A Strategy propôs acumular e pagar diariamente os dividendos de quatro séries de ações preferenciais ligadas à sua estratégia de Bitcoin. Michael Saylor divulgou a medida em sua conta no X. Com isso, os investidores poderiam receber os recursos mais cedo.

Segundo a proposta, os dividendos de STRF, STRC, STRK e STRD seriam acumulados diariamente, inclusive em fins de semana e feriados. O pagamento ocorreria no próximo dia útil. No entanto, a empresa não informou datas diárias de registro, início de vigência ou aprovações necessárias para cada série.

O plano não altera as taxas atuais dos papéis. Portanto, o benefício para a Strategy dependerá da disposição dos investidores em pagar mais pela frequência de recebimento. A proposta também não substitui os pagamentos já declarados.

Novo calendário de pagamentos da Strategy

Antes da proposta, a STRF era negociada acima de US$ 100, enquanto a STRC operava próxima desse nível. Por outro lado, STRK e STRD eram negociadas na faixa de US$ 70. Esses preços servem apenas como referência e não comprovam maior demanda ou novas emissões nos mesmos valores.

A declaração de dividendos de 31 de agosto ainda prevê pagamentos trimestrais para STRF, STRK e STRD. Já a STRC mantém pagamentos duas vezes por mês. Dessa forma, o cronograma diário continua sendo apenas uma proposta.

Direitos variam entre as séries

As divulgações da Strategy diferenciam as ações preferenciais para além da frequência dos pagamentos. STRF, STRC e STRK têm dividendos cumulativos, permitindo o acúmulo de valores não pagos conforme seus termos. Em contrapartida, os dividendos da STRD não são cumulativos.

Assim, um dividendo regular omitido da STRD não gera direito ao recebimento em atraso. Além disso, os pagamentos das quatro séries dependem da declaração do conselho e da existência de recursos legalmente disponíveis. A STRK pode pagar dividendos declarados em dinheiro, ações MSTR ou uma combinação dos dois.

As taxas e os direitos constam nos documentos regulatórios da Strategy. A taxa anual da STRC ficou em 12% para períodos semimensais iniciados em 16 de setembro. Enquanto isso, os preços e volumes correspondem à sessão regular de 24 de setembro.

A linha de US$ 100 funciona apenas como referência comparativa. No documento de 30 de junho, a Strategy informou valor nominal legal de US$ 0,001 para esses papéis. Contudo, a empresa não listou valor declarado de US$ 100 para a STRK, embora tenha reportado preferência de liquidação nesse valor.

Infográfico: dados de pagamentos, taxas e cotações das ações preferenciais da Strategy.

Reservas e captação para Bitcoin

Pela declaração de 31 de agosto, investidores registrados em 15 de setembro receberão pagamentos em 30 de setembro. Os valores serão de US$ 2,50 por STRF, US$ 2 por STRK e US$ 2,50 por STRD. Por sua vez, os detentores de STRC receberão US$ 0,50 por ação.

Outro pagamento de US$ 0,50 da STRC vencerá em 15 de outubro para os investidores registrados em 30 de setembro. Os dois pagamentos refletem uma taxa anualizada de 12%. Ainda assim, a maior frequência não aumenta necessariamente a obrigação total de dividendos.

Em 8 de junho, acionistas ordinários e detentores da STRC aprovaram a mudança das datas mensais para semimensais. Apesar da alteração, a obrigação da empresa não aumentou. Nesse sentido, o histórico da série ajuda a dimensionar o efeito limitado de uma mudança no calendário.

Um recebimento mais frequente poderia tornar as ações preferenciais mais atraentes. Caso isso gere compras sustentadas e preços mais firmes, novas emissões poderão ampliar a capacidade de captação da Strategy para Bitcoin. Porém, esse efeito depende do mercado e não representa taxa anual maior ou direito legal mais forte.

Caixa, recompra e próximas evidências

Em 20 de setembro, a reserva em dólares da Strategy para dividendos preferenciais e juros da dívida somava US$ 5,04 bilhões. Separadamente, a empresa mantinha US$ 1,05 bilhão em caixa para outros usos de tesouraria. Na semana anterior, a companhia usou US$ 57,4 milhões da reserva para pagar dividendos preferenciais e juros.

Ao mesmo tempo, a Strategy destinou US$ 174 milhões à recompra de STRC. A empresa também adquiriu 950 Bitcoin por US$ 75,7 milhões. Entretanto, não realizou vendas de ações a mercado naquela semana.

A companhia informou ainda que restavam US$ 875,1 milhões em autorização para recompras de ações preferenciais. A recompra apoiou os papéis STRC existentes, mas não trouxe novo financiamento de investidores. Desse modo, a operação não comprova o potencial de captação do calendário diário.

A proposta demonstrará benefícios apenas após mudanças nos termos, aprovações, negociações sustentadas e emissões efetivas. Até lá, a iniciativa altera somente o calendário previsto. Assim, seu impacto financeiro sobre a estratégia de Bitcoin permanece sem comprovação.

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