Três coisas para esperar do próximo halving do Bitcoin

Com o halving do Bitcoin se aproximando, pode valer muito a pena dar uma olhada na excelente análise de James Bennett, CEO of ByteTree, acerca do que esperar do grande evento

Estima-se que o halving do bitcoin ocorra daqui a sete dias, em 12 de maio, às 11h30. Ao contrário de algumas crenças impopulares, o halving não se refere ao preço. Halving significa que o número de bitcoins ‘recompensados’ para os mineradores é reduzido pela metade. Atualmente, os mineradores são recompensados ​​com 12,5 BTC (US$ 112.500) por cada bloco bem-sucedido e se tornarão 6,25 BTC (US$ 56.250). O processo do halving acontece a cada 210.000 blocos, o que dá em média 4 anos.

O tempo exato do halving só pode ser estimado, uma vez que o tempo real depende de uma combinação do hashrate, da dificuldade e de alguma probabilidade matemática que vai muito além do meu próprio entendimento. À medida que o halving se aproxima, várias mudanças comportamentais ocorrem na rede. Através do monitoramento dos dados “on-chain” do Bitcoin em tempo real, podemos montar uma imagem de como a rede muda na corrida, durante e depois do halving.

Alterações na dificuldade da mineração e hashrate

Vamos começar com a taxa de dificuldade. Dificuldade é um parâmetro que se ajusta para manter constante o tempo médio entre os blocos à medida que o hashrate da rede muda. As receitas dos mineradores, ou pelo menos uma grande parte delas, provêm do novo bitcoin ganho por adicionar novas transações à blockchain – conhecida como recompensa em bloco. A taxa na qual as recompensas podem ser obtidas é determinada pela relação entre o poder de computação (hashrate) e a dificuldade da rede. Se os mineradores aumentarem seu hashrate, investindo em mais equipamentos e/ou eletricidade, eles poderão aumentar a quantidade de bitcoins que ganham no curto prazo.

O nível de dificuldade é redefinido continuamente pela rede a cada 2.016 blocos, a fim de limitar a taxa na qual a receita pode ser obtida. É o controle dinâmico que mantém o novo bitcoin sendo liberado para os mineradores como ganhos a cada 10 minutos. Se bitcoins forem adquiridos em menos de 10 minutos, o problema que os mineradores resolverão se tornará mais difícil. Se demorar mais de 10 minutos, o problema que os mineradores resolverão fica mais fácil.

A dificuldade é um conceito importante a ser observado durante os halvings. Durante a operação normal na rede, é somente a dificuldade que afeta as receitas da mineradora através da regulação da distribuição. Lembre-se de que os 12,5 BTC ganho a cada dez minutos cairá para 6,25 BTC após o halving. As receitas cairão pela metade, enquanto a base de custos permanecerá a mesma. Com efeito, o custo marginal de mineração de um bitcoin dobrará.

Como isso afeta a rede? Um número significativo de operações de mineração se torna imediatamente inútil e desliga seus equipamentos, economizando no componente de custo variável da mineração. Quando o equipamento de mineração é subitamente cortado da rede, a taxa de novas transações adicionadas à blockchain cai drasticamente. Os 8 TPS já inexpressivos que a rede processa podem chegar a 1 TPS, quase inutilizável. Isso essencialmente leva a rede à uma parada no curto prazo.

O número crítico então é quantos blocos existem entre o halving e o próximo ajuste de dificuldade – que é o período em que os mineradores devem sobreviver com o dobro do custo marginal de produção. Para isso, no terceiro halving do bitcoin, existem 1.008 blocos do halving até o ajuste da dificuldade, que deve levar 7 dias se o tempo de bloqueio permanecer em 10 minutos por bloco. Em 2012, foram necessários 17 minutos por bloco até a dificuldade ser ajustada e foram 6 dias antes da rede retornar ao seu ritmo de 8 TPS. Em 2016, o tempo de bloqueio aumentou até 22 minutos por bloco e não retornou à linha de base por 30 dias.

À medida que o rendimento da transação diminui, a próxima coisa a observar é o aumento das taxas.

Aumento nas taxas antes e após o halving do Bitcoin

As taxas são pagas aos mineradores para facilitar as transações na Rede Bitcoin. O tamanho da taxa é tecnicamente voluntário, mas as transações que designam uma taxa mais alta são priorizadas. Isso ocorre porque os mineradores são atores racionais que procuram maximizar suas receitas. Se eles incluem uma transação no bloco, eles mantêm a taxa associada. A necessidade de priorizar as transações se resume ao rendimento da transação da rede. Se houver mais transações do que a taxa de transferência de 8TPS, o mercado de taxas aumenta. Essa dinâmica significa que as taxas são um bom indicador do nível de atividade econômica na Rede Bitcoin.

As taxas começaram a aumentar significativamente na última semana e provavelmente continuarão após o halving. Embora isso seja em grande parte impulsionado por um aumento na atividade dos investidores, não é o cenário geral.

De olho no inventário dos mineradores

Durante os períodos de vulnerabilidade, os principais atores dos principais rivais do bitcoin usam sua taxa de transferência reduzida para exacerbar os problemas de congestionamento. Com a taxa de transferência limitada e o mercado de taxas subindo, atores nefastos enviam spam à rede com transações de baixo valor, na tentativa de reduzir ainda mais o espaço disponível no bloco. Essa dinâmica aumenta ainda mais as taxas. Embora taxas mais altas tornem as transações mais caras para quem usa a rede, elas também servem para compensar os mineradores pela queda na receita da recompensa do bloco. As taxas como uma porcentagem da receita total aumentam acentuadamente durante os períodos de congestionamento da rede, à medida que a concorrência leva as taxas absolutas aos máximos locais.

A principal mudança final a ser observada na semana que antecede o halving é o inventário da mineradora. Usando dados em cadeia do terminal ByteTree, podemos rastrear o inventário rotativo do minerador, ou MRI. A ressonância magnética mede os níveis variáveis ​​de bitcoin que os mineradores mantêm em seu inventário durante um período de seis semanas. O inventário do minerador é semelhante a uma cadeia de suprimentos tradicional. O estoque se expande quando a produção ultrapassa a demanda e se contrai quando o oposto é verdadeiro. Uma ressonância magnética acima de 100% significa que os mineradores são vendedores líquidos de seus estoques e acima de 100% significa que são detentores líquidos.

O gerenciamento de inventário é um componente essencial para executar uma operação de mineração eficaz. Os mineradores que mantêm margens de lucro apertadas ou têm um gerenciamento insuficiente do balanço são forçados a liquidar estoques rapidamente. Os mineradores que obtiveram uma base de custos relativamente mais baixa podem se dar ao luxo de construir seu balanço patrimonial, assumindo em posições longas no bitcoin. Então, o que esperar dos mineradores?

Modelando a RM nos últimos dois períodos de halving, descobrimos que os mineradores tendem a aumentar os estoques antes do halving, cuja receita em termos de BTC é mais alta. Quando a recompensa do bloco cai pela metade, geralmente há menos pressão de venda no mercado, elevando o preço nos meses subsequentes. Como atores econômicos racionais, os mineradores buscam maximizar o preço que podem receber por bitcoin. Se o balanço de um minerador for forte, ele se apegará ao bitcoin e venderá em um mercado mais forte.

Fonte: CITYA.M.

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Foto de Marcelo Roncate O autor:

Estudante de História e trader desde 2017. Aficionado por tecnologia e entusiasta das criptomoedas, viu no WeBitcoin a oportunidade de unir duas paixões.