A queda recente do Bitcoin provocou um evento de capitulação de US$ 1,35 bilhão por dia, informou a Glassnode em sua análise semanal. O movimento combinou forte realização de prejuízos no mercado à vista com pressão adicional nos derivativos. Além disso, o episódio chamou atenção porque holders de longo prazo lideraram as vendas com perdas, ao contrário do padrão visto em correções anteriores.

Em outras palavras, uma parte relevante do mercado vendeu BTC abaixo do preço de compra em meio ao estresse. Assim, a leitura on-chain aponta não apenas medo no curto prazo, mas também uma fase de redistribuição de oferta entre diferentes perfis de investidores.

Perdas realizadas aceleram no mercado

No relatório semanal, a Glassnode destacou a alta do indicador Realized Loss, que mede o valor total das perdas efetivamente realizadas em transações diárias de Bitcoin. Quando essa métrica sobe com força, o mercado mostra que muitos participantes decidiram encerrar posições no prejuízo. Portanto, o indicador costuma funcionar como termômetro de capitulação.

Fonte: Glassnode, The Week Onchain, Week 22, 2026

O gráfico divulgado pela companhia mostra uma disparada recente da métrica enquanto o preço do Bitcoin recuava. Dessa forma, o mercado registrou saída em pânico de investidores que preferiram assumir perdas a manter exposição. Segundo a Glassnode, esse comportamento costuma aparecer em quedas bruscas, como ocorreu em novembro e fevereiro.

Contudo, a composição dos vendedores mudou. Nas capitulações anteriores, holders de curto prazo responderam pela maior parte da pressão vendedora. Desta vez, entretanto, holders de longo prazo assumiram o protagonismo. A empresa define holders de curto prazo como investidores que compraram suas moedas nos últimos 155 dias.

Já os holders de longo prazo que mais realizaram perdas compraram antes de janeiro de 2026, perto das máximas do mercado de alta de 2025. No pico mais recente, o indicador de perdas realizadas alcançou US$ 1,35 bilhão por dia. Desse total, US$ 770 milhões vieram justamente desse grupo.

À medida que o mercado de baixa amadurece, esse padrão de capitulação de holders de longo prazo, transferindo oferta para novas mãos a preços mais baixos, é uma característica recorrente e necessária nos processos de formação de fundo de ciclo, embora o ritmo atual de realização de perdas sugira que esse processo ainda esteja incompleto.

Redistribuição de oferta ainda pode não ter terminado

A interpretação da Glassnode indica que o mercado segue em processo de redistribuição. Em ciclos de baixa, investidores mais antigos costumam vender para participantes dispostos a comprar em níveis inferiores. Ainda assim, a empresa alertou que a velocidade atual das perdas sugere um ajuste incompleto. Ou seja, os dados não confirmam que o fundo do ciclo já foi estabelecido.

Esse ponto ganha relevância porque capitulações de holders de longo prazo geralmente aparecem em fases mais avançadas de fraqueza. Afinal, esse grupo tende a vender menos durante correções iniciais. Quando ele começa a absorver prejuízos de forma expressiva, o mercado entra em uma etapa mais sensível de limpeza de posições e reprecificação do risco.

Liquidações compradas ampliam a volatilidade

Além do mercado à vista, a Glassnode avaliou o comportamento dos derivativos. A empresa afirmou que a queda do preço surpreendeu muitos operadores alavancados. Como resultado, o mercado futuro registrou uma onda relevante de liquidações de posições compradas, também conhecidas como liquidações long.

Fonte: Glassnode, The Week Onchain, Week 22, 2026

Historicamente, grandes liquidações de posições compradas costumam coincidir com pontos locais de exaustão. Isso acontece porque a venda forçada remove agentes mais frágeis do mercado e reduz o excesso de alavancagem. Ao mesmo tempo, esse processo costuma elevar a volatilidade no curto prazo.

Quando publicou o relatório, o Bitcoin era negociado na faixa de US$ 65.500, com queda superior a 12% nos sete dias anteriores. Nesse contexto, o movimento recente combinou dois sinais clássicos de estresse: perdas realizadas em US$ 1,35 bilhão por dia e liquidações long no mercado futuro.

Fonte: BTCUSDT no TradingView

Por fim, os dados da Glassnode mostram que US$ 770 milhões das perdas diárias vieram de holders de longo prazo que compraram antes de janeiro de 2026, próximos ao topo do ciclo de alta de 2025. Assim, o mercado entra em uma etapa decisiva. A combinação entre capitulação no mercado à vista e desalavancagem nos derivativos pode preparar terreno para estabilização, embora o relatório ressalte que o processo ainda parece incompleto.