Bitcoin voltou ao centro das discussões do mercado após novos dados on-chain mostrarem uma forte desaceleração no fluxo de capital. O indicador Realized Cap registrou o maior volume de saídas desde 2022, o que reforça a perda de apetite por risco entre investidores. Além disso, analistas destacam que o movimento envolve tanto Bitcoin quanto Ethereum, criando um ambiente de maior cautela.

O analista da Glassnode, Chris Beamish, publicou uma análise detalhada sobre o cenário recente. Segundo ele, Bitcoin, Ethereum e stablecoins concentram a maior parte do capital que circula no ecossistema, funcionando como portas de entrada e saída. Portanto, qualquer mudança relevante nesses ativos tende a impactar todo o mercado.

O Realized Cap mede quanto foi aplicado de fato nas redes, considerando o valor da última transação de cada unidade movimentada. Assim, ele revela o custo total de aquisição das moedas em circulação. Quando esse índice sobe, mais capital entra no mercado. No entanto, quando cai, revela retração, seja por vendas com prejuízo ou pela retirada de valores.

Nos últimos meses, esse movimento passou a ser negativo, o que acendeu alertas entre especialistas. O índice mostra saídas constantes desde dezembro, após um período prolongado de entradas ao longo de 2025. A tendência se intensificou em 2026, aproximando o mercado de níveis não vistos desde o bear market de 2022.

Gráfico indica forte queda no fluxo de capital. Fonte: Chris Beamish no X

Queda no fluxo de capital pressiona sentimento do mercado

O gráfico compartilhado por Beamish evidencia uma retração significativa em Bitcoin, Ethereum e stablecoins. Durante grande parte de 2025, o Realized Cap permaneceu positivo, refletindo entradas consistentes, especialmente de investidores institucionais. Entretanto, esse padrão se inverteu rapidamente.

Com a virada do mercado e o aumento das incertezas macroeconômicas, as saídas se intensificaram. Assim, o indicador agora registra um dos seus piores níveis em anos. Esse comportamento sugere menor convicção e maior prudência, já que investidores evitam assumir posições de risco enquanto as condições não melhoram.

Ao segmentar os dados, a análise aponta que Bitcoin e Ethereum representam a maior parte da pressão negativa. As stablecoins, por outro lado, mostram fluxo neutro, o que indica que muitos investidores estão aguardando oportunidades em vez de sair completamente do mercado.

Preço do Bitcoin segue lateralizado após nova queda no Realized Cap

No momento da publicação, o preço do Bitcoin permanece próximo de US$ 67.100. Embora apresente leve alta semanal de 1%, o movimento lateral mostra pouca força compradora. Portanto, o comportamento do preço acompanha a queda no Realized Cap, reforçando o clima de cautela.

Bitcoin mantém movimento lateral. Fonte: TradingView

Esse cenário mostra que o mercado atravessa um período de baixo apetite por risco. Além disso, a redução no capital alocado diretamente em Bitcoin e Ethereum evidencia menor comprometimento de investidores. Com as stablecoins estáveis, cresce a percepção de que grande parte do capital está apenas aguardando sinais mais claros para voltar a se movimentar.