Em meio à euforia com a inteligência artificial e às avaliações elevadas no setor de tecnologia, Sean Peche busca alternativas. O gestor da Ranmore Fund Management prioriza empresas globais que perderam espaço entre os investidores.

Peche comparou sua estratégia, em uma entrevista à CNBC, à compra de jaquetas de esqui no verão e aparelhos de ar-condicionado no inverno. Em vez de acompanhar as narrativas mais populares, ele procura ações negociadas abaixo do valor que atribui aos negócios.

Por isso, o gestor evita tanto o hype da IA quanto ofertas públicas iniciais amplamente promovidas. Entre elas, Peche citou o IPO da empresa chinesa de robótica Unitree. A Ranmore concentra seu capital em companhias castigadas pelo mercado, mas com fundamentos considerados sólidos.

Gigantes asiáticas oferecem maior margem de segurança

Enquanto investidores ocidentais aceitam múltiplos elevados por empresas de infraestrutura tecnológica nos Estados Unidos, Peche encontra preços mais atraentes na Ásia. Uma das principais posições da Ranmore é a Ping An Insurance, negociada em Hong Kong pelo código 2318-HK.

A companhia figura entre as maiores seguradoras do mundo. Contudo, Peche avalia que suas ações permanecem fora do radar do mercado. Conforme o gestor, os papéis oferecem rendimento de dividendos de 6% e são negociados abaixo do valor patrimonial em Hong Kong.

“É uma das maiores seguradoras do mundo, mas você pode comprá-la com um rendimento de dividendos de 6%. Enquanto isso, a maioria das seguradoras em outras partes do mundo é negociada com prêmio sobre o valor patrimonial e não oferece esse rendimento. Em um mercado que ainda cresce, consideramos isso muito atraente.”

Já a Tencent, negociada pelo código 700-HK, representa uma desconexão entre preço e crescimento dos lucros. Peche afirmou que a Ranmore adquiriu ações da empresa pelo mesmo preço observado em 2018, embora os lucros tenham triplicado desde então.

Além disso, o gestor identificou uma vantagem estrutural de custos para o desenvolvimento de IA na China. Na avaliação dele, energia e infraestrutura custam menos no país. Assim, a implementação regional pode exigir apenas uma fração do CapEx empregado por algumas empresas dos Estados Unidos.

“Os custos de energia são mais baixos, os custos de infraestrutura são mais baixos e, por isso, acreditamos que elas estão muito bem posicionadas.”

Comcast aposta em conectividade e receitas recorrentes

A procura por empresas pouco valorizadas também alcança os setores de telecomunicações e mídia nos Estados Unidos. Nesse contexto, Peche selecionou a Comcast, negociada pelo código CMCSA. As ações da companhia acumulam queda próxima de 16% em um ano.

A Comcast separou grande parte de seu negócio de canais de televisão por assinatura, incluindo a CNBC. Também avançou em outras reestruturações de seus ativos de mídia. Com isso, a empresa busca concentrar suas operações em conectividade e banda larga.

Para Peche, o negócio não está em evidência, mas mantém uma ampla base de clientes e receitas recorrentes. O gestor também destacou a administração da companhia e sua capacidade de gerar fluxo de caixa.

“Você não vai acordar amanhã e descobrir que ela perdeu um cliente e 50% de sua receita desapareceu.”

Diageo conduz reestruturação de US$ 1 bilhão

A Diageo, negociada pelo código DGE-GB, completa a seleção apresentada pelo gestor. Proprietária de marcas como Johnnie Walker e Guinness, a companhia conduz uma reestruturação de US$ 1 bilhão sob a liderança do novo CEO, Dave Lewis.

Peche destacou o crescimento da Guinness e classificou a Guinness Zero, versão sem álcool, como extremamente popular. De acordo com sua avaliação, esse segmento enfrenta menos saturação do que o mercado de cervejas lager.

O gestor ainda citou a experiência de Lewis e seu histórico em programas de redução de custos. Da mesma forma, mencionou acordos recentes envolvendo as cervejarias da Diageo na África Oriental e sua equipe de críquete na Índia.

Estratégia evita expectativas já incorporadas aos preços

A abordagem de Peche indica que oportunidades de longo prazo nem sempre acompanham as narrativas dominantes. Enquanto parte do capital institucional se concentra na infraestrutura de IA, o gestor prioriza negócios asiáticos, europeus e norte-americanos com avaliações menores.

Essas empresas combinam, na visão dele, receitas recorrentes, geração de caixa, marcas consolidadas ou dividendos atraentes. Portanto, a estratégia procura companhias penalizadas cujas cotações não refletiriam plenamente a qualidade ou o potencial dos negócios.

A seleção não elimina os riscos associados a investimentos em ações. No entanto, Peche acredita que avaliações mais baixas podem ampliar a margem de segurança diante de segmentos com expectativas elevadas já incorporadas aos preços.