A empresa de gestão de ativos VanEck respondeu a SEC sobre suas preocupações relacionadas a ETFs baseados em Bitcoin, por meio de uma carta que foi publicada no site da agência.

Endereçada à Dalia Blass, diretora da divisão de gestão de investimentos da SEC, a carta trata sobre cinco pontos mencionados pela Comissão em uma interação anterior com a indústria, sendo eles: valorização, liquidez, custódia, arbitragem e potencial de manipulação.

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Valorização

Sobre esta questão, a companhia declarou que não vê valorização como um problema novo, que surge com um ETF baseado em Bitcoin, pois já é uma prática comum utilizar produtos futuros para construir um perfil de investimento em um ativo.

A valorização de tais contratos, afirma a VanEck, é uma prática bem estabelecida, com mais de 100 produtos derivados de ETFs atualmente listados em bolsas dos Estados Unidos, baseando seus valores em contratos futuros. Na opinião da companhia, valores da CBOE e da CME são suficientemente adequados para determinar o valor do ativo de um ETF.

Liquidez

Respondendo às preocupações sobre a liquidez do ETF proposto, a VanEck aponta que o mercado de Bitcoin é líquido, com um spread médio de menos de cinco pontos base. A empresa também ressalta que o mercado de contratos futuros de Bitcoin tem sido eficiente em relação ao mercado físico da criptomoeda, com o volume total da CBOE e da CME chegando a US$200 milhões.

A companhia também menciona que não tem intenção que seu ETF proposto invista em contratos futuros compensados em bitcoins, caso eles se tornem disponíveis.

Custódia

Abordando o problema de custódia, a VanEck reiterou que seu ETF não investirá em contratos de bitcoins fisicamente compensados, mas pode se engajar com figuras do mercado para encontrar uma solução que satisfaça os requerimentos diretos de custódia. Até que tais arranjos sejam possíveis e viáveis, a empresa afirma, o status quo permanece em efeito.

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Arbitragem

Falando sobre a questão de arbitragem, a carta da VanEck declara que a natureza diversificada e descentralizada das atividades de troca do Bitcoin permitem que exista arbitragem, tendo em vista as diferenças nos valores e ineficiências em diferentes plataformas de troca.

Aos olhos da VanEck, os mercados de Bitcoin não são significativamente mais voláteis do que ações atreladas à mineração de ouro ou outras participações semelhantes.

Um trecho do texto revela:

“Nós acreditamos que nem a volatilidade, nem o volume atual do mercado de produtos futuros de bitcoin inibirão o processo de criação e redenção por participantes autorizados, e que estas criações manterão o valor de mercado do ETF proposto alinhado com seu valor avaliado.”

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Potencial manipulação do mercado e outros riscos

Na opinião da companhia, tais riscos que circundam este ETF são mitigados pela sua natureza como um produto já regulamentado e negociado em bolsas de valores estadunidenses.

Uma citação tirada da carta enviada à SEC revela:

“Embora não seja possível descartar a possibilidade de manipulação em um mercado novo, nós acreditamos que, tendo em vista a propriedade diversificada e o volume de troca, o mercado não tem vulnerabilidades grandes e estruturais. Consequentemente, as ações regulatórias da Comissão podem reduzir o número de figuras nocivas a qualquer momento.”

Fonte: CCN