A Kalshi encerrou o contrato de Donald Trump Jr. como assessor após a 1789 Capital ampliar seu investimento na concorrente Polymarket. A gestora tem Trump Jr. como sócio e liderou o financiamento mais recente da plataforma rival. Segundo a empresa, ambas as partes concordaram com o encerramento da função.

Investimento da 1789 Capital cria conflito

As conversas sobre o fim do contrato começaram em agosto, quando a 1789 Capital liderou o novo financiamento da Polymarket. “Concordamos mutuamente em encerrar o papel de Don como assessor após o investimento significativo de sua empresa em uma concorrente no último verão”, afirmou a Kalshi. Em declaração à Reuters, um porta-voz agradeceu a Trump Jr. pela contribuição para atrair clientes à plataforma.

Em setembro, a 1789 Capital concordou em aportar cerca de US$ 300 milhões em uma rodada que buscava US$ 1 bilhão. A operação planejada avaliava a Polymarket em US$ 21 bilhões, ante quase US$ 15 bilhões antes da transação. Na ocasião, um porta-voz da gestora confirmou os detalhes do financiamento.

O aporte anterior, de aproximadamente US$ 200 milhões, elevaria os compromissos combinados da gestora para cerca de US$ 500 milhões. Contudo, esses valores descreviam a captação e os compromissos previstos, não uma participação final publicamente documentada. Polymarket e Trump Jr. não responderam imediatamente aos pedidos de comentário.

Trump Jr. ocupou funções nas duas empresas

Trump Jr. entrou no conselho consultivo da Polymarket em agosto de 2025, depois do investimento inicial da 1789 Capital. Antes disso, a Kalshi o nomeou assessor estratégico em janeiro de 2025, antes do retorno de seu pai à Casa Branca. Assim, ele passou a manter vínculos com empresas concorrentes no setor de mercados de previsões.

No anúncio da nomeação, o CEO da Kalshi, Tarek Mansour, detalhou as atribuições do assessor. Elas incluíam estratégia de mercado, crescimento, parcerias e alcance de novos públicos. Além disso, Trump Jr. afirmou que sua família utilizou a plataforma na eleição presidencial de 2024.

Na época, Trump Jr. elogiou os sinais fornecidos pela Kalshi durante a noite eleitoral. Quando ele entrou na companhia, o Financial Times informou que recebeu uma participação avaliada em US$ 300 mil, conforme relatado pela Reuters. No entanto, a notícia sobre sua saída não revelou o destino dessa participação.

Mercados de previsões enfrentam disputas regulatórias

Kalshi e Polymarket atuam em um setor marcado por disputas entre o registro federal e as leis estaduais sobre jogos de azar. A Kalshi sustenta que contratos de eventos negociados em bolsas federais ficam sob a jurisdição da CFTC. Por outro lado, autoridades estaduais questionam produtos que consideram jogos de azar sem licença.

Em 27 de julho, uma liminar de um tribunal de Minnesota bloqueou a aplicação da nova lei estadual contra bolsas registradas na CFTC. A juíza distrital Katherine Menendez concedeu alívio preliminar ao governo federal, à CFTC, à Kalshi e à Polymarket US. Dessa forma, a decisão judicial indicou uma possível prevalência da lei federal sobre a norma estadual.

Decisão de Minnesota ainda não resolve o mérito

A decisão tratou apenas da medida preliminar, enquanto o mérito seguirá para etapas posteriores. Portanto, o tribunal ainda precisará analisar definitivamente os argumentos apresentados pelas partes. O documento descreveu contratos de eventos como instrumentos para negociar resultados relacionados a esportes, política e cultura.

Uma previsão correta pode gerar pagamento, enquanto uma incorreta pode fazer o negociador perder o valor destinado ao contrato. Já a lei de Minnesota entraria em vigor em 1º de agosto. Além disso, a norma previa punições criminais para operadores e atividades de apoio.

CFTC amplia fiscalização sobre contratos de eventos

Em setembro, a CFTC emitiu um alerta sobre contratos de menções. Esses produtos são liquidados quando pessoas nomeadas dizem determinadas palavras, participam de eventos ou interagem com terceiros. Como os pagamentos dependem de condutas individuais, a agência apontou maior risco de manipulação e falhas na verificação independente.

Por isso, as bolsas precisam apresentar análises específicas para cada contrato e cumprir requisitos contra manipulação. O alerta reforçou a responsabilidade das plataformas na avaliação e no acompanhamento desses produtos. Ao mesmo tempo, a fiscalização alcançou operações baseadas em informações antecipadas sobre discursos públicos.

Em 28 de agosto, a CFTC resolveu acusações contra Gabriel Perez, ex-operador de teleprompter da Casa Branca. Entre dezembro de 2025 e fevereiro de 2026, ele usou acesso antecipado a discursos presidenciais para negociar esses contratos. A autarquia concluiu que Perez obteve vantagem com informações que ainda não estavam disponíveis ao público.

Perez deverá devolver US$ 107.539,02 em lucros e pagar uma multa civil de US$ 65 mil. A CFTC também o proibiu de negociar por três anos e creditou a KalshiEX pela ajuda na investigação. Assim, o caso ampliou a pressão regulatória sobre os mercados de previsões.

Enquanto a fiscalização avança, a disputa entre regras federais e estaduais permanece sem solução definitiva. A Kalshi também busca evitar conflitos ligados a investimentos em concorrentes diretos. Nesse contexto, a empresa encerrou o vínculo com um assessor associado a um aporte relevante na Polymarket.

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