O Bitcoin perdeu fôlego após voltar a rondar US$ 78 mil e retornou para perto de US$ 75 mil. Nesse ambiente, a volatilidade típica do mercado de criptomoedas ganhou um risco adicional: o aumento das posições vendidas em ações dos Estados Unidos.

XWIN Japan, analista da CryptoQuant, avalia que esse avanço pode exercer pressão relevante sobre o Bitcoin. A leitura combina dados de mercado com um gráfico que a CryptoQuant divulgou no X.

Mercado acionário dos EUA mostra postura defensiva

Segundo XWIN Japan, as posições vendidas em ações americanas chegaram a níveis historicamente elevados. Ainda assim, o movimento não representa apenas pessimismo simples. Na prática, grandes investidores institucionais seguem comprados em várias frentes, mas ampliam proteções. Como resultado, a alavancagem total em Wall Street aumenta.

Os dados citados indicam que a alavancagem bruta de hedge funds subiu para perto de 293%. Além disso, os indicadores de Days-to-Cover e a exposição vendida em dólar no S&P 500 atingiram recordes. Dessa forma, mesmo com índices aparentemente estáveis, a estrutura interna do mercado revela maior fragilidade.

A análise também aponta uma distorção causada pela concentração de capital em ações de megaempresas ligadas à inteligência artificial. Enquanto o fluxo segue direcionado a poucas gigantes, setores mais fracos e ações de menor capitalização recebem apostas crescentes de queda. Portanto, os índices podem parecer resilientes, embora a base do mercado esteja mais vulnerável.

Concentração em ações de IA amplia o risco

Esse desequilíbrio cria um cenário em que os índices escondem tensões relevantes. O capital se concentra em poucos nomes dominantes, ao passo que cresce a proteção contra perdas em outros segmentos. Assim, qualquer mudança brusca no apetite por risco pode acelerar ajustes nas ações e em ativos correlacionados.

Esse ponto importa para o Bitcoin porque o ativo já reagiu de forma semelhante em outros momentos de estresse. Embora muitos investidores tratem a moeda digital como uma reserva alternativa, seu comportamento em choques de liquidez ainda mantém relação com o mercado tradicional.

Por que o Bitcoin pode sentir a pressão

XWIN Japan lembrou que o Bitcoin já acompanhou quedas das ações americanas em episódios amplos de aversão ao risco. Durante o choque da pandemia de Covid-19, em 2020, por exemplo, o ativo caiu junto com o mercado acionário. Ou seja, naquele momento, ele não atuou como porto seguro clássico.

O gráfico analisado também indica que, entre 2020 e 2022, Bitcoin e S&P 500 caminharam em grande parte na mesma direção. Desde 2025, contudo, essa relação começou a mudar. Enquanto o índice americano permaneceu relativamente estável, o Bitcoin passou a registrar oscilações mais fortes.

Segundo a análise, esse descolamento ganhou apoio de dois fatores centrais. Em primeiro lugar, houve forte pressão compradora no mercado à vista, medida pelo Spot Taker CVD. Em segundo lugar, as entradas de recursos em ETFs reforçaram a demanda institucional. Ainda assim, isso não elimina a sensibilidade do Bitcoin ao ambiente macroeconômico global.

Dessa maneira, o ativo parece cada vez mais influenciado por seu próprio ciclo de liquidez, pela dinâmica de alavancagem e pela presença de grandes investidores. No entanto, ele continua vulnerável a eventos de redução de risco, sobretudo quando o sistema financeiro tradicional aperta condições de crédito e proteção.

Bitcoin pode assumir perfil de classe híbrida

Na avaliação de XWIN Japan, o Bitcoin pode estar deixando de ser visto apenas como um ativo de risco tradicional. Em outras palavras, ele pode avançar para uma classe híbrida. Isso significa que o ativo ainda responde a fatores macro, mas já desenvolve uma estrutura própria de mercado.

Se o cenário à frente combinar afrouxamento monetário pelo Federal Reserve, enfraquecimento do dólar e retomada dos fluxos para ETFs, o Bitcoin poderá se consolidar como destino secundário de liquidez. Nesse caso, a criptomoeda deixaria de responder apenas à correlação com ações de tecnologia e passaria a atrair capital por fundamentos próprios.

Fonte: BTCUSDT no TradingView.

No momento da análise original, o Bitcoin era negociado a US$ 75.909 no gráfico diário. O pano de fundo reúne posições vendidas em ações dos Estados Unidos em patamares históricos, alavancagem de hedge funds perto de 293%, estabilidade apenas aparente do S&P 500 e divergência crescente entre o índice e o Bitcoin desde 2025. Mesmo com suporte de compra à vista e fluxos para ETFs, o ativo segue exposto a um eventual choque de aversão ao risco.