Grandes investidores intensificaram a pressão sobre o Bitcoin, segundo Charles Edwards, fundador da Capriole Investments. Em publicação no X, o analista afirmou que a venda líquida institucional atingiu um patamar equivalente a 464% de toda a nova oferta diária criada pelos mineradores da rede.

Fluxo institucional vira após alta de abril e maio

O indicador usado por Edwards é o Net Institutional Buying. Em termos práticos, ele acompanha a variação das participações de investidores institucionais no mercado. O cálculo observa, principalmente, posições de ETFs de Bitcoin à vista, conhecidos como spot ETFs, e de empresas classificadas como digital asset treasury, ou DAT, que mantêm Bitcoin em seus balanços.

Os ETFs à vista compram e custodiam BTC em nome dos cotistas. Dessa forma, eles oferecem exposição ao desempenho do ativo sem exigir que o investidor opere diretamente em corretoras de criptomoedas ou gerencie carteiras digitais. Ao mesmo tempo, as companhias DAT mantêm Bitcoin em caixa e permitem exposição indireta aos seus acionistas.

Como esses produtos e empresas atuam em ambientes regulados e negociados nos mercados tradicionais, eles funcionam como uma porta de entrada para capital institucional. Por isso, o comportamento desse grupo ajuda a explicar mudanças relevantes na dinâmica de oferta e demanda.

Fonte: @caprioleio no X

O gráfico publicado por Edwards mostra que o Net Institutional Buying avançou para território positivo durante a alta do Bitcoin em abril e maio. Naquele período, o movimento indicou uma fase de acumulação institucional. Contudo, a correção posterior do mercado mudou a tendência de forma acentuada.

Segundo o gráfico, o indicador caiu para uma zona profundamente negativa após o recuo recente dos preços. Além disso, a leitura atual representa o nível mais negativo já registrado na série acompanhada pelo analista. Edwards resumiu o movimento como uma venda institucional recorde de Bitcoin.

ETFs lideram a distribuição, enquanto DATs seguem comprando

Os dados exibidos também separam a taxa de variação da oferta entre ETFs e empresas DAT. Pela leitura apresentada, os fundos responderam pela principal força da atual onda de vendas. Em contrapartida, as companhias com Bitcoin em tesouraria continuaram comprando o ativo em termos líquidos.

Esse ponto indica uma divergência dentro do próprio grupo institucional. De um lado, os ETFs ampliaram a distribuição de oferta. Por outro, empresas que mantêm Bitcoin em balanço sustentaram fluxo comprador líquido, mesmo com o enfraquecimento do mercado.

Na prática, a dimensão dessa venda ajuda a explicar a pressão recente sobre o preço. Se o volume distribuído por esses participantes corresponde a 464% da emissão diária dos mineradores, então a saída líquida de oferta ficou várias vezes acima da inflação natural do ativo na blockchain.

Preço tenta estabilizar após queda recente

No mercado à vista, o Bitcoin recuou anteriormente abaixo de US$ 61.000, mas depois ensaiou recuperação. No momento citado pela análise, o ativo era negociado perto de US$ 62.300, em movimento de consolidação após a queda recente.

Fonte: BTCUSDT no TradingView

O comportamento do preço, combinado com a virada do fluxo institucional para um extremo negativo, reforça a leitura de mudança no mercado. A fase recente passou de acumulação para distribuição relevante, especialmente por parte dos ETFs. Ainda assim, as empresas com tesouraria em Bitcoin seguiram na direção oposta, com compras líquidas.

Como resultado, o dado central permanece na comparação entre oferta nova e oferta distribuída. Enquanto os mineradores seguem emitindo Bitcoin diariamente, a venda institucional líquida alcançou 464% dessa produção. O destaque, portanto, recai sobre os fundos e sobre a reversão brusca após a alta de abril e maio.