Fluxos médios de stablecoins para corretoras caíram ao menor nível em 18 meses. Ainda assim, a atividade de desenvolvimento na rede Ethereum avançou em ritmo recorde.

O Bitcoin era negociado perto de US$ 62.397 na manhã de sexta-feira. No entanto, dados on-chain mostram que a dinâmica mais relevante do mercado cripto vai além do preço à vista. A entrada média de stablecoins em todas as corretoras monitoradas recuou para 21.557, o menor nível em 18 meses.

Além disso, esse patamar representa queda de 56,25% em relação ao valor observado poucas semanas antes. Durante a alta do Bitcoin em meados de 2025, a mesma métrica costumava oscilar entre 100.000 e 280.000. Dessa forma, o capital que antes chegava às corretoras para compra de ativos digitais perdeu força de maneira clara.

A CryptoQuant avalia que um recuo dessa magnitude costuma indicar compradores aguardando fora do mercado. Ao mesmo tempo, os dados de Rate of Change reforçam esse quadro. A métrica teve um pico em maio, perdeu força rapidamente e, desde então, segue quase estável.

Fluxos fracos mantêm Bitcoin sob pressão

Faixas de preço seguem no radar

Com os fluxos ainda deprimidos, dois cenários ganharam destaque para o Bitcoin. Se as entradas permanecerem abaixo de 30.000 por mais duas semanas, a faixa entre US$ 58.000 e US$ 60.000 pode voltar a ser testada. Por outro lado, uma recuperação para a zona entre 80.000 e 100.000 mudaria o quadro. Ainda assim, essa reversão exige distância considerável em relação aos atuais 21.557.

Ao mesmo tempo, o índice de risco do lado vendedor entrou nesta semana em uma zona considerada rara. Esse indicador mede quanto da oferta mantida por baleias de porte intermediário está em lucro e potencialmente disponível para venda. Historicamente, esse mesmo intervalo apareceu antes de algumas das altas mais expressivas do Bitcoin.

Contudo, os sinais não são conclusivos de forma isolada. As entradas de varejo em Bitcoin na Binance também recuaram para um piso histórico. Portanto, esse é mais um indício de enfraquecimento da demanda. Mesmo assim, fluxo fraco de stablecoins e redução de oferta podem coexistir com um mercado lateralizado por meses.

Fonte: CryptoQuant / TradingView.

Ethereum acelera criação de contratos inteligentes

Desenvolvedores avançam apesar da saída de capital

Enquanto a liquidez especulativa perde força, os desenvolvedores do Ethereum seguem na direção oposta. Um relatório de divergência de builders da CryptoQuant aponta que a implantação de novos contratos inteligentes na rede saltou 303% em relação à média dos últimos 90 dias.

No mesmo período, o netflow de stablecoins na Binance despencou 887%, com média aproximada de US$ 170 milhões negativos por dia. Em publicação na rede social, o perfil CryptoOnchain afirmou que os desenvolvedores avançam de forma agressiva justamente quando outros participantes recuam.

Além disso, um dos fatores que ajudam a explicar esse movimento é o custo operacional mais baixo na rede. A queima mediana por transação caiu 60%. Assim, o custo de publicação de código diminuiu e tornou o ambiente mais favorável para lançamentos técnicos, mesmo em um contexto de menor apetite especulativo.

Fonte: CryptoQuant, análise de CryptoOnchain no X.

Coinbase Premium negativo reforça divisão do mercado

Resgates sobem enquanto baleias acumulam

Outro dado que reforça o enfraquecimento da demanda é o Coinbase Premium em -0,15. Embora o número pareça pequeno, ele sugere perda de interesse comprador baseado em dólar. Em outras palavras, o indicador acompanha o recuo dos fluxos de stablecoins para as corretoras.

Ao mesmo tempo, os resgates globais de stablecoins subiram 167% no mesmo intervalo analisado pela CryptoQuant para o Ethereum. Em vez de manter capital estacionado à espera de novas oportunidades de compra, parte dos investidores passou a sacar recursos.

Os dados observados por analistas on-chain também mostram uma divisão importante entre perfis de mercado. Enquanto o varejo vendeu, as baleias, com base em métricas separadas de acumulação que circularam nesta semana, continuaram comprando. Dessa maneira, essa combinação ajuda a explicar por que o preço pode permanecer sem direção clara, mesmo diante de sinais técnicos historicamente relevantes.

Historicamente, períodos de contração de liquidez combinados com avanço de desenvolvimento costumam preparar o terreno para a próxima fase da rede. Contudo, esse efeito nem sempre aparece de forma imediata no preço. A CryptoQuant descreve o momento atual do Ethereum como uma fase silenciosa de expansão, na qual a utilidade da rede pode avançar antes de isso se refletir com clareza na cotação.

Nesse quadro, o cenário continua dependente do retorno da liquidez macro, algo que a CryptoQuant não trata como garantido no curto prazo. Até aqui, os dados mostram um Bitcoin com entrada média de stablecoins em 21.557, Coinbase Premium em -0,15, resgates globais de stablecoins em alta de 167% e um Ethereum com salto de 303% na implantação de contratos inteligentes, mesmo com o netflow de stablecoins na Binance em média negativa de cerca de US$ 170 milhões por dia.