O rendimento dos títulos do Treasury de 30 anos dos Estados Unidos encerrou em 5,14%, atingindo o maior nível desde julho de 2007. O movimento sinaliza uma mudança relevante no comportamento dos investidores, que passaram a exigir retornos mais elevados para financiar a dívida americana no longo prazo.

Ao longo de 2026, os juros de longo prazo avançaram de pouco acima de 4% para ultrapassar 5% em maio. Além disso, apenas no último mês, o rendimento subiu 22 pontos-base, enquanto, na comparação anual, acumula alta de 38 pontos-base. Dessa forma, o salto reflete uma reavaliação significativa do risco e das expectativas econômicas globais.

Alta dos juros longos altera percepção de risco

O mais recente título de 30 anos foi emitido em meados de maio com cupom fixo de 5%. Em outras palavras, quando o governo dos Estados Unidos precisa oferecer esse nível de retorno, o mercado exige maior compensação pelo risco de um compromisso de três décadas.

Esse movimento ocorre em meio ao chamado “bear steepening” da curva de juros. Ou seja, as taxas de longo prazo sobem mais rapidamente do que as de curto prazo. Nesse sentido, esse padrão costuma indicar expectativas de inflação persistente ou preocupações com o crescimento da dívida pública, ou ambos simultaneamente.

Além disso, o aumento da oferta de títulos do governo pressiona os rendimentos. Afinal, quanto maior a quantidade de dívida emitida, maior tende a ser o retorno exigido pelos investidores para absorver esse volume crescente.

Projeções da Trading Economics indicam que o rendimento do Treasury de 30 anos pode encerrar o trimestre em torno de 4,97%. Posteriormente, a expectativa aponta para um recuo gradual até aproximadamente 4,73% nos próximos 12 meses.

Comparação histórica dos rendimentos

Apesar da recente escalada, os níveis atuais ainda permanecem abaixo de picos históricos. Por exemplo, em outubro de 1981, os rendimentos de 30 anos chegaram a aproximadamente 15,21%. Naquele período, a política monetária liderada por Paul Volcker buscava conter a inflação de forma agressiva.

Assim sendo, taxas próximas de 5% ainda podem ser consideradas moderadas em perspectiva histórica. No entanto, no ambiente atual, esses níveis impactam diretamente a precificação de ativos globais.

Impactos nos mercados e no Bitcoin

A elevação dos rendimentos do Treasury afeta diretamente todos os ativos financeiros. Isso ocorre porque, quando a taxa livre de risco sobe, outros investimentos precisam se ajustar para permanecer competitivos.

Com efeito, um retorno acima de 5% oferecido pelo governo dos Estados Unidos aumenta o custo de oportunidade de manter ativos que não geram rendimento, como o Bitcoin. Portanto, investidores tendem a reavaliar suas alocações.

Historicamente, ambientes de juros elevados estão associados a condições financeiras mais restritivas. Dessa maneira, tanto o mercado de ações quanto o mercado de criptomoedas costumam sofrer pressão. Ainda assim, o Bitcoin geralmente apresenta melhor desempenho em cenários de liquidez abundante e juros reais baixos.

Atualmente, com o Treasury de 30 anos acima de 5%, os juros reais tornam-se significativamente positivos. Como resultado, o apetite por risco tende a diminuir. Além disso, o movimento de “bear steepening” eleva o custo do crédito, aumenta exigências de margem e encarece a manutenção de posições alavancadas.

O que investidores devem monitorar

Diante desse cenário, investidores acompanham se os rendimentos irão se estabilizar ou avançar em direção a 5,5%. Ao mesmo tempo, permanece no radar qualquer sinalização do Federal Reserve sobre possíveis intervenções no mercado de títulos de longo prazo.

Em conclusão, o fechamento do Treasury de 30 anos em 5,14% reflete a combinação de inflação persistente, aumento da dívida pública e maior exigência de retorno. Por conseguinte, esses fatores vêm redefinindo o equilíbrio entre risco e retorno nos mercados globais.