O ETH encerrou 2025 em um cenário marcado por queda de preço, embora a rede Ethereum tenha registrado atividade recorde. Dados da Bitwise mostraram que o ativo recuou 29 por cento no quarto trimestre, enquanto o volume de transações atingiu novas máximas. Segundo Matt Hougan, diretor de investimentos da gestora, esse descompasso costuma indicar fases em que o mercado perde tração, mas o uso das redes continua crescendo.

O relatório destacou que divergências semelhantes ocorreram antes de recuperações importantes, como em 2023. Além disso, a Bitwise lembrou que o primeiro trimestre de 2025 também apresentou movimento parecido, com queda de 45 por cento no preço do ETH e alta superior a 30 por cento no volume de transações.

Crescimento das stablecoins reforça a tendência

O avanço das stablecoins ajudou a acentuar essa diferença entre preços e fundamentos. Em outubro de 2025, o setor superou US$ 300 bilhões em valor total, com as transações diárias alcançando US$ 3,1 trilhões. Esses dados mostram o fortalecimento do papel das stablecoins como principal via de liquidez na criptoeconomia.

A rede TRON exemplifica esse movimento. O ecossistema somou mais de US$ 81 bilhões em stablecoins no fim de 2025, com 99 por cento representados por USDT. Segundo a Messari, o volume médio diário de transferências de USDT chegou a US$ 23,8 bilhões, enquanto o total anual processado variou entre US$ 6 e 7 trilhões. Além disso, a TRON concentrou 65 por cento das operações globais de varejo com valores abaixo de US$ 1.000.

O aumento de receita acompanhou essa expansão. A TRON registrou US$ 1,2 bilhão no terceiro trimestre de 2025, maior valor de sua história, ainda que o TRX tenha permanecido estável próximo de US$ 0,28 durante boa parte do ano.

Força do DeFi impulsiona fundamentos

O avanço do DeFi consolidou ainda mais o fortalecimento estrutural do setor. Em agosto de 2025, as exchanges descentralizadas registraram volume diário de US$ 12,8 bilhões, superando os US$ 3,5 bilhões da Coinbase. A Uniswap manteve liderança com negociações entre US$ 1 bilhão e US$ 2 bilhões por dia, além de 55 por cento de participação no mercado de DEX.

A versão quatro da Uniswap também ganhou destaque, alcançando US$ 1 bilhão em valor total bloqueado em apenas 177 dias e acumulando receita superior a US$ 985 milhões até outubro de 2025. Assim, a Coinbase integrou negociações descentralizadas em sua plataforma, acionando agregadores como 0x e 1inch para acessar liquidez do ecossistema.

Cenário atual do ETH

O ETH é negociado hoje a US$ 2.954,29, próximo da média móvel exponencial de 200 dias, entre US$ 3.200 e US$ 3.300. O ativo permanece 39 por cento abaixo de sua máxima histórica de US$ 4.946.

Fonte: TradingView

A Bitwise também apontou três fatores essenciais para uma possível recuperação em 2026. Entre eles estão o staking, que mantém cerca de 30 por cento do fornecimento imobilizado, o mecanismo de queima de taxas, que reduz a emissão, e a expansão das redes de camada 2, que ampliam a capacidade operacional da Ethereum.

Esse conjunto mostra que 2025 terminou com preços pressionados, mas fundamentos mais sólidos. Portanto, o fortalecimento do DeFi, o crescimento das stablecoins e o uso crescente da rede reforçam expectativas positivas, mesmo com o ETH e outros ativos ainda distantes de suas máximas.