A primeira-ministra do Japão, Sanae Takaichi, prepara um novo orçamento adicional com foco direto na alta dos preços de commodities, impulsionada pelo conflito no Oriente Médio. Assim, o governo reforça uma estratégia de expansão fiscal para mitigar impactos sobre consumidores e empresas.

Desde o início do mandato, Takaichi prioriza estímulos robustos. Ainda assim, o movimento reacende o debate sobre sustentabilidade fiscal, sobretudo diante do elevado nível de endividamento do país.

Estratégia fiscal coloca o Iene no centro do cenário

Pacotes de estímulo e inflação de oferta

Desde que assumiu o cargo, Takaichi lançou um pacote de estímulo estimado em cerca de US$ 112 bilhões. Os recursos foram direcionados, principalmente, para aliviar o custo de vida, com subsídios, transferências diretas e apoio a economias regionais. Além disso, o novo orçamento busca enfrentar a inflação de oferta, provocada pelo encarecimento de energia e matérias-primas.

Esse tipo de inflação, em princípio, escapa das ferramentas tradicionais de política monetária. Por isso, o governo amplia os gastos públicos com o propósito de conter impactos sociais e econômicos. Ao mesmo tempo, essa abordagem aumenta a pressão sobre o Iene, que reage rapidamente a mudanças fiscais.

Entre as propostas, destaca-se a suspensão por dois anos do imposto de consumo de 8% sobre alimentos. Embora a medida alivie o orçamento das famílias, ela amplia preocupações fiscais. Em contrapartida, autoridades defendem que o estímulo sustenta o consumo em um momento crítico.

Takaichi classifica sua estratégia como uma expansão fiscal responsável e proativa. No entanto, analistas questionam a viabilidade no longo prazo, especialmente diante da trajetória da dívida pública japonesa.

Mercado de títulos reage e eleva alertas

Alta dos rendimentos e risco fiscal

Os mercados financeiros já demonstram cautela. Os rendimentos dos títulos públicos japoneses de longo prazo praticamente dobraram, passando de cerca de 1,1% para aproximadamente 2,2%. Esse movimento reflete preocupações com novos estímulos e com a estabilidade fiscal.

Analistas projetam que o déficit orçamentário pode atingir cerca de 6% do PIB até o ano fiscal de 2026, caso a trajetória atual seja mantida. Além disso, o Japão já possui a maior relação dívida/PIB entre economias desenvolvidas, o que amplia a sensibilidade a mudanças fiscais.

Ao mesmo tempo, a inflação segue acima da meta de 2% do Banco do Japão. Dessa forma, surge um cenário complexo. Enquanto o governo estimula a economia, o banco central enfrenta pressão para conter a inflação, criando políticas em direções opostas.

Esse desalinhamento, portanto, aumenta a volatilidade do Iene. Consequentemente, investidores globais monitoram cada sinal de mudança, já que os efeitos ultrapassam as fronteiras japonesas.

Efeitos do Iene nos mercados globais e cripto

Carry trade e impacto em ativos de risco

O comportamento do Iene influencia diretamente estratégias como o carry trade. Nesse modelo, investidores tomam empréstimos em ienes, tradicionalmente com juros baixos, para investir em ativos de maior rendimento em outros países.

Com a alta dos rendimentos japoneses, essa estratégia tende a perder atratividade. No entanto, se a expansão fiscal enfraquecer o Iene mais rapidamente do que os juros sobem, o efeito pode ser inverso. Nesse sentido, fluxos de capital podem migrar para ativos de risco, incluindo o mercado de criptomoedas.

Por outro lado, há risco imediato. Uma alta acelerada nos rendimentos pode provocar movimentos desordenados no mercado de dívida. Assim, investidores podem ser forçados a reduzir posições, gerando desalavancagem global.

Esse tipo de evento já impactou o mercado cripto anteriormente. Em julho de 2024, por exemplo, uma reversão no Iene desencadeou vendas significativas em criptomoedas. Portanto, mudanças na política japonesa seguem com potencial de repercussão global.

Atualmente, o Japão permanece no radar dos investidores. O foco recai sobre o Iene, os títulos públicos e o equilíbrio entre crescimento econômico e estabilidade financeira. Como resultado, o plano de Takaichi combina estímulos agressivos com riscos fiscais crescentes, mantendo a moeda japonesa como um dos principais vetores de risco e oportunidade nos mercados globais.