prazo. Posso pegar cada componente do portfólio e fornecer uma estimativa muito boa de como cada peça contribuirá para alcançar esse objetivo a longo prazo. Não tenho ideia de como alguém pode fazer isso com bitcoin ou qualquer criptomoeda. Não pode ser feito. “

Criamos um algoritmo para prever retornos de classe de ativos a longo prazo. (O método está resumido em uma postagem de blog de 2012 e tem sido bastante preciso.) Mas o bitcoin não se encaixa nesse ou em qualquer outro modelo sensato que facilite uma previsão de retorno confiável.

Certamente não me sinto confortável confiando cegamente em 10 anos de dados para formar qualquer tipo de expectativa de retorno futuro; particularmente desde aquela década, sobrepôs uma recuperação econômica muito longa e um mercado em alta.

Bitcoin e outras moedas digitais provavelmente terão futuro. E a tecnologia blockchain parece destinada a mudar alguns setores – por exemplo, a maneira como lidamos com documentos legais.

Mas os ativos de investimento exigem características fundamentais sobre as quais basear alguma avaliação de valor e, por sua vez, retornar expectativas. Na ausência de tais características, a compra de bitcoin e outras criptomoedas para retornos atraentes ou diversificação de portfólio está representa especulação – não investimento.

Fonte: The Globe and Mail

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Foto de Marcelo Roncate O autor:

Estudante de História e trader aposentado. Segue firme como entusiasta do Bitcoin e inimigo declarado das pirâmides financeiras.