Os Treasuries avançaram com força em 20 de maio de 2026. O movimento veio depois que o presidente Donald Trump afirmou que as negociações com o Irã entraram em seus “estágios finais”. Assim, a percepção de risco geopolítico diminuiu e os rendimentos caíram em toda a curva.

O rendimento do Treasury de 10 anos, referência global para a precificação de ativos, caiu 10 pontos-base, para 4,57%. Ao mesmo tempo, o yield do título de 30 anos recuou para 5,11%. Para um mercado pressionado por vendas desde o fim de fevereiro, a reação sugeriu possível mudança de direção.

Antes da fala de Trump, a tensão no Oriente Médio sustentava um ciclo conhecido. Em primeiro lugar, a escalada do conflito elevava o preço do petróleo. Em seguida, o petróleo pressionava as expectativas de inflação. Por consequência, investidores em renda fixa adotavam uma postura mais cautelosa.

Petróleo menor reduz pressão sobre a curva de juros

No auge dessa preocupação, o barril do Brent havia subido de mais de US$ 108 para US$ 111. Esse patamar pesa sobre economias importadoras de energia. Além disso, amplia o risco de inflação disseminada. Nesse sentido, qualquer choque adicional no petróleo tende a adiar expectativas de afrouxamento monetário.

A sinalização de Donald Trump alterou essa leitura. Caso um acordo avance, o mercado entende que a oferta de petróleo pode ganhar mais estabilidade. O ponto é relevante sobretudo pela importância do Estreito de Ormuz para o fluxo global de energia.

Cerca de um quinto do petróleo mundial passa por essa rota marítima. Portanto, qualquer sinal de menor risco de interrupção alivia as projeções inflacionárias e favorece os Treasuries.

Dados da CME Group indicaram ajuste em diferentes vencimentos. Dessa forma, a queda dos yields apontou reprecificação do risco inflacionário, e não apenas busca pontual por proteção.

Movimento interrompe pressão vendedora desde fevereiro

Desde o fim de fevereiro de 2026, os papéis do Tesouro dos Estados Unidos enfrentavam pressão vendedora contínua. Ainda assim, a reação de 20 de maio destoou do padrão recente. Em vez de nova deterioração, investidores passaram a considerar um cenário de menor estresse externo.

Esse ponto importa porque o mercado de Treasuries influencia o custo de capital no mundo inteiro. Ademais, o rendimento do título de 10 anos serve como base para hipotecas, crédito corporativo e várias classes de ativos. Assim sendo, uma queda consistente nessa taxa pode melhorar o ambiente financeiro de forma ampla.

Bitcoin acompanha melhora do apetite por risco

O mercado de criptomoedas também reagiu ao alívio geopolítico. O Bitcoin já negociava acima de US$ 70.000 em episódios diplomáticos anteriores ligados ao Irã. Depois dos comentários mais recentes de Donald Trump, que mencionou discussões produtivas e menor ação militar, o ativo avançou para perto de US$ 77.000.

Ainda que a relação direta entre Treasuries e Bitcoin não seja totalmente mensurável, o pano de fundo ficou mais favorável para ativos de risco. Afinal, quando os rendimentos dos títulos públicos caem e a pressão inflacionária parece menor, a precificação de juros futuros costuma se acomodar. Por consequência, esse ambiente tende a beneficiar ações e o mercado cripto.

Por outro lado, o elo causal exato segue indefinido. Parte da valorização do Bitcoin pode ter vindo do tema Irã. Contudo, outros fatores já presentes no mercado também podem ter impulsionado o movimento. Mesmo assim, a combinação de menor tensão externa e rendimentos mais baixos reforçou o apetite por risco.

Acordo ainda exige confirmação política

Apesar da reação positiva, o cenário não está resolvido. Autoridades iranianas vêm emitindo sinais mistos sobre as negociações. Em algumas ocasiões, representantes rejeitaram conversas diretas sobre propostas dos Estados Unidos. Por isso, a chance de um acordo efetivo ainda carrega incerteza relevante.

Esse padrão já apareceu antes. Houve momentos em que declarações sobre avanços potenciais foram seguidas por falas do Irã minimizando a probabilidade de negociações oficiais. Em outros casos, autoridades classificaram propostas como preliminares. Portanto, o mercado ainda equilibra dois vetores centrais.

De um lado, a desescalada geopolítica pode reduzir o risco inflacionário e aliviar a pressão sobre o Federal Reserve. De outro, a falta de garantias concretas pode devolver volatilidade ao petróleo, aos Treasuries e ao mercado de criptomoedas. Em outras palavras, esse equilíbrio guiou a forte reação de 20 de maio, quando o Treasury de 10 anos caiu para 4,57%, o de 30 anos recuou para 5,11% e o Bitcoin subiu para perto de US$ 77.000.