A área de pesquisa da Galaxy Digital reduziu de 60% para 50% a estimativa de aprovação do CLARITY Act em 2026. Segundo o pesquisador Alex Thorn, a mudança reflete sobretudo a pressão do calendário no Senado dos Estados Unidos. Assim, o tempo para votar a proposta diminui semana após semana.

Thorn afirmou que o projeto ainda não tem texto consolidado entre os comitês envolvidos. Além disso, o CLARITY não recebeu data para votação em plenário nem compromisso público da liderança para avançar. Ele publicou a avaliação na rede X.

Reduzimos nossa probabilidade de aprovação do CLARITY de 60% para 50%. Isso se deve principalmente ao calendário legislativo, e não a uma piora material no apoio ao projeto.

Alex Thorn no X

Regulação cripto enfrenta prazo apertado

O CLARITY Act representa hoje a principal tentativa do Congresso dos Estados Unidos de criar um marco regulatório amplo para ativos digitais. O texto divide competências entre a Securities and Exchange Commission e a Commodity Futures Trading Commission. Além disso, define critérios para classificar um ativo digital como commodity ou valor mobiliário.

O projeto também incorpora o Blockchain Regulatory Certainty Act, conhecido como BRCA. Nesse sentido, o texto prevê proteções para determinados desenvolvedores de blockchain e operadores de nós. Para o mercado de criptomoedas, essa definição é central, porque reduz incertezas regulatórias em atividades técnicas sensíveis.

Em 14 de maio, o Comitê Bancário do Senado aprovou o avanço do projeto por 15 votos a 9, com apoio bipartidário. Desde então, porém, ele permanece no Calendário Legislativo do Senado como item 423. Até agora, o plenário não marcou votação, e o processo formal para abrir essa etapa ainda não começou.

Embora a Câmara dos Representantes tenha aprovado uma versão de legislação sobre estrutura de mercado em 2024, o Senado enfrenta mais dificuldade. Isso ocorre porque os comitês Bancário e de Agricultura têm jurisdição sobre o tema. Ao mesmo tempo, as equipes ainda discutem a conciliação técnica entre os dois textos. Até o momento, nenhuma versão legislativa unificada veio a público.

Votação pode ficar para setembro

Para avançar, o projeto precisa atingir 60 votos e superar a barreira do filibuster. Portanto, o cronograma ficou apertado. O Senado deve iniciar o recesso de agosto no fim de julho. Antes disso, os senadores ainda precisariam concluir o texto combinado, protocolar o pedido para avançar, abrir o debate em plenário e conduzir emendas.

Depois dessa etapa, a Câmara ainda teria de analisar o que o Senado aprovasse. Na avaliação de Thorn, o líder da maioria no Senado, John Thune, precisaria anunciar tempo de plenário para o tema até o início de julho, no máximo. Caso contrário, uma votação ainda em julho perderia realismo.

Sem esse anúncio, o caminho do CLARITY passaria para setembro. Contudo, esse mês tende a sofrer mais interferência das eleições de meio de mandato. Esse ambiente costuma dificultar votações politicamente sensíveis. Assim, a redução de probabilidade feita pela Galaxy nasceu de um cálculo prático sobre tempo e prioridade legislativa.

Impasse ético e disputa de pauta pesam

O problema, no entanto, não se resume à agenda. Apesar de o calendário ser o principal obstáculo no momento, o conteúdo do projeto ainda não está totalmente pacificado. A principal questão em aberto envolve padrões éticos e conflito de interesses. Uma emenda apresentada por Chris Van Hollen sobre esse tema fracassou no comitê por 11 votos a 13.

Ainda assim, os senadores Ruben Gallego e Cory Booker defendem que regras éticas executáveis sejam condição para apoiar o texto. Além disso, Thorn apontou que ao menos dois votos contrários entre republicanos são esperados, os de Josh Hawley e Rand Paul. Desse modo, o apoio de democratas se torna indispensável para que o projeto avance.

Senadores mais alinhados à área de aplicação da lei também pressionam por mudanças na linguagem de proteção a desenvolvedores prevista no BRCA. Em outras palavras, o projeto enfrenta um duplo desafio: precisa de tempo no plenário e, ao mesmo tempo, precisa consolidar uma coalizão mínima de apoio.

Paralelamente, a disputa por espaço na pauta se intensificou. A Seção 702 da Foreign Intelligence Surveillance Act expirou em 12 de junho depois que o Congresso não conseguiu aprovar sua renovação. Um texto associado a Chuck Grassley, Tom Cotton e Mark Warner ainda precisa de tempo de plenário.

Galaxy vê gatilhos para recuperar chances

Outro item obrigatório da pauta, o National Defense Authorization Act do ano fiscal de 2027, também segue pendente. Ademais, em 24 de junho, o presidente Donald Trump cancelou a cerimônia de sanção de um projeto bipartidário de habitação. O texto havia passado por 358 a 32 na Câmara e por 85 a 5 no Senado.

Trump condicionou a assinatura à aprovação prévia do SAVE Act, um projeto eleitoral de comprovação de cidadania. Segundo o próprio John Thune, a proposta não tem votos suficientes para passar na Casa. Na prática, esse episódio adiciona mais uma frente de desgaste para a liderança do Senado.

Como resultado, a fila de prioridades ficou ainda mais congestionada. Foi esse conjunto de fatores, e não uma mudança abrupta no mérito da proposta, que levou a Galaxy a reduzir as chances de aprovação do CLARITY em 2026.

Segundo a nota da Galaxy, alguns sinais poderiam elevar novamente a probabilidade de avanço do projeto. Entre eles estão um acordo público sobre o texto combinado entre os comitês Bancário e de Agricultura, uma solução crível para as disputas sobre ética ou sobre o BRCA e um compromisso formal da liderança para reservar tempo de plenário em julho.

Thorn afirmou que um anúncio de agenda nas duas semanas seguintes levaria a estimativa de volta para 60% ou mais. Por outro lado, o silêncio até meados de julho reduziria ainda mais essas chances. Por enquanto, o CLARITY continua listado como item 423 no calendário do Senado, após a aprovação por 15 a 9 no Comitê Bancário em 14 de maio. Ainda assim, o projeto segue sem texto unificado público, sem data de votação e cercado por impasses sobre ética, apoio bipartidário e espaço na pauta legislativa.