Os críticos do Tether afirmam que a stablecoin é usada para aumentar o preço do Bitcoin. Novas pesquisas dos professores da UC Berkeley sugerem que esse não é o caso.

Novas pesquisas estão tentando refutar uma das teorias da conspiração favoritas no universo cripto, de que o Tether manipula o Bitcoin.

Um novo relatório escrito para o Centro de Pesquisa de Política Econômica (CEPR), intitulado “Stablecoins não inflacionam mercados criptos”, analisa o grau em que a “emissão de stablecoins” elevam o preço do Bitcoin e outras criptomoedas.

Richard K Lyons e o professor de Finanças da UC Berkeley, Ganesh Viswanath-Natraj, analisaram todas as movimentações de Tether e outras stablecoins de outubro de 2017 até o presente para procurar uma resposta.

E essa resposta, de acordo com a pesquisa deles, é que há correlação é zero: “Nossa linha de base: não encontramos evidências sistemáticas de emissão de stablecoins, impulsionando os preços das criptomoedas”, afirmou o relatório.

Essas descobertas estão em forte contraste com um artigo de 2018 de John Griffin, da Universidade do Texas e Amin Shams, do Estado de Ohio, que alegou que a Tether stablecoin (USDT) foi usada para impulsionar o preço do Bitcoin em 2017.

A teoria captou rapidamente a imaginação da grande imprensa e foi seguida no ano passado por uma alegação ainda mais obscena: de que uma baleia solitária causou a bolha de preço de 2017. Os preços do Bitcoin aumentam logo após o Tether imprimir um grande lote de USDT, concluíram os pesquisadores, então isso pode estar impulsionando a ação do preço.

Mas essas descobertas não foram criticadas. Contra-argumentos afirmaram que, se o preço do Bitcoin subir após o Tether imprimir moedas, significa que os participantes do mercado estão comprando USDT para entrar no mercado – ou estão simplesmente fugindo para o USDT pela estabilidade em tempos de desaceleração do mercado. E parece que foi isso que aconteceu em março, quando o preço do Bitcoin subiu.

É possível, então, que stablecoins como Tether estejam apenas sendo usadas como elas foram projetadas. E essa é a conclusão que a pesquisa de Lyons e Viswanath-Natraj mostra.

“O uso das stablecoins aumentaram dramaticamente nos últimos dois anos, com estimativas do total de transações entre Bitcoin e Tether, a maior moeda estável, excedendo o volume de Bitcoin / USD em 2019”, afirmou o relatório. “Esse uso de stablecoins deve crescer tão rapidamente que é consistente com a ‘razão de sua existência’.”

 

“Usando nossa medida mais precisa do fluxo Tether para o mercado secundário, não encontramos efeito significativo nos preços das principais criptomoedas”, disseram os pesquisadores do CEPR em seu relatório.

 

“Este resultado é robusto para a escolha do período da amostra – incluindo o final do período de 2017 em que os preços do Bitcoin subiram – e também vale para outras grandes stablecoins.”

 

Arbitragem e estabilidade

A nova pesquisa apontou para dois fatores principais para a atividade de stablecoins: arbitragem e fuga da volatilidade.

Ele também explicou que muitos traders compram o Tether por US$ 1 e o vendem em exchanges e outros mercados secundários por mais.

Esses árbitros são uma grande presença neste mercado. Por exemplo, “um aumento de 100 pontos base (1 centavo) no preço em dólar do Tether resulta em um fluxo de aproximadamente US $ 0,3 bilhão para o mercado secundário”.

Além dessa arbitragem, os comerciantes também estão simplesmente usando stablecoins como foram projetados: para ser um veículo para valor estável em tempos de volatilidade do mercado.

“Stablecoins desempenham consistentemente um papel de refúgio na economia digital”, disseram os pesquisadores. O relatório descreveu as stablecoins “como uma moeda segura” para atividades na economia digital. Normalmente, as stablecoins são mais usadas pelos traders para se proteger contra quedas no mercado.

É o que está acontecendo agora, descobriram os pesquisadores, observando “prêmios significativos [em stablecoins] durante o pânico da COVID-19 de março de 2020”.

Então, qual é o verdadeiro motivo por trás da Tether que está imprimindo bilhões de tokens, agora como antes? De acordo com esta nova pesquisa, as pessoas querem apenas “dólares” – e eles os aceitam na forma real ou digital.

• Veja também: O ouro está prestes a explodir. E a correlação com o Bitcoin?

Fonte: decrypt