A Trump Media & Technology Group vinculou cerca de 73% de suas reservas de Bitcoin a um programa de opções. Segundo o relatório trimestral, a contraparte pode reutilizar as unidades entregues como garantia. A decisão ocorreu três semanas antes do prazo para investidores exigirem o pagamento de US$ 1 bilhão em notas conversíveis. A companhia também controla a plataforma Truth Social.

Em 30 de setembro de 2026, a Trump Media detinha aproximadamente 15.649 BTC e 7 milhões de ações do IBIT, ETF de Bitcoin da BlackRock. O diretor financeiro Phillip Juhan apresentou os números durante a teleconferência de resultados do terceiro trimestre. Desse total, 11.385,20 BTC integravam o programa de gestão de rendimento em Bitcoin. Assim, a maior parte da posição passou a sustentar operações com derivativos.

Reservas de Bitcoin garantem programa de opções

O relatório 10-Q informa que a empresa precisa depositar Bitcoin como garantia. Nesse arranjo, a contraparte pode reutilizar as unidades a seu exclusivo critério. No fim do trimestre, as garantias vinculadas ao programa valiam US$ 951,4 milhões. Contudo, o documento não identifica a contraparte envolvida.

Outros 4.260,73 BTC, avaliados em US$ 356,1 milhões em 30 de setembro, garantiam as notas conversíveis. A empresa não pode sacar nem distribuir esse saldo até cumprir as condições previstas na escritura. Juntos, os dois grupos somavam aproximadamente 15.646 BTC. Portanto, quase toda a reserva informada por Juhan estava vinculada a garantias.

Estratégia negocia calls e puts liquidadas em BTC

Por meio da estratégia, a Trump Media negocia opções de compra cobertas e opções de venda, com liquidação em Bitcoin. De acordo com o documento, o objetivo consiste em gerar rendimento e ampliar o saldo principal de BTC. Em seguida, os prêmios recebidos seguem para o gestor de ativos digitais da companhia, que os reinveste. Dessa forma, a empresa mantém exposição ao Bitcoin enquanto executa as operações.

No encerramento do trimestre, a companhia havia vendido calls vinculadas a 4.838,40 BTC. Já os preços de exercício variavam entre US$ 68 mil e US$ 92 mil, com vencimentos em outubro. Por sua vez, as posições em puts abrangiam 1.500 BTC. Nesse caso, os preços de exercício ficavam entre US$ 75 mil e US$ 80 mil.

Ainda assim, o relatório alertou para riscos de crédito e liquidez associados ao programa. Além disso, as contrapartes podem não ter classificações emitidas por agências de risco. Sem garantias suficientes, a companhia poderá não recuperar o Bitcoin caso uma contraparte fique insolvente. Durante o trimestre, a Trump Media comprou 4.359 BTC com recursos obtidos na venda parcial de sua posição no IBIT.

Notas de US$ 1 bilhão aumentam pressão financeira

Com a alta do Bitcoin no terceiro trimestre, a empresa registrou lucro líquido de US$ 409,7 milhões. O resultado incluiu um ganho de US$ 378,1 milhões com ativos digitais. Nesse período, o preço do BTC avançou de aproximadamente US$ 59 mil para US$ 84 mil. Apesar disso, o EBITDA ajustado apresentou prejuízo de US$ 12,3 milhões, enquanto as perdas em nove meses chegaram a US$ 234,2 milhões.

Depois, o Bitcoin recuou para perto de US$ 74.200 na manhã de terça-feira. Nesse patamar, os 15.649 BTC valiam cerca de US$ 1,16 bilhão. O montante estava aproximadamente US$ 145 milhões abaixo do valor registrado no encerramento do trimestre. Entretanto, o principal teste envolve as notas conversíveis seniores garantidas, sem juros e com vencimento em maio de 2028.

Pelo contrato, os detentores podem exigir a recompra das notas pelo valor principal em dinheiro em 30 de novembro. O diretor jurídico Scott Glabe afirmou que a companhia já enviou os avisos aos investidores. Os titulares têm até perto do fim do mês para responder. Enquanto isso, a Trump Media ainda não sabe quanto precisará desembolsar.

Empresa avalia caixa e crédito para recomprar notas

O CEO interino Kevin McGurn pretende combinar recursos em caixa e crédito, sem emitir novas ações. Para isso, a administração busca preservar o máximo possível de Bitcoin. A companhia quer manter sua estratégia de rendimento e conservar a exposição a uma eventual recuperação do preço. No entanto, a necessidade de caixa dependerá da resposta dos detentores das notas.

O 10-Q também prevê uma nova linha de crédito para refinanciar parte ou a totalidade das notas. Contudo, a empresa alertou que não há garantia de obter condições aceitáveis. Ao detalhar o balanço, Juhan informou US$ 2,3 bilhões em ativos financeiros brutos. O total incluía US$ 182 milhões em caixa, US$ 211 milhões em investimentos de curto prazo e US$ 1,7 bilhão em Bitcoin e ativos relacionados.

Paralelamente, a Strategy caiu abaixo de seu custo médio de aquisição de Bitcoin. A Trump Media também enfrenta maior escrutínio político após a vitória democrata no Congresso. Em outra frente, os acionistas votarão em 14 de dezembro sobre a fusão planejada com a empresa de energia de fusão TAE Technologies. A administração espera concluir a operação até o fim do ano.

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