Queda de 10 de outubro foi exagerada? Perdas reais no mercado cripto somaram apenas US$ 2,31 bilhões, diz analista
A CryptoQuant afirma que os US$ 19 bilhões anteriormente relatados representam posições alavancadas encerradas, e não perdas reais dos traders
A queda do mercado cripto na semana passada foi amplamente descrita como a pior da história, com várias reportagens apontando que cerca de US$ 19 bilhões teriam sido eliminados de posições alavancadas.
No entanto, uma nova análise on-chain questiona essa narrativa, mostrando que as perdas reais dos traders foram muito menores — o que pode mudar o peso histórico do evento.
A realidade on-chain
De acordo com a CryptoQuant, o valor amplamente divulgado de US$ 19 bilhões representa o valor nominal das posições alavancadas encerradas, e não o dinheiro que os traders realmente perderam.
O analista Carmelo Alemán explicou que a liquidação ocorre quando uma exchange encerra à força uma posição alavancada porque a margem inicial do trader se esgotou. No entanto, o número de US$ 19 bilhões, extraído do CoinGlass, reflete o tamanho total dessas apostas alavancadas — não o capital real investido pelos participantes.
“A alavancagem amplifica tanto os ganhos quanto as perdas: quando o preço se move a favor, os lucros se multiplicam; quando vai contra, o risco de liquidação cresce exponencialmente”, afirmou Alemán.
O especialista detalhou as perdas reais com base em dados on-chain: para o Bitcoin, as posições compradas perderam US$ 1,05 bilhão, enquanto as vendidas perderam US$ 133,6 milhões. Já no Ethereum, as liquidações de posições compradas somaram US$ 895 milhões, e as de posições vendidas, US$ 229,7 milhões.
Somando tudo, as perdas totais dos traders em 10 de outubro chegam a cerca de US$ 2,31 bilhões — um valor bem abaixo do recorde de 18 de abril de 2021, quando as liquidações totalizaram US$ 3,09 bilhões.
“O valor de US$ 19 bilhões corresponde ao valor nominal das posições alavancadas, não às perdas reais dos traders”, escreveu Alemán. “Os dados on-chain mostram uma forte correção — mas longe do evento histórico da era da Covid.”
O pânico inicial foi compreensível, já que mais de 1,6 milhão de traders tiveram suas posições encerradas após o preço do Bitcoin despencar de mais de US$ 122.000 para quase US$ 101.000 em algumas plataformas, em meio às tensões comerciais entre Estados Unidos e China.
Um reinício de mercado e o caminho à frente
Apesar da liquidação dolorosa, alguns analistas interpretaram o episódio da semana passada como uma correção de mercado necessária. O analista pseudônimo Doctor Profit chamou o evento de um “trade perfeitamente executado”, que eliminou o excesso de alavancagem e deixou o mercado mais equilibrado, sem o viés altista extremo.
A empresa de inteligência de mercado Glassnode concordou, afirmando que o processo de desalavancagem mudou o sentimento de curto prazo e reduziu o posicionamento especulativo. As taxas de financiamento de futuros e outros indicadores importantes retornaram a níveis vistos pela última vez durante o mercado de baixa de 2022, sinalizando uma espécie de “reinicialização” na euforia dos traders.
Além disso, embora o mercado de derivativos tenha encolhido, o capital estrutural de fontes como os ETFs de Bitcoin à vista permaneceu, fornecendo uma base para recuperação. O mercado agora parece estar em uma fase de consolidação, com a confiança voltando gradualmente, à medida que busca sua próxima direção — e se distancia da percepção inicial de que o dia 10 de outubro teria sido um desastre sem precedentes.