A Intercontinental Exchange (ICE), controladora da Bolsa de Valores de Nova York, planeja criar um mercado americano de futuros perpétuos baseado na Hyperliquid. Em 29 de outubro, a ICE e a Trade[XYZ] anunciaram a proposta, que ainda depende de aprovação regulatória. A plataforma pretende funcionar 24 horas por dia com contratos ligados a criptomoedas, ações, commodities e moedas.

O investidor bilionário Stanley Druckenmiller afirmou no X que investiu na Trade[XYZ]. Além disso, ele disse que espera usar os produtos da empresa em seu processo de investimento. Enquanto isso, a ICE adquiriu uma participação minoritária na startup, mas não informou o valor nem o tamanho do investimento.

Na proposta, a ICE assumirá a operação da plataforma americana e da infraestrutura de compensação. Por sua vez, a Trade[XYZ] cuidará do desenho dos produtos. Já a Hyperliquid fornecerá a tecnologia subjacente, conforme o plano anunciado.

Acordo aproxima ICE do mercado de varejo

Antes disso, em maio, a ICE e o CME Group alertaram reguladores americanos sobre negociações de petróleo na Hyperliquid. As preocupações envolviam possível manipulação de mercado e evasão de sanções. Na época, traders especulavam sobre o petróleo fora do horário convencional das bolsas.

Agora, o acordo oferece à ICE uma possível entrada nesse segmento e aproxima a companhia do varejo. Esse público quase não participa das operações atuais da empresa. Com isso, a iniciativa pode diversificar a base de usuários, pois clientes institucionais geram mais de 99% da atividade nos mercados da ICE.

A Trade[XYZ] informou no X que seus mercados superaram US$ 650 bilhões em volume acumulado na Hyperliquid em pouco mais de um ano. De acordo com a empresa, os produtos oferecem exposição contínua a ações, índices acionários e commodities. Diferentemente dos futuros tradicionais, os contratos perpétuos não possuem data de vencimento.

ICE assumirá operação e compensação

Assim, esses instrumentos permitem manter posições alavancadas e reagir a eventos fora do horário convencional de negociação. Da mesma forma, os contratos atendem participantes com estratégias diferentes das adotadas por clientes institucionais. Por esse motivo, a estrutura pode atrair investidores que não usam os mercados tradicionais da ICE para proteção.

Por outro lado, a ICE manterá a operação de varejo separada de sua franquia institucional de futuros. Essa estrutura evitará que os atuais clientes institucionais tenham exposição aos riscos de negociação ou de contraparte da nova plataforma. Ainda assim, o desenho definitivo dependerá das condições impostas pelos reguladores americanos.

A distribuição poderá incluir a joint venture da ICE com a exchange de criptomoedas OKX. Ao mesmo tempo, essa parceria ainda aguarda aprovações regulatórias nos Estados Unidos. No entanto, a oferta de contratos perpétuos alavancados também exigirá autorização para atender clientes americanos elegíveis.

Volume pode ampliar receitas ligadas ao HYPE

Nesse contexto, o acordo também pode afetar o HYPE, pois parte das taxas atuais financia compras do ativo. Portanto, a receita ligada ao HYPE dependerá do volume direcionado à Hyperliquid e dos acordos aplicáveis às taxas. Contudo, a ICE não comprou HYPE nem investiu diretamente no protocolo.

No modelo HIP-3 da Hyperliquid, operadores independentes de mercados podem reter parte das taxas de negociação. Em paralelo, o protocolo recebe receitas pelas transações executadas em sua infraestrutura. Dados da DefiLlama indicam que os mercados da Trade[XYZ] geraram cerca de US$ 25 milhões em taxas no terceiro trimestre.

Desse total, a Hyperliquid recebeu aproximadamente US$ 12 milhões. Pelo mecanismo atual do protocolo, a receita sustenta um Fundo de Assistência que compra HYPE no mercado aberto e queima os tokens adquiridos. Como resultado, esse processo reduz a oferta do HYPE.

Um mercado regulado nos Estados Unidos poderia elevar a receita do protocolo e fortalecer as compras de HYPE. Porém, esse efeito dependerá da adoção de uma divisão de receitas semelhante no novo mercado. Até agora, ICE e Trade[XYZ] não detalharam as taxas, não anunciaram uma data de lançamento e ainda precisam obter as aprovações necessárias.

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