A Cypherpunk Technologies comprou uma frota de mineração de Zcash com capacidade de 4,2 GSol/s por US$ 33,33 milhões. Com a operação, a companhia passou a controlar cerca de 18% do poder computacional total da rede.

A frota reúne máquinas Bitmain Z15 Pro instaladas em unidades de hospedagem nos Estados Unidos. Por isso, a empresa classifica a estrutura como a maior frota ativa de mineração de Zcash do mundo. A Cypherpunk negocia suas ações no Nasdaq Capital Market.

Operação amplia a produção de Zcash

A companhia criou a Cypherpunk Mining após adquirir os equipamentos e contratos de hospedagem de entidades afiliadas à Winklevoss Capital. A Cypherpunk anunciou a operação em 18 de agosto.

Conforme os dados da empresa, os mineradores da rede recebem aproximadamente 43.800 ZEC por mês. Portanto, uma participação de 18% no hashrate aponta para uma produção estimada de 7.800 ZEC mensais. Esse volume pode variar conforme a dificuldade da rede e a capacidade dos concorrentes.

A mineração também oferece outra forma de ampliar as reservas da companhia. Assim, a empresa reduz sua dependência de compras no mercado aberto. A estratégia, porém, permanece exposta às oscilações do preço do ZEC e aos custos operacionais.

Will McEvoy, diretor de investimentos da Cypherpunk, afirmou em uma publicação no X que o negócio já gerava fluxo de caixa positivo. Ele acrescentou que a companhia iniciou a operação sem dívidas. Com o tempo, a empresa pretende incorporar data centers e fontes de energia próprios.

Pagamento envolveu warrant para 43,29 milhões de ações

Um registro enviado à SEC em 18 de agosto identificou a Moria Mining LLC como vendedora. A Cypherpunk Mining LLC, subsidiária integral da Cypherpunk Technologies, recebeu os ativos. O fechamento ocorreu em 17 de agosto.

A Winklevoss Treasury Investments LLC, afiliada da Moria Mining, também assinou o contrato. Pelo acordo, a Cypherpunk adquiriu as máquinas, os contratos de hospedagem e outros direitos ligados à operação. A compradora ainda assumiu as obrigações associadas aos ativos a partir do fechamento.

Em vez de fazer um pagamento em dinheiro, a Cypherpunk emitiu um warrant pré-financiado para a Winklevoss Treasury Investments. O instrumento permite comprar 43.290.042 ações ordinárias da companhia. A transação avaliou cada ação em US$ 0,77.

O warrant possui preço de exercício de US$ 0,001 por ação. Contudo, seu exercício está sujeito a um limite de propriedade beneficiária de 19,99%. A investidora pode ajustar o limite após notificar a empresa, mas não pode superar esse teto.

A Cypherpunk precisará obter a aprovação dos acionistas antes de emitir mais de 5.377.442 ações pelo warrant. Esse volume corresponde a cerca de 4,99% das ações em circulação antes do acordo. A exigência atende às regras de listagem da Nasdaq.

Caso os acionistas rejeitem a proposta na primeira votação, a companhia deverá apresentá-la novamente nas assembleias anuais seguintes. Enquanto isso, a Winklevoss Treasury Investments deverá votar seus títulos elegíveis a favor da medida. Cameron e Tyler Winklevoss afirmaram que investidores tinham poucas opções de exposição à mineração de Zcash.

Reservas crescem com a nova estratégia

A Cypherpunk possui 323.394,38 ZEC, equivalentes a cerca de 1,92% da oferta circulante. A empresa estabeleceu como meta alcançar 5% desse suprimento. Agora, a mineração pode contribuir diretamente para esse objetivo.

A companhia começou a formar a posição após uma mudança societária em 2025. Naquele ano, a antiga empresa de biotecnologia Leap Therapeutics adotou o nome Cypherpunk Technologies e mudou sua estratégia. Inicialmente, ela usou US$ 50 milhões de uma colocação privada liderada pela Winklevoss Capital para comprar 203.775 ZEC.

Posteriormente, outra aquisição elevou as reservas para 314.185 ZEC em maio de 2026. No mesmo período, a Cypherpunk investiu US$ 5 milhões na Zcash Open Development Labs. A organização trabalha no protocolo Zcash e na carteira Zodl.

Entre os apoiadores da organização estão Coinbase Ventures, a16z crypto e Paradigm. Desse modo, a estratégia da Cypherpunk combina reservas, mineração e investimentos no desenvolvimento do ecossistema. Cada frente, entretanto, apresenta riscos financeiros e tecnológicos distintos.

Receita depende do preço e da dificuldade da rede

McEvoy estimou que um megawatt de máquinas atuais de Zcash gera cerca de US$ 450 por megawatt-hora. Para comparação, ele citou US$ 223 para hospedagem de data centers de inteligência artificial. Já a mineração de Bitcoin geraria aproximadamente US$ 133 nas mesmas condições.

O executivo também calculou em US$ 2,4 milhões o custo dos equipamentos necessários para um megawatt de mineração de Zcash. Em contrapartida, uma infraestrutura de inteligência artificial custaria entre US$ 10 milhões e US$ 12 milhões por megawatt.

Essas estimativas variam conforme o preço do ZEC, a dificuldade da rede e o desempenho das máquinas. Taxas de hospedagem e custos de eletricidade também afetam o resultado. A companhia avalia o mercado anual endereçável da mineração de Zcash em mais de US$ 250 milhões.

A Cypherpunk declarou que seus custos atuais de produção permanecem abaixo do preço à vista do ZEC. Ainda assim, o documento regulatório classificou as projeções como declarações prospectivas. Essa classificação abrange hashrate, receita, rentabilidade e comparações econômicas futuras.

Ações oferecem exposição indireta à mineração

Como a Cypherpunk negocia sob o código CYPH, investidores americanos podem obter exposição indireta à mineração de Zcash. Entretanto, o desempenho das ações depende dos custos operacionais e das oscilações do ZEC. A possível diluição causada pelo warrant também representa um risco.

A oferta regulada relacionada ao Zcash nos Estados Unidos pode crescer por outra via. Em maio, a Grayscale solicitou a conversão de seu Zcash Trust em um ETF à vista na NYSE Arca. A gestora pretende negociar o fundo sob o código ZCSH.

Em 31 de março, o fundo proposto mantinha 391.103,89 ZEC, avaliados em cerca de US$ 99,4 milhões. Diferentemente dos usuários que utilizam transações protegidas, o trust manteria os recursos sob custódia transparente da Coinbase Custody. O BNY Mellon atuaria como administrador.

Falha no Orchard evidencia riscos tecnológicos

Em junho, a divulgação de uma falha crítica no pool protegido Orchard derrubou o ZEC em até 45%. Como consequência, as ações da Cypherpunk recuaram 37%. O episódio destacou a exposição da companhia aos riscos técnicos da rede.

Um relatório de segurança indicou que a vulnerabilidade poderia permitir a criação indetectável de ZEC falsificados. Os desenvolvedores aplicaram uma correção emergencial após identificarem o problema. A Shielded Labs declarou que não encontrou evidências de exploração na rede principal.

Por outro lado, o sistema de privacidade do Zcash impediu os pesquisadores de provar que ninguém explorou a falha. Mais tarde, os desenvolvedores restauraram o Orchard com código corrigido por meio de uma atualização da rede.

A Cypherpunk nomeou Kevin Zhang como chefe de mineração para administrar a nova operação. Zhang começou a minerar Bitcoin em 2014 e Zcash em 2016. Ele também construiu instalações na América do Norte e ajudou a Foundry a desenvolver operações e um pool de mineração de Bitcoin.