SEC adia lançamento dos ETFs de XRP e DOGE: como eles diferem dos de BTC e ETH
ETF de DOGE usa uma estrutura RIC do Ato de 1940 com uma subsidiária nas Ilhas Cayman, permitindo que evite a revisão mais longa do Ato de 1933 enfrentada pelos fundos de BTC, ETH e XRP.
O lançamento dos novos ETFs de criptomoedas vinculados ao XRP da Ripple e ao Dogecoin (DOGE) sofreu atrasos, revelando os obstáculos enfrentados por ativos digitais fora do Bitcoin (BTC) e do Ethereum (ETH).
Embora ambos os fundos fossem esperados como marcos para suas respectivas comunidades, a forma como a SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) está lidando com eles mostra a diferença entre produtos experimentais e os ETFs à vista de BTC e ETH, já consolidados e em negociação no país.
SEC estende prazos do ETF de XRP enquanto fundo de DOGE enfrenta atraso curto
Em 10 de setembro, a SEC estendeu sua análise sobre o Franklin XRP ETF, movendo o prazo final de decisão de 15 de setembro para 14 de novembro de 2025. O órgão regulador citou a necessidade de mais tempo para avaliar comentários e potenciais riscos.
Esse foi o segundo adiamento desde que o produto foi registrado pela primeira vez em março, deixando 15 pedidos de ETF de XRP em suspenso. Ainda assim, apostadores na Polymarket atribuíram mais de 90% de chance de aprovação até o fim do ano, sugerindo que investidores seguem confiantes de que a Ripple conseguirá seu ETF antes de 2025 acabar.
Enquanto o XRP aguarda definições, as atenções se voltaram para o Dogecoin. Segundo o analista de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, o Rex-Osprey DOGE ETF (DOJE), inicialmente previsto para chegar ao mercado em 12 de setembro, agora deve ser lançado em meados da próxima semana, provavelmente em 18 de setembro.
Dados recentes da Santiment mostram que baleias vêm acumulando a memecoin original em antecipação ao ETF, com carteiras contendo entre 1 e 10 milhões de DOGE atingindo o maior nível em quatro anos.
Estruturas diferentes, resultados diferentes
A abordagem da SEC destaca uma divisão importante em como os ETFs de cripto chegam ao mercado. Por exemplo, os ETFs à vista de Bitcoin e Ethereum são organizados como trusts grantor sob o Securities Act de 1933. Esse arcabouço do Ato de 1933 se tornou o padrão da indústria para produtos de cripto com lastro físico, mas envolve um processo de revisão mais longo, incluindo um período formal de comentários.
Já o produto de Dogecoin, segundo o especialista do setor James Seyffart, é estruturado sob o Investment Company Act de 1940, permitindo que seja configurado como uma RIC (Registered Investment Company), diferente do modelo padrão usado pelos ETFs de cripto mais consolidados.
A estratégia envolve obter exposição ao mercado à vista por meio de uma subsidiária nas Ilhas Cayman, uma inovação jurídica projetada para ajudar a contornar restrições regulatórias. Esse arranjo alternativo pode permitir um tempo de chegada ao mercado mais rápido e operações diferentes, como a capacidade de manter derivativos junto com ativos à vista.
Essa arbitragem regulatória explica por que um fundo de Dogecoin – um ativo criado originalmente como piada – pode estrear nos EUA antes de um fundo para XRP, que possui um ecossistema mais desenvolvido e precedentes legais mais sólidos.