A Uniswap lançou o Earn, um produto de empréstimos com autocustódia que permite depositar USDC, USDT e ETH em cofres da Morpho sem sair do aplicativo. O recurso já está disponível na Ethereum mainnet por meio do Uniswap Web App e da Wallet, ampliando a atuação da plataforma para além de swaps de tokens e provisão de liquidez.

Produto estreia com USDC, USDT e ETH na Ethereum

No lançamento, o Earn oferece suporte a USDC, USDT e ETH, com os três cofres operando na Ethereum mainnet. Para usar o produto, o usuário escolhe um ativo compatível, define o valor e autoriza o depósito com uma única assinatura. Depois disso, os depósitos passam a render juros pagos por tomadores em mercados de crédito selecionados pelo cofre subjacente.

Segundo o anúncio de lançamento da Uniswap, os usuários podem sacar a qualquer momento, já que o produto não exige período obrigatório de bloqueio nem cooldown. Além disso, a Uniswap não cobra uma taxa separada pelo uso do Earn. Ainda assim, os depositantes continuam responsáveis pelos custos padrão das transações na rede Ethereum, o que pode tornar posições menores menos eficientes quando as taxas sobem.

Os depósitos aparecem ao lado dos demais ativos do usuário na interface de portfólio da Uniswap. O painel exibe o valor depositado, a taxa de rendimento atual e os ganhos totais. Ao mesmo tempo, registra depósitos e saques no histórico de atividade da conta.

Infraestrutura de crédito fica com Morpho e Gauntlet

A Morpho fornece a infraestrutura permissionless de empréstimos por trás do Earn, enquanto a Gauntlet faz a curadoria dos cofres e define como os depósitos são distribuídos entre mercados elegíveis. Dessa forma, a estrutura pode reduzir a necessidade de o depositante comparar pools individuais de empréstimos, tipos de garantia e taxas de utilização.

Por outro lado, a Gauntlet pode estabelecer limites de exposição e rebalancear capital conforme as condições de mercado mudam. Mesmo assim, os depositantes continuam expostos aos riscos associados a essas decisões de alocação.

Atualmente, a Morpho reporta cerca de US$ 11,79 bilhões em depósitos e US$ 4,15 bilhões em empréstimos ativos em sua rede. O protocolo já havia informado que os depósitos cresceram de US$ 5 bilhões no início de 2025 para US$ 13 bilhões até o fim do terceiro trimestre daquele ano, de acordo com a revisão anual da Morpho.

No mesmo período, os empréstimos ativos avançaram de US$ 1,9 bilhão para US$ 4,5 bilhões. Além disso, os juros anualizados pagos aos credores da Morpho chegaram a US$ 227 milhões em 2025, o que representa uma alta de 400% em relação a 2024.

Uniswap avança para competir com plataformas de lending

O Earn oferece à Uniswap uma nova forma de reter usuários entre negociações. Em vez de transferir stablecoins ociosas ou ETH para um protocolo separado de empréstimos, o usuário agora pode acessar cofres de crédito na mesma interface usada para swaps e acompanhamento de portfólio.

Com isso, a integração coloca a Uniswap em concorrência mais direta com plataformas consolidadas, como Aave e Compound. Sua principal vantagem de distribuição está na base já existente de traders, que podem migrar de swaps para empréstimos sem precisar abrir outro aplicativo.

Para usuários dos Estados Unidos, porém, o Earn é um serviço de empréstimos onchain, e não uma conta poupança bancária. Os depósitos não contam com seguro da FDIC. Além disso, a autocustódia não elimina riscos de contrato inteligente, garantia, liquidez ou stablecoin.

Os rendimentos dos cofres também variam. As taxas podem cair quando os depósitos dos credores crescem mais rápido do que a demanda por empréstimos. Portanto, o rendimento percentual anual exibido não é garantido durante todo o período do depósito.

Preço do UNI teve reação limitada após o lançamento

No momento da publicação original, o UNI era negociado perto de US$ 4,30, com queda de aproximadamente 2,8% nas últimas 24 horas. Ainda assim, o token acumulava alta de cerca de 12% em sete dias.

Sua capitalização de mercado estava próxima de US$ 2,68 bilhões, enquanto o volume negociado em 24 horas alcançava cerca de US$ 376 milhões. O movimento mais recente, no entanto, não estabelece uma ligação direta entre o anúncio do Earn e o desempenho do preço do UNI.

Por fim, a adoção do produto deve depender dos rendimentos oferecidos pelos cofres com curadoria da Gauntlet, dos custos de transação na Ethereum. E da disposição dos usuários em aceitar riscos do mercado de empréstimos. A Uniswap não anunciou que a receita do Earn será direcionada diretamente aos detentores de UNI, o que deixa depósitos e retenção de usuários como os principais indicadores a observar neste primeiro momento.