Os ETFs spot de Hyperliquid registraram a estreia relativa mais forte entre produtos cripto desse tipo, segundo a Kairos Research. A empresa afirma que os fundos baseados em HYPE absorveram uma fatia maior do valor de mercado do ativo nos primeiros 10 dias de negociação do que lançamentos equivalentes de Bitcoin, Ethereum e Solana.

HYPE supera Bitcoin, Ethereum e Solana na proporção

Em publicação no X, a Kairos Research informou que os ETFs spot de HYPE absorveram 1,04% da capitalização de mercado do token nos primeiros 10 pregões. Em contrapartida, os ETFs spot de Bitcoin ficaram em 0,59%. Os de Ethereum alcançaram 0,41%, enquanto os da Solana marcaram 0,31% no mesmo intervalo inicial.

“Os ETFs spot de HYPE absorveram 1,04% da capitalização de mercado de HYPE em seus primeiros 10 dias de negociação. Foi a estreia mais forte de qualquer ETF spot de criptomoedas até agora. HYPE: 1,04%. BTC: 0,59%. ETH: 0,41%. SOL: 0,31%.”

Kairos Research no X

Esse recorte chama atenção porque compara a demanda de forma proporcional ao tamanho de mercado de cada ativo. Portanto, não considera apenas o volume nominal em dólares. Ainda assim, em termos absolutos, os ETFs de Bitcoin continuam muito maiores. Dessa forma, a métrica da Kairos sugere que, ajustado ao porte do token subjacente, o lançamento dos fundos de Hyperliquid teve procura inicial acima do padrão visto em outros ETFs spot de criptomoedas.

Além disso, dados da SoSoValue reforçam essa leitura de início acelerado. Segundo a plataforma, os ETFs spot de HYPE listados nos Estados Unidos somavam US$ 117,38 milhões em ativos líquidos. O valor equivalia a 0,88% da capitalização de mercado de HYPE, com entradas líquidas acumuladas de US$ 95,36 milhões. No recorte diário, as entradas líquidas foram de US$ 20,45 milhões. Enquanto isso, o volume total negociado atingiu US$ 53,76 milhões.

BHYP e THYP concentram a captação inicial

No conjunto acompanhado pela SoSoValue, há atualmente dois produtos. O primeiro é o BHYP, da Bitwise, listado na NYSE. O segundo é o THYP, da 21Shares, negociado na Nasdaq. Em 26 de maio, o BHYP respondeu pela maior parte da captação diária, com US$ 19,05 milhões. Como resultado, sua entrada líquida acumulada subiu para US$ 55 milhões.

Por outro lado, o THYP adicionou US$ 1,41 milhão no dia, levando sua entrada líquida acumulada para US$ 44 milhões. Os ativos sob gestão ficaram distribuídos de forma mais equilibrada. De acordo com a SoSoValue, o BHYP tinha US$ 62,92 milhões em ativos líquidos, ou 0,47% da capitalização de mercado de HYPE. Já o THYP aparecia com US$ 54,46 milhões, equivalentes a 0,41%.

Ao mesmo tempo, a atividade de negociação permaneceu próxima entre os dois fundos. O BHYP movimentou US$ 23,30 milhões, enquanto o THYP registrou US$ 30,35 milhões. Ambos encerraram o dia em alta. O avanço foi de 9,49% para o BHYP e de 9,44% para o THYP.

Metodologia da Kairos mantém vantagem relativa

A Kairos Research também comentou uma questão metodológica sobre o cálculo do percentual de 1,04%. Em resposta a um usuário, a empresa afirmou que não utilizou a oferta circulante de HYPE como base principal por causa de divergências sobre a forma correta de medir esse dado.

“Não, como há disputas sobre como calcular corretamente a oferta circulante de HYPE, usamos uma metodologia diferente, que pode ser vista no canto inferior direito. Fizemos o mesmo cálculo usando a oferta circulante, e os resultados são praticamente os mesmos, mesmo quando se inclui e se exclui GBTC e ETHE.”

Kairos Research no X

Segundo a Kairos Research, mesmo quando a comparação usa oferta circulante, os resultados permanecem praticamente os mesmos. Isso vale tanto com inclusão quanto com exclusão de GBTC e ETHE. A empresa desconsiderou os efeitos das saídas desses produtos na comparação principal, porque eles resultaram de conversões de trusts legados. Portanto, não refletiram novos emissores no mesmo sentido dos ETFs spot mais recentes.

Essa ressalva é relevante porque métricas de absorção por ETFs podem variar conforme a base escolhida pelo analista. Entre as opções estão capitalização total de mercado, free float, oferta circulante ou oferta ajustada. Ainda assim, o argumento central da Kairos permanece o mesmo. A vantagem relativa de Hyperliquid se sustenta sob premissas alternativas de oferta e com tratamentos metodológicos diferentes para produtos antigos.

No momento da publicação da notícia original, o token Hyperliquid era negociado a US$ 62,90.

Em resumo, os ETFs spot de Hyperliquid chegaram aos primeiros 10 dias de negociação com absorção de 1,04% da capitalização de mercado de HYPE. Além disso, a SoSoValue apontava US$ 117,38 milhões em ativos líquidos e US$ 95,36 milhões em entradas acumuladas. Nesse cenário, o mercado segue dividido entre o BHYP, da Bitwise, e o THYP, da 21Shares, enquanto a estreia do ativo se destaca entre lançamentos recentes de ETFs spot de criptomoedas.