Economista diz que o ativo “não é uma CBDC”, e sim um passivo bancário para tokenização de depósitos

Afinal, o que é o Real Digital?

Em vídeo recente, o economista Fernando Ulrich teceu críticas a respeito do Real Digital, ativo digital em desenvolvimento pelo Banco Central (BC). Ele acredita que o modelo de negócios proposto pela autarquia configura, na verdade, um novo formato de passivo bancário.

Em vez de uma moeda digital controlada por banco central (CBDC), o Real Digital seria uma espécie de mecanismo de tokenização de depósito.

Ulrich comentou a apresentação de Roberto Campos Neto, presidente do BC, durante o seminário “O Futuro da Regulamentação dos Criptoativos no Brasil”. O evento foi promovido pelo Escritório Figueiredo & Velloso Advogados Associados.

• Veja também: “Cuidado, porque a volatilidade é enorme” e Bitcoin “pode ir para US$ 35 mil”, alerta Fernando Ulrich
  

As críticas de Fernando Ulrich

O economista criticou dois pontos do Real Digital que, segundo ele, não são compatíveis com a ideia de um ativo digital controlado por banco central: o dispositivo criado para evitar a corrosão do balanço de instituições bancárias e o mecanismo de custódia e distribuição da moeda.

Instituições bancárias poderão emitir stablecoins (passivos digitais) através da tokenização dos depósitos de seus clientes. Toda stablecoin será transformada na proporção 1:1 em uma moeda emitida pelo Banco Central.

Contudo, Ulrich questionou a iniciativa:

“Uma coisa que não está clara é de que forma essa CBDC brasileira vai impactar o sistema de reservas bancárias. Se um cidadão pode sacar do banco, converter em Real Digital, por que ele vai voltar para o banco? E, se ele não volta para o banco, isso vai impactar e transformar radicalmente a intermediação financeira.”

Além disso, Ulrich disse que o arranjo proposto pelo BC é basicamente uma cópia de um modelo do século XIX, que foi proibido na Inglaterra em 1854. Trata-se do formato de cédula bancária, que bancos privados podiam emitir e que tinham o mesmo valor de mercado que as emitidas diretamente pelo Banco da Inglaterra.

“É isso que a gente está imaginando que é uma stablecoin?”, indagou o economista.