A Nebius enfrenta novas dúvidas em Wall Street sobre a execução de seus projetos de infraestrutura. A DA Davidson reduziu o preço-alvo das ações NBIS de US$ 250 para US$ 175. A revisão ocorreu antes da divulgação do resultado financeiro do segundo trimestre de 2026, marcada para 12 de agosto.

As ações da Nebius cotavam a US$ 191,53, acima da nova estimativa do analista Gil Luria. Mesmo com o corte, ele manteve a recomendação Neutra para os papéis.

Apesar das preocupações, a companhia acumulava alta de 120% em 2026 e de 173% nos últimos 12 meses. Contudo, a expansão da infraestrutura passou a concentrar a atenção dos investidores.

Projeto de infraestrutura enfrenta gargalo

Gil Luria demonstrou preocupação com o ritmo das obras no campus de data center da Nebius em Vineland, Nova Jersey. A DA Davidson inspecionou o local e participou de uma reunião do conselho municipal para avaliar o projeto.

Após a análise, Luria concluiu que a instalação provavelmente não cumprirá a meta prevista para o fim do ano. O plano estabelecia a ativação de 328 MW de capacidade. Assim, o atraso pode afetar as projeções operacionais da empresa para 2026.

A Nebius pretende ampliar sua infraestrutura elétrica conectada de cerca de 170 MW, no fim de 2025, para até 1.000 MW. A faixa projetada para dezembro de 2026 fica entre 800 MW e 1.000 MW.

Ao mesmo tempo, a administração quer elevar a receita anualizada de US$ 1,9 bilhão para até US$ 9 bilhões. A companhia registrou o valor inicial em março de 2026. Já a meta para o quarto trimestre varia entre US$ 7 bilhões e US$ 9 bilhões.

Esse plano exige uma execução consistente em várias frentes. Nesse sentido, eventuais atrasos em Vineland podem limitar o potencial de revisão positiva das estimativas anuais.

"Tememos que a narrativa sobre a Nebius possa mudar. A capacidade de converter energia contratada em energia conectada e, depois, em energia ativa ou receita pode ser questionada", afirmou Luria.

Prêmios de avaliação exigem execução consistente

Conforme a análise, a Nebius negocia com prêmio de avaliação de 21% sobre sua carteira de pedidos em relação à CoreWeave. A concorrente opera no mercado com o ticker CRWV. Da mesma forma, o prêmio chega a 172% na comparação com as ofertas de nuvem para inteligência artificial da Oracle.

Para sustentar esses prêmios, a empresa precisa cumprir suas metas operacionais de maneira consistente. Em contrapartida, Luria reconheceu vantagens competitivas da Nebius. Entre elas, estão a experiência da liderança e a expansão agressiva da capacidade contratada, medida em gigawatts.

O analista também destacou o balanço patrimonial da companhia, considerado superior ao de concorrentes do setor. Além disso, ele citou a participação da Nebius na ClickHouse como um ativo complementar valioso.

Wall Street projeta forte crescimento da receita

Analistas de Wall Street projetam prejuízo ajustado de US$ 0,72 por ação no segundo trimestre de 2026. O valor superaria a perda de US$ 0,38 por ação registrada no mesmo período do ano anterior.

Por outro lado, o consenso prevê receita de US$ 569,89 milhões, com crescimento anual de 442%. A demanda por infraestrutura de computação em nuvem voltada à inteligência artificial sustenta a expectativa de expansão.

Enquanto isso, o mercado de opções precifica uma oscilação próxima de 13% após a divulgação do balanço. A Piper Sandler mantém recomendação Neutra e preço-alvo de US$ 224 para as ações NBIS.

Por sua vez, a Baird recomenda desempenho acima da média e estabelece preço-alvo de US$ 250. A instituição destaca o posicionamento competitivo da Nebius em cargas de trabalho de inferência de inteligência artificial.

Atualmente, as métricas de avaliação indicam que as ações negociam modestamente acima das estimativas de valor justo. Nesse contexto, o cronograma de entrega da infraestrutura permanece central para a tese de investimento da Nebius.