A Armada Acquisition Corp. II, SPAC que busca levar a operadora de tesouraria de XRP Evernorth Holdings à bolsa, tomou um empréstimo de US$ 135 mil com a Arrington XRP Capital Fund. A Arrington atua como patrocinadora da Armada e também como subscritora por trás de um compromisso relevante de XRP na transação.

As partes assinaram nota sem garantia em 27 de julho e efetuaram o saque em 31 de julho. Segundo o documento, a Armada pode usar os recursos em despesas administrativas ordinárias e ainda buscar mais financiamento, sujeito ao critério da Arrington. A nota vence quando as empresas concluírem ou encerrarem a combinação de negócios, o que vier primeiro.

Assim, os termos seguem o padrão de uma ponte de capital de giro para o processo da SPAC e, por si só, não indicam problemas na Evernorth.

Como o cronograma afeta a operação

A declaração de registro alterada da Evernorth, apresentada em 29 de julho, ainda era preliminar em 3 de agosto. O documento deixava em branco a data de registro dos acionistas e a data da assembleia. Além disso, os registros públicos da SEC não mostravam, até essa data, aviso posterior de efetivação nem procuração definitiva.

Os acordos de subscrição protocolados podem ser encerrados no evento que ocorrer primeiro entre três hipóteses: o fim do acordo de combinação de negócios, um acordo mútuo por escrito ou 12 meses após a data de cada contrato de subscrição.

No caso da série C da Arrington, datada de 19 de outubro de 2025, esse marco condicional de 12 meses cai em 19 de outubro de 2026, salvo se houver antes outro evento contratual ou mudança assinada. Já outros anexos de subscritores exibem datas de execução como marcadores genéricos; por isso, as empresas não divulgaram seus prazos individuais.

O que fica exposto se o fechamento não ocorrer

Os subscritores antecipados comprometeram US$ 214,05 milhões em dinheiro e 600 mil XRP. O documento alterado informa que US$ 214 milhões desse total em dinheiro compraram cerca de 84,4 milhões de XRP. Esses valores, junto com o XRP contribuído, permanecem em custódia condicional antes do fechamento.

Conforme os formulários de subscrição protocolados, se as partes não concluírem a operação até a Outside Date do acordo de combinação de negócios — que funciona como o limite contratual para o fechamento — e não assinarem uma extensão por escrito, a custódia iniciará a devolução da parcela de XRP e do caixa residual de cada subscritor antecipado.

Enquanto isso, os subscritores diferidos só devem aportar US$ 10,5 milhões e 200 mil XRP no fechamento. Separadamente, uma afiliada da Ripple colocou outros 50 milhões de XRP em custódia pré-fechamento sob outra subscrição.

Contribuições ligadas à Ripple e à Arrington

A RippleWorks forneceu à Arrington US$ 500 mil e cerca de 211,3 milhões de XRP. Em seguida, a Arrington fica obrigada a investir a mesma quantidade de tokens por meio do acordo da série C.

O documento afirma que a RippleWorks pode retirar esse investimento combinado se as empresas não concluírem a combinação de negócios.

Além disso, a contribuição direta da Ripple fica fora desses grupos de subscrição. O acordo prevê cerca de 126,8 milhões de XRP em troca de unidades Pathfinder, que a Evernorth converterá em ações no fechamento da combinação de negócios.

Esse contrato perde a validade se a combinação for encerrada. No entanto, o texto protocolado não estabelece o mesmo processo de devolução em custódia descrito para os subscritores antecipados.

O que falta para a listagem avançar

A Evernorth ainda pode concluir a listagem antes do marco contratual divulgado para a Arrington. No entanto, em 3 de agosto, não havia cronograma público para a votação.

Por fim, um aviso de efetivação, uma procuração definitiva, uma alteração de financiamento ou uma dispensa contratual mudariam a análise de prazo. Até lá, 19 de outubro funciona como um marco contratual específico da Arrington, e não como um prazo universal para toda a operação.